新力量New Force总第4381期

2023年9月28日星期四 研究观点 【大市分析】 缩量反弹未改寻底 【公司研究】 郑煤机（564，买入）：业绩稳中有升，煤机产业升级趋势不减，汽车零部件板块潜力巨大 评级变化 咨询热线：400-882-1055服务邮箱：Service@firstshanghai.com网址：www.mystockhk.com 第一上海证券有限公司www.mystockhk.com 【大市分析】 缩量反弹未改寻底 首席策略师叶尚志852-25321549Linus.yip@firstshanghai.com.hk 9月27日，港股在周二创出了年内新低后，出现了缩量反弹修正，但是短线寻底探底的行情格局发展未能改观。恒指涨了有140多点，仍受制于17800点的最新好淡分水线以下，而大市成交量持续不达标并且又缩降至不足800亿元，说明资金入市积极性仍弱，尤其是中秋国庆长假期也快来的情况下，要注意市底承接力仍处于相对较弱的状态。目前，正如我们指出，环球资金现时的避险意识仍高，都避到美元去了，拉升了美元指数冲高到106水平的年内新高，市场对于美国持续高利率环境对宏观面以及微观面有构成负面打击的可能依然表现担忧，另一方面，美国政府因为财政问题可能也正在面对停摆的情况，也都是市场目前的关注点。 在港股阶段性底部未可确认已出现之前，操作上仍需要注意下节奏，以目前市场状态来看，估计有机会走到了寻底的尾声，也就是走到了终极一跌的恐慌抛售阶段了。因此，建议现时还是要做好步骤准备的时候，来捕捉把握我们早前指出的黄金坑出现机会。要准备好的包括现金、心态以及名单。总合来说，操作上建议可以在18000点的价值水平以下考虑逢低买入，但宜分段分批进行执行。至于可以考虑的吸纳名单方面，包括有港交所(00388)、腾讯(00700)、中海油(00883)、中移动(00941)、联想(00992)、比亚迪股份(01211)、药明生物(02269)、李宁(02331)、海底捞(06862)、思摩尔(06969)以及百度-SW(09888)等等，建议可以继续多加关注。 恒指收盘报17612点，上升145点或0.83％。国指收盘报6070点，上升39点或0.64％。恒生科指收盘报3834点，上升17点或0.43％。另外，港股主板成交量又缩降至759亿多元，而沽空金额有136.9亿元，沽空比例18.03％继续高企，空头似乎未有完全的退去，要注意市场的潜在沽压仍在。至于升跌股数比例是747：780，日内涨幅超过10％的股票有41只，而日内跌超过11％的股票有40只。港股通在周三继续出现净流入，录得有接近37亿元的净流入额度。 【公司研究】 郑煤机（564，买入）：业绩稳中有升，煤机产业升级趋势不减，汽车零部件板块潜力巨大 许尚青+852-25321539tim.xu@firstshanghai.com.hk 业绩稳中有升 公司2023年上半年实现收入182.22亿元人民币，同比增长17.28%；综合毛利率约为21.96%，同期为21.36%，同比提升0.6个百分点；归母净利润为17.06亿元，同比增长16.50%，业绩稳中有升。分板块来看，公司煤机板块2023年上半年实现收入93.90亿元，同比增长19.33%；分部净利润为17.35亿元，同比增长33.29%，主要得益于于上半年煤炭行业的高景气度带动公司煤机订单持续增长。2023年上半年，公司汽车零部件板块实现收入88.32亿元，同比增长15.16%；分部净利润为1.01亿元，同比下滑53.50%，主要由于去年上半年亚新科有出售企业的一次性损益以及SEG的欧洲银行贷款利率提升带来的财务费用提升。 H股市值18.24亿港元H股股本2.43亿股52周高/低9.12/6.31港元每股净资产11.42港元 煤机产业升级趋势不减，汽车零部件板块潜力巨大 煤炭机械行业产业升级以及数字化智能化改造仍在继续。2023年上半年公司煤炭机械板块订货额以及回款比同比分别增长了45%以及33%，均创下历史新高。与此同时，公司成功中标陕煤曹家滩10米超大采高智能化液压支架项目，刷新世界支护新高度，也体现了作为支架龙头的竞争优势，公司的智矿业务也在持续发展，智慧矿山、智能掘进等新产品新业务的开发也在不断推进。汽车零部件方面，亚新科上半年收入同比提升达到25%，新能源车零部件业务收入达到2亿元，同比增速超过100%；SEG各地区业务销售实现全面增长，其中印度和北美地区销售收入实现增长超过两位数，我们预计随着更多国内外客户以及项目的洽谈落地，汽车零部件业务将成为公司业绩的新增长点。 目标价11.13港元，维持买入评级 基于煤炭机械的旺盛需求以及新能源汽车的飞速发展，我们认为公司煤机板块以及汽车零部件板块未来发展空间值得期待。我们分别调整23/24/25年收入预测至354.67亿/385.80亿/421.37亿元人民币；调整归母净利润预测至31.30亿/36.88亿/43.66亿元，给予未来12个月目标价11.13港元，对应2024年5倍PE，维持买入评级。 披露事项与免责声明 披露事项 免责声明 本报告由第一上海证券有限公司(“第一上海”)编制，仅供机构投资者一般审阅。未经第一上海事先明确书面许可，就本报告之任何材料、内容或印本，不得以任何方式复制、摘录、引用、更改、转移、传输或分发给任何其他人。本报告所载的数据、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据，或就其作出要约或要约邀请，也不构成投资建议。阁下不可依赖本报告中的任何内容作出任何投资决策。本报告及任何资料、材料及内容并未有考虑到个别的投资者的特定投资目标、财务情况、风险承受能力或任何特别需要。阁下应综合考虑到本身的投资目标、风险评估、财务及税务状况等因素，自行作出本身独立的投资决策。 本报告所载资料及意见来自第一上海认为可靠的来源取得或衍生，但对于本报告所载预测、意见和预期的公平性、准确性、完整性或正确性，并不作任何明示或暗示的陈述或保证。第一上海或其各自的董事、主管人员、职员、雇员或代理均不对因使用本报告或其内容或与此相关的任何损失而承担任何责任。对于本报告所载信息的准确性、公平性、完整性或正确性，不可作出依赖。 第一上海或其一家或多家关联公司可能或已经，就本报告所载信息、评论或投资策略，发布不一致或得出不同结论的其他报告或观点。信息、意见和估计均按“现况”提供，不提供任何形式的保证，并可随时更改，恕不另行通知。 第一上海并不是美国一九三四年修订的证券法(「一九三四年证券法」)或其他有关的美国州政府法例下的注册经纪-交易商。此外，第一上海亦不是美国一九四零年修订的投资顾问法(下简称为「投资顾问法」，「投资顾问法」及「一九三四年证券法」一起简称为「有关法例」)或其他有关的美国州政府法例下的注册投资顾问。在没有获得有关法例特别豁免的情况下，任何由第一上海提供的经纪及投资顾问服务，包括(但不限于)在此档内陈述的内容，皆没有意图提供给美国人。此档及其复印本均不可传送或被带往美国、在美国分发或提供给美国人。 在若干国家或司法管辖区，分发、发行或使用本报告可能会抵触当地法律、规定或其他注册/发牌的规例。本报告不是旨在向该等国家或司法管辖区的任何人或单位分发或由其使用。 ©2023第一上海证券有限公司版权所有。保留一切权利 第一上海证券有限公司香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼电话:(852)2522-2101传真:(852) 2810-6789网址：Http://www.myStockhk.com