碳酸锂周报：现货充足，锂价承压

碳酸锂周报2023/09/16 有 色 金 属 组吴 坤 金 交易咨询号：Z0015924wukj@wkqh.cn0755-23375135从业资格号：F3036210 CONTENTS 1周度评估与策略推荐 月度要点小结 ◆价格：碳酸锂现货价延续下跌，周五SMM电池级碳酸锂报价182000-190000元，周内均价跌12000元，周跌幅6.08%。周五主力合约LC2401收盘价170100元，周内跌3.63%，主力合约报价与现货贴水15400元。主力合约继续增仓近1/3，碳酸锂期货市场热度持续上升。基本面上远期资源端供应宽松，新建扩建项目爬产顺利。近期锂盐消费边际转好但强度有限，强消费兑现不显著。低成本锂盐厂放量随行就市，下游未大规模采购累库，流通现货充足，锂价承压。未来关注利好消费的宏观政策出台，材料厂电池厂备货节奏，矿产端实际供应兑现，四季度进口锂精矿长协价格走向。 ◆供给端：矿端远期供给宽松局面未变，非洲、美洲锂矿爬产顺利。由于外购锂精矿冶炼锂盐成本倒挂，江西、四川等地部分部分企业减停产，本周锂盐产量与上周持平，处在6月以来低点。数家知名锂盐厂本周传出即将进入维修或停产期，预计未来开工率将在低位运行。但当前锂盐库存供给充足，短期影响有限。 ◆需求端：8月新能源汽车当月产销分别为84.3万辆和84.6万辆，环比分别增长4.7%和8.5%，同比分别增长22%和27%，市场占有率达到32.8%。同比增速降至1月以来最低。8月，我国动力和储能电池合计产量为73.3GWh,环比增长7.4%，同比增长46.8%，其中动力电池产量64GWh。新能源汽车和动力电池产销维持高增长，但仍不及预期，未来出口欧洲电动车未来面临阻力。周内北京、上海、深圳等多城市出台鼓励汽车消费政策，有望改善新能源汽车消费市场。 ◆成本端：锂精矿价格延续下跌，9月8日上海有色网锂精矿均价2900-2240美元/吨，周内下跌1.73%，FASTMARKETS 7月14日报价2800-3100美元/吨，均价较两周前跌300美元（-9.23%）。碳酸锂外购冶炼成本倒挂不断放大，数家知名企业进入设备维护减停产或增加代工份额。 国内碳酸锂供需平衡 产业链图示 2期现市场 现货价格 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 碳酸锂现货价本周维持跌势。周五SMM电池级碳酸锂报价182000-190000元，周内均价跌12000元，周跌幅6.08%。强消费预期兑现不显著，锂盐厂挺价情绪淡，本周某大型盐湖企业便以第三方网站工业级碳酸锂价格为参考，带折扣出9月产品。 现货价格 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差回弹至12500元。2、碳酸锂下跌明显，电池级碳酸锂和氢氧化锂价差进一步收窄至13500元。 期货行情 碳酸锂期货临近周末大跌两日，周五主力合约LC2401收盘价170100元，周内跌3.63%，主力合约报价与现货贴水15400元。主力合约收盘时持仓数达52203手，周内增13300手（+34.2），碳酸锂期货参与度进一步提高。 3供给端 碳酸锂供应 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 由于外购锂精矿冶炼锂盐成本倒挂，江西、四川等地部分部分企业减停产，本周锂盐产量基本与上周持平，处在6月以来低点。数家知名锂盐厂本周传出即将进入维修或停产期，预计开工率将在低位运行。但当前锂盐库存供给充足，短期影响有限。 碳酸锂供应 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、8月非一体化外购精矿碳酸锂利润下降，但产量继续上升，预计与长协履行和代加工份额调整有关。2、宜春锂云母在7月刷新历史产量上限后回落，高成本企业受锂价下行部分减停产。 碳酸锂供应 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、青藏高原盐湖即将告别年内生产旺季，9月产量预计较历史高位略微回调。2、8月回收端碳酸锂产量下降至8520吨，锂盐价格下行，回收利润摊薄。 