纸浆期货周报

纸浆期货主力合约上周重回5800元以上。现货窄幅上扬，高价放量不足。针叶浆周均价5669元/吨，上涨0.23%，阔叶浆周均价4743元/吨，上涨1.37%。 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华执业编号：F3038544 (从业)Z0015153 (投资咨询)联系方式：010-68518793/ tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年9月16日星期六 纸浆期货止跌上涨，现货小幅上调，针叶浆含税5400-5700元/吨，阔叶浆4800-4950元/吨。Fastmarkets统计，加拿大北方针叶浆报价680-700美元/吨，价格高位较上周涨10美元/吨，北欧针叶浆维持640-660美元/吨，卖家预计北欧针叶浆将会上涨，受漂针浆提价和客户持续补库推动，有供应商表示漂阔浆20美元涨幅已落实，南美漂阔浆价格升至540-560美元/吨。供需方面，中国8月木桨进口量328万吨，创今年新高，1-8月进口量增加403万吨，7月全球商品浆出货量同比增加6%，连续两个月同比增加，其中针叶浆对中国市场出货量大幅增加，后期国内木浆到货量预计维持高位。国内成品纸继续上涨，生活用纸开工率较高，出货及纸厂利润较好，阔叶浆需求稳定，7月全球生产商库存环比继续下降，欧洲港口木浆库存降至157万吨，全球市场由上半年偏向宽松的状态开始转向弱平衡状态，不过总库存依然较高。 综合看，全球木浆供应量维持高位，7月欧洲库存下降表明海外供需形势好转，但更多是之前对欧洲、北美发货大幅下降所致。纸浆价格重回历史中值以上，成品纸涨幅较小，另外相比去年，当前全球供应并未出现突发性减产等情况，芬林芬宝凯米浆厂已计划投产，因此纸浆期货在平水针叶浆近一期美元价格后，即5800元以上偏向高估，追高注意波动风险，同时在外盘报价坚挺及国内成品纸仍有涨价意图的情况下，下方支撑关注5500-5600元/吨，现阶段以回调低买为主。 目录 一、期货市场.........................................................................................................................................3二、现货市场.........................................................................................................................................3三、木浆和成品纸库存...........................................................................................................................6四、价差及套利机会..............................................................................................................................7五、核心宏观数据..................................................................................................................................8六、纸厂利润情况..................................................................................................................................9七、全球纸浆发运及进口情况..............................................................................................................10八、中国市场需求................................................................................................................................12九、海外市场需求................................................................................................................................13十、上期所纸浆仓单............................................................................................................................14十一、市场展望及操作建议.................................................................................................................15造纸行业股票周度涨跌情况.................................................................................................................15 一、期货市场 SP2310合约本周总持仓18,125手，环比变化-3,460手，总成交26,741手，环比变动-53,139手，结算价5,498元/吨，环比2.16%。