投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号恒力期货研究院2023年9月17日 美豆产量下调，供应炒作后回归需求万承植从业资格号：F03086250投资咨询号：Z0016538投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号空头式微，豆粕再创新高 Part 1全球油料供需分析Part 2国内豆粕供需分析Part 3全球油脂供需分析目录ContentsPart 4国内油脂供需分析 内容前瞻n宏观方面1、美国8月消费方面的数据依旧维持较好态势，8月零售销售月率0.6%，预期仅0.2%。2、美国8月综合CPI不降反升，连续第二个月回升，8月末季调CPI年率3.7%，前值3.2%；核心CPI年率4.3%，前值4.7，呈现持续回落之势。n消息方面 1、印尼下调9月16日至30日毛棕榈参考价，价格设定为每吨798.83美元，1-15日为805.2美元/吨。 2、美国干旱监测报告：大豆和玉米干旱面积进一步扩张。 3、巴西：马托格罗索州和帕拉纳州的偏远地区已经开始播种2023/24年度大豆，因为土壤墒情高于正常水平。n周展望油脂方面，棕榈油周内经历了两份较为重要的报告的考验，MPOB方面，8月棕榈油的产量预计出口情况不是很乐观，产量上升以及出口的下降使得棕榈油库存上升，棕榈油阶段走势受此影响开始进行整理；豆油方面，周一在受到棕榈油拖累影响，有一定程度的下跌，不过由于大豆成本较为坚挺，豆油表现较为抗跌，后续的USDA报告对于豆油偏利好，不过利好效应持续不长，由于美豆减产已经充分计价，对于报告中期末库存的下调幅度不及预期，因此在报告发布后，豆油市场先冲高后回落，整体走势重回震荡行情。预计后市，国内油粕市场的供应端炒作基本平息，需求端的启动或者恢复的持续性是后面关注的重点；油脂方面，尽管棕榈油的外部供需数据不太好，拖累整体油脂板块，不过品种内的供需差异将会持续，关注豆油去库的情况。 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号全球油料供需分析 数据来源：WIND、钢联数据、恒力期货研究院油籽整体产量提高但月度预测调减0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.0020132014201520162017201820192020202120222023全球油料产量以及压榨量（单位：百万吨）全球:油料:合计:产量全球:油料:合计:压榨-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002014201520162017201820192020202120222023全球油料产量及压榨同比变动量（单位：百万吨）产量变化压榨变化4704804905005105205305405504月3月2月1月12月11月10月9月8月7月6月5月全球油籽消费量月度调整（单位：百万吨）23-2422-2321-2220-215205405605806006206406606804月3月2月1月12月11月10月9月8月7月6月5月全球油籽产量月度调整（单位：百万吨）23-2422-2321-2220-21 -15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%0501001502002503003504002011-01-012012-01-012013-01-012014-01-012015-01-012016-01-012017-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01全球大豆供需情况（单位：百万吨）USDA：大豆：产量：全球（年）USDA：大豆：压榨量：全球（年）产量增长率压榨量增长率大豆全球供应回升，压榨需求增长停滞数据来源：WIND、钢联数据、恒力期货研究院0200004000060000800001000001200001400001600002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-01大豆主产国产量（单位：千吨）巴西大豆产量美国大豆产量阿根廷大豆产量中国大豆产量 美豆优良率环比回升但处于5年低位数据来源：WIND、钢联数据、恒力期货研究院0204060801001204月17日4月19日4月22日4月25日4月27日5月1日5月3日5月6日5月9日5月11日5月15日5月17日5月20日5月23日5月26日5月30日6月1日6月5日6月7日6月10日6月13日6月15日6月21日6月24日7月1日美国大豆种植进度（单位：%）2019年2020年2021年2022年2023年0204060801001207月3日7月6日7月11日7月13日7月18日7月20日7月25日7月28日8月1日8月3日8月8日8月10日8月15日8月17日8月22日8月24日8月29日8月31日9月7日美国大豆结荚率（单位：%）2020年2021年2022年2023年0204060801001206月21日6月26日6月28日7月3日7月6日7月11日7月13日7月18日7月20日7月25日7月28日8月1日8月3日8月8日8月10日8月15日8月17日8月23日美国大豆开花率（单位：%）2020年2021年2022年2023年0204060801001209月17日9月20日9月24日9月27日9月30日10月3日10月5日10月9日10月12日10月15日10月18日10月21日10月24日10月26日10月29日11月1日11月4日11月7日11月9日11月13日11月15日