农产品期权日报

期权研究 2023年9月27日 星期三 【基本面信息】 棉花：国际方面消息巴西2022/23年度全国棉花收割率为94%，40%已经加工。巴西国家食品供应公司将其对巴西棉花产量的月度预测上调3.94%，至创纪录的315万吨，同比增加23.3%。国内方面消息，9月22日储备棉销售资源约2万吨，实际成交率61.09%。现货方面，当前棉花企业积极销售库存，但下游纺织企业原料采购继续随用随买，走货仍显乏力，仅点价交易小批量成交。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 白糖：国内方面消息，9月22日华储交易所宣布2023年第一次竞卖食糖公告，计划在2023年9月27日竞卖12.67万吨白砂糖，旧榨季生产的白砂糖（未标注保质期）竞卖底价为6500元/吨；2023年生产的白砂糖竞卖底价为7300元/吨。本次竞卖数量只有12.67万吨，低于预期的28-30万吨，但不排除还有第二次竞卖。广西日报9月24日报道，据广西自治区糖业发展办公室表示，2023/24年榨季广西糖料蔗种植面积1124万亩，预计糖料蔗产量4700万吨，比上榨季增加580万吨左右，预计产糖600万吨 同比增14%。 【期权分析及策略建议】 （1）玉米期权 changjp@wkqh.cn从业资格号常俊萍期权研究员F03117406 标的行情：玉米（C2311)前期超跌反弹回暖上升连续报收阳线“V”型反转，三周前受阻回落后缓慢震荡下行，两周以来宽幅区间盘整震荡，形成下方有支撑的短期弱中性的市场行情走势形态，跌幅0.42%报收于2624。期权分析：期权隐含波动率报收于15.49%（-0.18%），延续宽幅区间震荡；期权持仓量PCR报收于0.82，于较低位 置小幅盘整。 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如C2311：S_C2311-P-2580，S_C2311-P-2600和S_C2311-C-2660，S_C2311-C-2680。（2）豆粕期权 标的行情：豆粕(M2311)近三周多头趋势方向上缓慢回落，跌幅0.39%报收于4328。期权分析：豆粕期权隐含波动率报收于25.56%（+0.77%），围绕历史平均水平窄幅波动后上行突破上轨道线；期 权持仓量PCR报收于1.00，延续自较高位置震荡下行趋势。 策略建议：构建熊市价差期权组合策略，获方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如M2311，B_M2311-P-4200，B_M2311-P-4150和S_M2311-C-4550，B_M2311-C-4600。（3）棕榈油期权 标的行情：棕榈油(P2401)经过一个月以来多头趋势方向上振荡上行，三周前自高点持续下跌，跌破近两个月的最低点，形成长期多头趋势下短期偏空的市场行情走势形态，跌幅0.80%报收于7200。 期权分析：棕榈油期权隐含波动率报收于28.12%（+1.03%），突破上轨道线后小幅回落；持仓量PCR报收于0.59，在较低位置盘整。 策略建议：构建熊市价差期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2310：S_P2310-P-7000@10, B_P2310-P-6900@10和S_P2310-C-7400@10，B_P2310-C-7500@10。 （4）白糖期权 标的行情：白糖(SR2311)整体表现为前期震荡上行一个月后遇阻回落，近两周连续下行后宽幅区间震荡，形成长期多头趋势下短期偏中性的行情，跌幅0.80%报收于6986。 期权分析：白糖期权隐含波动率报收于24.49%（+0.94%），延续震荡上行趋势；期权持仓量PCR报收于2.22，持续下跌后小幅波动。 策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情急速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2311：S_SR2311P6900@10，S_SR2311P7000@10和S_SR2311C7100@10，B_SR2311C7200@10。 （5）棉花期权 标的行情：棉花(CF2311)一个月前延续多头上涨趋势，突破前期高点的压力点形成快速上涨，三周前震荡回落后宽幅盘整，市场行情表现为长期偏多短期宽幅震荡的行情走势形态，跌幅0.12%报收于17330。 期权分析：棉花期权隐含波动率报收于32.11%（+1.75%），高于上轨道线加速上行；持仓量PCR盘整于0.71，延续震荡下行趋势。 策略建议：构建卖出看涨+看跌偏多头的期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CF2311：S_CF2311P17200，S_CF2311P17400和S_CF2311C17600，B_CF2311C17800。 注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。 【标的价量关系】 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构