SP2401合约本周总成交2,431,530手，环比变动-598,719手，持仓量280,588手，环比变动-10,999手，周内结算价5,818元，涨（跌）幅为2.57%。 二、现货市场 数据来源：卓创资讯、方正中期 数据来源：卓创资讯、方正中期 表4：新一期进口漂针浆CFR中国报价（美元/吨） 数据来源：卓创资讯、方正中期 木浆市场：进口木浆现货市场均价窄幅上扬，高价放量不足。受进口木浆外盘报涨及下一轮外盘报涨预期、Arauco旗下智利Licancel年产15万吨本色浆厂启动永久关厂程序消息等多方因素影响，针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价环比上移。进口针叶浆周均价5669元/吨，较上周上涨0.23%，进口阔叶浆周均价4743元/吨，较上周上涨1.37%。 非木浆市场：非木浆市场延续上涨态势。西南漂白竹浆板新单出厂价格上涨至4800-5000元/吨，本色竹浆板价格维稳在4000-4100元/吨，广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格上涨至4200-4300元/吨，辽宁漂白苇浆湿浆报价参考3900元/吨，漂白苇浆板报价参考4200元/吨。（卓创资讯） 包装纸：白卡纸市场延续上涨趋势，涨幅收窄。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4586元/吨，较上周上涨1.42%，市场主流参考价格维持在4500-4700元/吨，少数低端价格4400元/吨。纸厂订单充足，限量供应，继续促进市场价格提涨，贸易商成本承压以及部分规格货源偏紧，惜售心理较明显，仍有价格拉涨动作，临近中秋，礼盒等赶工订单进入尾声，叠加前期客户已有适量补仓，市场出货略有放缓，多数区域纸价暂稳，局部低价上涨。 文化纸：双胶纸市场价格重心上移。本周70g木浆双胶纸市场均价为5640元/吨，较上周上涨20元/吨，华东、华中、华南局部仍有个别启动出版招标工作的动态，华南有部分外贸订单接入，需求端进一步释放利好，因纸厂接单向好，积极挺价，经销商为保障自身盈利空间，多有跟涨现象，且低价较为惜售。铜版纸市场价格微幅上涨。据卓创资讯数据显示，本周157g铜版纸市场均价为5506元/吨，环比上涨56元/吨，涨幅1.03%。 生活用纸：生活用纸市场继续微幅上涨。本周生活用纸均价6339元/吨，环比上涨0.21%。其中木浆生活用纸均价6445元/吨，环比上涨0.36%，北方纸企开工较为稳定，供应充足，下游加工厂消化库存为主，价格上涨后纸企动销略缓，南方纸企积极宣涨，动销节奏好转，纸企提涨信心增加。。（卓创资讯） 三、木浆和成品纸库存 青岛港、常熟港、高栏港及保定地区纸浆合计库存量较上周下降2.2%。 2023年7月份欧洲港口木浆库存总量157万吨，环比减少24万吨，同比增加59.6万吨，年初至今增加24万吨。 2023年7月全球生产商木浆库存天数46天，环比减少3天，同比增加4天，阔叶浆库存天数47天，环比下降1天，同比增加4天。针叶浆总库存47天，环比减少5天，同比增7天。 四、价差及套利机会 五、宏观经济数据 六、纸厂利润情况 纸浆现货继续上涨，成品纸也稳步上调但幅度有限，纸厂即期利润小幅回落，年初至今木浆价格仍有22%-23%的下跌，外盘针叶浆长协报价下跌270美元/吨，同期成品纸价格跌幅明显低于木浆，目前除白卡外，木浆类纸张的生产利润均回到去年以来高位，但低于2019-2021年，低库存情况下，利润好转会刺激纸厂原料补库，但纸浆需求明显增加仍有待终端消费进一步改善。 2023年1-8月，中国纸浆总进口量2357万吨，同比增加21%（403万吨）；1-7月中国漂针浆进口量528万吨，同比增加26%，漂阔浆进口862万吨，同比增加18%。 2023年7月，全球商品浆发货量同比增加6%，阔叶浆发运同比增加9.4%，针叶浆发货量同比增加3.8%，对中国市场发运量累计增加35.6%。 数据来源：造纸协会、PPPC、Bloomberg、方正中期期货 八、中国市场需求 数据来源：卓创资讯、Wind、方正中期期货 7月，按累计值计算，国内机制纸和纸板产量1139万吨，环比略降，同比下降0.9%，由增转降，但仍是历史同期高位。8月木浆下游成品纸产量整体增加，除了生活用纸下降、其他品种均高于上月，同比均高于去年。 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 上周，白卡纸周产量环比-0.43%，双胶纸产量环比0.46%，双铜纸产量环比0.00%，生活用纸产量环比0.00%。 九、海外市场需求 数据来源：卓创资讯、Wind、Bloomberg、方正中期期货 十、上期所纸浆仓单 十一、市场展望及操作建议 全球木浆供应量维持高位，7月欧洲库存下降表明海外供需形势好转，但更多是之前对欧洲、北美发货大幅下降所致。纸浆价格重回历史中值以上，成品纸涨幅较小，另外相比去年，当前全球供应并未出现突发性减产等情况，芬林芬宝凯米浆厂已计划投产，因此纸浆期货在平水针叶浆近一期美元价格后，即5800元以上偏向高估，追高注意波动风险，同时在外盘报价坚挺及国内成品纸仍有涨价意图的情况下，下方支撑关注5500-5600元/吨，现阶段以回调低买为主。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方中期期货有限公司。