11月18日11月22日11月26日美国大豆收割进度（单位：%）2018年2019年2020年2021年2022年0204060801001205月8日5月10日5月15日5月17日5月22日5月24日5月30日6月1日6月6日6月8日6月13日6月15日6月21日6月26日6月28日7月5日美国大豆出芽率（单位：%）2020年2021年2022年2023年625954515051555452545959585352010203040506070806月5日6月13日6月20日6月26日6月29日7月6日7月12日7月18日7月24日7月28日8月2日8月8日8月14日8月17日8月23日8月29日9月5日9月8日9月13日9月20日9月27日10月4日10月12日美国大豆优良率（单位：%）2020年2021年2022年2023年 美豆出口减少，压榨需求稳定数据来源：WIND、钢联数据、恒力期货研究院05000001000000150000020000002500000300000035000001月1日1月11日1月21日1月31日2月10日2月19日3月1日3月11日3月20日3月31日4月9日4月19日4月29日5月8日5月19日5月28日6月7日6月17日6月26日7月7日7月16日7月26日8月5日8月14日8月25日9月3日9月13日9月25日10月8日10月21日11月1日11月13日11月26日12月9日12月20日美豆出口检验量（单位：吨）2019年2020年2021年2022年2023年050000010000001500000200000025000001月1日1月11日1月21日1月31日2月10日2月19日3月1日3月11日3月22日4月1日4月10日4月21日4月30日5月10日5月20日5月29日6月9日6月18日6月28日7月8日7月17日7月28日8月6日8月16日8月26日9月4日9月16日9月27日10月9日10月22日11月4日11月15日11月27日12月10日12月23日美豆出口检测量发往中国（单位：吨）2019年2020年2021年2022年2023年40000004500000500000055000006000000650000012月11月10月9月8月7月6月5月4月3月2月1月美国月度大豆压榨量（单位：短吨）2018年2019年2020年2021年2022年2023年010000002000000300000040000005000000600000070000002021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-012023-07-01美国各州大豆压榨量压榨量：爱荷华州压榨量：伊利诺伊州压榨量：中西部地区压榨量：北部和东部地区压榨量：中北部地区压榨量：南部、西部和太平洋地区 天气炒作暂告段落，警惕收割季的降水天气数据来源：NOAA 生长季仍受干旱困扰，收割季仍较为干旱数据来源：NOAA 巴西大豆出口进行时，9月份巴西大豆出口708万吨数据来源：WIND、钢联数据、恒力期货研究院0204060801001202月18日2月11日2月4日1月28日1月21日1月14日1月7日12月31日12月24日12月17日12月10日12月3日11月26日11月19日11月12日11月5日10月29日10月22日10月15日10月8日10月1日9月23日巴西大豆种植进度（单位：%）22-23年度21-22年度020406080100120第24周第23周第22周第21周第20周第19周第18周第17周第16周第15周第14周第13周第12周第11周第10周第9周第8周第7周第6周第5周第4周第3周第2周第1周巴西大豆收获进度（单位：%）2023年度2022年度2021年度2020年度0500010000150002000025000300003500012月11月10月9月8月7月6月5月4月3月2月1月巴西大豆库存（单位：千吨）2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度0200000040000006000000800000010000000120000001400000016000000180000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月巴西大豆出口（单位：吨）2018年2019年2020年2021年2022年2023年 巴西大豆发运偏高数据来源：WIND、钢联数据、恒力期货研究院200025003000350040004500500012月11月10月9月8月7月6月5月4月3月2月1月巴西月度大豆压榨量（单位：千吨）2018年2019年2020年2021年2022年2023年0500010000150002000025000300001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月巴西国内大豆收购量（单位：千吨）2019年2020年2021年2022年2023年01002003004005006007008009002022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-012023-07-012023-08-012023-09-01巴西大豆发运量（单位：万吨）发船量：巴西-->中国排船计划量：巴西-->中国0501001502002503003502023-05-232023-05-302023-06-062023-06-132023-06-202023-06-272023-07-042023-07-112023-07-182023-07-252023-08-012