碳酸锂供应 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 1、7月碳酸锂进口量回升，环比增长1.1%，同比大增38.0%，1-7月碳酸锂累计进口8.6万吨，同比增6.7%。国内锂电产业链全球份额高，锂价下行未影响碳酸锂进口。2、国内碳酸锂进出口量下周公布，推测8月从智利进口锂盐量回落。 锂精矿供应 资料来源：海关、SMM、五矿期货研究中心 资料来源：海关、SMM、五矿期货研究中心 1、7月锂辉石精矿进口量继续上升，环比增长5.8%，1-7月进口锂精矿总计230万吨，累计进口同比增长57.0%。7月澳大利亚锂精矿出口到中国量继续上升，非洲来源精矿保持3万吨以上。随着非洲中资矿山产能爬产，非洲精矿进口量未来将成倍上涨。2、因长协定价特点，外购锂精矿与碳酸锂价格变动存在时间差。高矿价下，外购锂盐企业进口积极性降低，天齐锂业、雅保等进口澳大利亚自有矿山精矿暂不受影响。 4需求端 消费结构 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：USGS、五矿期货研究中心 电池领域在锂消费中占绝对主导，同时保持高增速带动未来锂盐消费。陶瓷、化工、医药等传统锂盐应用领域占比有限且增长乏力。 下游需求 资料来源：中国汽车工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：EV SALES、五矿期货研究中心 据中汽协数据，8月新能源汽车当月产销分别为84.3万辆和84.6万辆，环比分别增长4.7%和8.5%，同比分别增长22%和27%，市场占有率达到32.8%。同比增速降至1月以来最低。出口欧洲电动车未来可能受阻，但本周北京、上海、深圳等多城市出台鼓励汽车消费政策，有望改善新能源汽车消费市场。 下游需求 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟、五矿期货研究中心 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟、五矿期货研究中心 1、据中国汽车动力电池产业创新联盟——8月，我国动力和储能电池合计产量为73.3GWh,环比增长7.4%，同比增长46.8%，其中动力电池产量64GWh。1-8月，我国动力和储能电池合计累计产量为456.2GWh，产量累计同比增长46.3%。其中动力电池产量占比为92.0%。2、我国动力电池装车量34.9GWh，同比增长25.7%，环比增长8.2%。1-8月，我国动力电池累计装车量219.2GWh,累计同比增长35.3%，磷酸铁锂份额进一步提高到68.3%。 下游需求 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 1、据百川盈孚数据，磷酸铁锂产量最近三周高位企稳，下游需求正边际转好，但增长速率放缓。2、小动力和3C消费已过年中促销期，锰酸锂和钴酸锂生产走弱。 下游需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电解液产量继续下滑呈上升趋势，六氟磷酸锂产量月初高位后继续回落，当前库存处于较高位置。2、7月碳酸锂表观消费环比略有回落，1-7月碳酸锂表观消费量同比增长27%。8月碳酸锂表观消费量可能接近或略低于6月，接近Q4消费旺季，驱动碳酸锂表观消费量将继续上升。 5成本端 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 1、锂精矿价格延续下跌，9月8日上海有色网锂精矿均价2900-2240美元/吨，周内下跌1.73%，FASTMARKETS 7月14日报价2800-3100美元/吨，均价较两周前跌300美元（-9.23%），精矿价格下滑加速。2、锂精矿价格走弱带动碳酸锂生产成本下降，但毛利连续6周为负，成本倒挂不断放大，数家知名企业进入设备维护减停产或增加代工份额。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 网址：www.wkqh.cn全国统一客服热线：400-888-5398总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 官方微博 五矿期货微服务：wkqhwfw