恒力期货：油脂油料

恒力期货研究院2023年9月17日 美豆产量下调，供应炒作后回归需求 万承植从业资格号：F03086250投资咨询号：Z0016538投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 目 录Contents P a r t 1全 球 油 料 供 需 分 析 P a r t 2国 内 豆 粕 供 需 分 析 P a r t 3全 球 油 脂 供 需 分 析 P a r t 4国 内 油 脂 供 需 分 析 内容前瞻 n宏观方面 1、美国8月消费方面的数据依旧维持较好态势，8月零售销售月率0.6%，预期仅0.2%。 2、美国8月综合CPI不降反升，连续第二个月回升，8月末季调CPI年率3.7%，前值3.2%；核心CPI年率4.3%，前值4.7，呈现持续回落之势。 n消息方面 1、印尼下调9月16日至30日毛棕榈参考价，价格设定为每吨798.83美元，1-15日为805.2美元/吨。2、美国干旱监测报告：大豆和玉米干旱面积进一步扩张。3、巴西：马托格罗索州和帕拉纳州的偏远地区已经开始播种2023/24年度大豆，因为土壤墒情高于正常水平。 n周展望 油脂方面，棕榈油周内经历了两份较为重要的报告的考验，MPOB方面，8月棕榈油的产量预计出口情况不是很乐观，产量上升以及出口的下降使得棕榈油库存上升，棕榈油阶段走势受此影响开始进行整理；豆油方面，周一在受到棕榈油拖累影响，有一定程度的下跌，不过由于大豆成本较为坚挺，豆油表现较为抗跌，后续的USDA报告对于豆油偏利好，不过利好效应持续不长，由于美豆减产已经充分计价，对于报告中期末库存的下调幅度不及预期，因此在报告发布后，豆油市场先冲高后回落，整体走势重回震荡行情。 预计后市，国内油粕市场的供应端炒作基本平息，需求端的启动或者恢复的持续性是后面关注的重点；油脂方面，尽管棕榈油的外部供需数据不太好，拖累整体油脂板块，不过品种内的供需差异将会持续，关注豆油去库的情况。 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 全球油料供需分析 油籽整体产量提高但月度预测调减 大豆全球供应回升，压榨需求增长停滞 美豆优良率环比回升但处于5年低位 美豆出口减少，压榨需求稳定 天气炒作暂告段落，警惕收割季的降水天气 生长季仍受干旱困扰，收割季仍较为干旱 巴西大豆出口进行时，9月份巴西大豆出口708万吨 巴西大豆发运偏高 阿根廷大豆库存偏低，出口量减少 23/24加拿大菜籽产量下调 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 国内豆粕供需分析 进口大豆到港量成本上涨 港口大豆库存下降，通关速度方面是近期焦点 压榨利润回落 数 据 来 源 ：W I N D、 钢 联 数 据 、 恒 力 期 货 研 究 院 豆粕库存较低，需求较好或刺激油厂去库 数 据 来 源 ：W I N D、 钢 联 数 据 、 恒 力 期 货 研 究 院 豆粕期现价格 生猪存栏环比回升，出栏体重增加 生猪养殖利润恢复，自繁自养微薄盈利 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 全球油脂供需分析 全球油脂消费提高 9月供需报告调低美豆压榨量 8月马棕榈供需偏空 棕榈油消费需求上升 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 国内油脂供需分析 豆油供应稳定，成本端支撑明显 豆油现货价格上涨，油厂豆油成交下降 棕榈油库存环比略升，关注产区生产情况 豆棕价差周内回升 菜油库存阶段下降，但整体库存水平偏高 国内三大油脂库存环比略降 免责声明 本报告基于本公司研究院及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表恒力期货有限公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“恒力期货有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 研究团队