纸浆期货周报：供需博弈下，纸浆企稳回调

纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 目录 行情回顾纸浆下游情况纸浆供需情况010203 一、行情回顾 走势回顾 五月底受需求弱化的影响，盘面价格急速下跌，本周在供需博弈中企稳回调，但仍偏弱震荡。 本周漂针浆和漂阔浆价格走弱 外盘价格坚挺 •2024年6月份巴西CMPC中国市场桉木阔叶浆小鸟外盘报价770美元/吨，较上一轮提涨30美元/吨。•亚太资源集团旗下漂白桉木阔叶浆巴丝6月报盘上涨30美金/吨。因浆厂8月转产造成纸浆减量，6月仍减量接订单。亚太资源集团小叶浆依旧无量可供。 •本周主流品牌针叶浆现货含税均价6400.0元/吨，环比上期下降0.1%；阔叶浆现货含税均价5792.9元/吨，环比上期下降1.0%。 •阔叶浆价本周呈现下降趋势，主要港口周期内集中到港，部分业者压低报价出货锁利，但成交仍有限，预计短期内浆价承压运行。 •下游部分原纸厂家需求维持清淡，原纸价格上涨乏力，在高价原料承压下，纸厂开工负荷降低，对原料采购情绪欠佳，预计短期内对浆价支撑有限。 二、纸浆供需情况 纸浆供应情况分析 •中国阔叶浆样本产量为10.29万吨，较上周产量持稳。市场整体波动幅度受限，纸企采买情绪不足导致浆企开工情绪进一步低迷，驻马店白云纸业预计周末停车检修4-5天，对市场冲击有限，寿光晨鸣检修时间暂未确定，预计本月检修，南通王子按照计划或将于9日重启浆线装置，预计下周期样本国产阔叶浆产量迅速回升。 •中国化机浆样本产量为3.1万吨，较上周期产量增加0.02万吨。周期内纸企采买仍以刚需订单为主，部分主力白卡纸企释放提价函以提振市场气氛，但业者仍以观望为主，浆企整体开工延续低位震荡，预计下周期样本国产化机浆产量继续低位整理。 本周港口小幅累库 •港口库存处于年内中位水平，国内主流港口样本库存呈现小幅累库的状态。•青岛港库存呈现累库的状态，港上出货速度较上周期有所下降，目前基本维持1.2万吨/天左右，周期内有集中到港情况出现。•常熟港库存量呈现去库的走势，出货数量较上周期增加，周期内累计出货超过9万吨。 港口库存月度数据 欧洲港口库存变化不大 三、纸浆下游情况 •本周山东停机纸厂恢复生产、重庆地区纸厂交叉生产白卡纸，因此白卡纸整体产量环比增加，本周期白卡纸产量约31.5万吨，环比增加11.3%，预计短期内白卡纸产量有小幅上涨。 •本周双胶纸产量21.2万吨，环比增幅0.5%。近期国内双胶纸企业生产偏稳，市场供应仍压力较大，产线转产/交叉排产情况延续存在，预计短期内产量变化不大。 •本周铜版纸产量8.8万吨，环比增幅1.1%。铜版纸行业供需状态相对平衡，市场供应压力仍存，部分产线交叉排产情况依旧存在，铜版纸行业产量预计短期内变化不大。 •本周生活用纸产量25.69万吨，环比上周减少1.08%。原料纸浆价格本周偏弱波动，纸企成本降低，部分纸企出货表现不顺畅，部分纸企进入6月多停机计划，监测样本企业产量走低，生活用纸原纸供应量减少。 •本周期造纸产业链产品毛利润增多降少。 •木浆系原纸利润均呈上升趋势，主因原料木浆降多涨少，成本下降，利润上升。•其中生活纸利润环比上升略好，环比+203.1%。 下游价格情况 •广东地区个别纸厂停机检修，重庆地区纸厂本月开始生产白卡纸，因此本周期白卡纸产量整体环比增加。木浆价格保持高位震荡，随着社会白卡纸、食品白卡纸价格下降，纸厂盈利下降，因此进入6月份，具有涨价意向纸厂数量增加。 下游价格情况 •市场供应相对稳定，压力犹存，部分双胶纸产线仍有转产/交叉排产情况。 •出版招标订单零星释放，部分印刷工作开启，出版需求稍有支撑，但社会需求持续疲弱，市场业者信心不足，观望气氛浓厚。贸易商操盘谨慎，以价换量情况多有发生，预计价格短期内稳定。 下游价格情况 •铜版纸工厂基本正常生产，部分产线仍有交叉排产情况。纸浆价格持续高位运行，对纸价有一定利好支撑，纸厂仍有挺价意愿。需求面难有改观，下游业者多按需补入，暂未见需求集中释放，市场交投清淡，业者对后市信心偏弱，贸易商走量为主，产销倒挂情况多有发生。 •主流品牌平张铜版纸价格区间在5600-5900元/吨，实单商谈。部分企业出口订单表现相对平稳，短期内对市场价格有所支撑。 下游价格情况 •本周生活纸市场价格继续维稳整理，市场了解6月初有涨价计划纸企暂不执行，中型纸企陆续出现停机计划，大部分纸企保持出货节奏，终端加工厂拿货热情一般，尽管电商促销节火热，生活纸多刚性需求为主。 •预计近期生活用纸市场价格或继续区间波动为主，重点关注原料纸浆价格后市波动空间和主力纸企消息指引。 •截至6月7日，铜版纸成品库存可用天数为24.99天，同比增长0.9%。本周，铜版纸成品库存40.14万吨，同比增长0.98%。目前铜版纸需求面难有改观，下游业者多按需补入，暂未见需求集中释放，市场交投清淡，业者对后市信心偏弱，短期内库存预计偏弱上涨。 •截至6月7日，双胶纸成品库存可用天数为24.18天，同比增长2.6%。本周，双胶纸成品库存86.66万吨，同比增长2.6%。目前双胶纸市场供需矛盾存在，需求未见明显起色，预计短期内维持累库情况。 •截至6月7日，生活用纸成品库存可用天数为19.67天，同比下降0.9%。生活用纸厂内库存60.64万吨，同比下降0.9%。近期生活用纸纸企保持出货节奏，终端加工厂拿货热情一般，尽管电商促销节下，生活纸多刚性需求为主，短期内预计库存维稳为主。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ THANKS