晨会纪要

重点推荐 1.降准落地，宽松延续——国内观察：央行9月降准点评 2.华为Mate60和MateX5旗舰手机亮点颇多，建议关注国产智能手机产业链——电子行业简评 财经要闻 1.美国PPI超预期回升。 2.欧洲央行加息25个基点。 正文目录 1.1.降准落地，宽松延续——国内观察：央行9月降准点评..............................31.2.华为Mate60和MateX5旗舰手机亮点颇多，建议关注国产智能手机产业链——电子行业简评...............................................................................................3 2.财经新闻.........................................................................................4 3.A股市场评述...................................................................................5 4.市场数据.........................................................................................7 1.重点推荐 1.1.降准落地，宽松延续——国内观察：央行9月降准点评 证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002；证券分析师：胡少华，执业证书编号：S0630516090002，liusj@longone.com.cn 事件：9月14日，央行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。 核心观点：总的来看，本次降准释放的流动性或在6000亿元以上，降准依然是7月政治局会议强调要发挥总量和结构性货币政策工具作用中“总量”上的作用。缓解资金面短期面临的压力可能是本次降准的重要作用之一，同时也能降低银行净息差压力，后续或能进一步推动存款利率下行。往后看，经济恢复方向确定，但斜率高低仍需政策支持，我们认为在存量房贷利率下调具体生效落实后，四季度降息仍有空间。对于权益来说，宽松环境下利于估值底部回升，对于债市来说，利率可能维持相对低位，仍有配置价值。 促使货币市场利率处于相对低位。8月中下旬以来，DR007中枢明显高于7天期OMO利率1.8%。而进入9月以来，仅在月初小幅回落，9月6日至今已连续高于政策利率。9月14日当日，DR007七日移动平均值为1.9177%。 缓解短期资金压力。1.9月底前新增地方政府专项债量较大，以wind口径统计，今年前8个月新增专项债发行30917亿元，而此前财政部曾表示力争在9月底前发行完毕，截至14日，9月当月专项债已发行1209亿元，粗略计算月底前或仍有6000亿元左右专项债待发行。2.MLF到期压力，9月MLF到期量4000亿元，此外四季度仍有两万亿元MLF到期。3.季末资金跨季压力以及缴税压力。 适当缓解银行净息差压力。对于银行来说，由于存量房贷利率下调9月25日之后会逐步落地实施，虽然9月上旬包括六大国有银行在内，均开启了一轮负债端存款利率下调，但净息差可能仍处历史底部。本次降准或一定程度缓解商业银行净息差压力，有利于促进后续的信贷投放。 与稳汇率之间的平衡。货币政策层面，央行在接连采取降准降息的同时，在稳汇率上采取调跨境融资宏观审慎调节参数、下调外汇存款准备金率、加大离岸市场央票发行力度等措施。此前二季度货币政策执行报告中强调了坚决防范汇率超调风险。在诸多工具的推动下，尽管国内货币政策进一步宽松，但汇率短期的贬值压力总体可控，而长期来看更取决于经济基本面。在这一点上，我们认为人民币目前所处点位或在底部区间。 年内宽松仍有空间。考虑到价格层面可能虽已触底，但更多的影响来自于基数的变化，总体经济复苏尚处早期，数据层面可能也尚未反映地产政策推出后的实际效果，地产销售企稳需要进一步的验证。总体上货币政策仍有空间，待存量房贷利率下调实际落地后，政策利率仍有下调可能。 风险提示：稳增长政策落地不及预期；海外金融市场风险引起全球系统性金融危机。 1.2.华为Mate60和MateX5旗舰手机亮点颇多，建议关注国产智能手机产业链——电子行业简评 证券分析师：方霁，执业证书编号：S0630523060001 联系人：蔡望颋，cwt@longone.con.cn 华为Mate60和MateX5旗舰系列手机未发先售，引发全市场高度关注。2023年8月29日，华为在未开发布会的情况下在官网悄然发布旗下Mate旗舰系列最新一代手机Mate60及Mate60Pro，分别定价5999及6999元起，引发市场高度关注。9月8日，华为继而在官网上架顶配版本Mate60Pro+和折叠屏旗舰手机MateX5，定金均为1000元，尚未公布售价。其中：Mate60Pro+相比Pro主要升级了RAM（12GB升级至16GB），超广角镜头（12MP升级至48MP），在天通卫星通话基础上增添了双向北斗卫星消息功能；MateX5为超薄四曲折叠机身，外屏6.4英寸，内屏展开为7.85英寸，内外屏均为LTPO1-120Hz可变刷新率OLED屏幕，支持66W有线快充和50W无线快充。9月3日，华为Mate60系列线上线下正式全面开售，京东、天猫和华为商城等线上渠道上架一分钟即售罄，线下体验和预约的消费者也络绎不绝，截至9月12日，华为官网、京东自营、天猫官方旗舰店Mate60全系手机均显示缺货状态，央视《新闻1+1》报道显示华为Mate60系列目前供应链已加单至1500万-1700万台，消费者对华为手机购买需求表现超高。 全球第一款卫星通话智能手机横空出世。Mate60Pro系列为全球首款支持卫星通话的大众智能手机，可在无地面网络信号的情况下，通过天通一号卫星通讯系统实现卫星通话的拨打和接听。天通一号卫星于2016年发射（01星），截至目前已成功发射3颗，距地约36000公里，是我国自主研制建设的卫星移动通信系统，覆盖范围包含中国及周边、中东、非洲以及太平洋和印度洋大部分海域，其地面业务由中国电信负责运营，可为个人通信、远洋渔业、航空救援、旅游科考等情景提供全天候、稳定可靠的移动通信服务。 搭载麒麟9000SSoC，网速远超4G峰值，自主5G基带和先进制程量产或已取得重大突破。华为官网此次并未列出处理器信息和5G支持情况，但从多家第三方机构拆解和跑分评测结果来看，Mate60系列手机并未搭载高通8系列SoC，而是采用自研的麒麟9000S处理器，CPU性能跑分和高通7nmSoC骁龙888相当，通讯信号显示为4G但实测下载速度远高于4G理论峰值，这一结果意味着国产自主5G基带和高制程芯片量产能力或已取得重大突破。 全系内置新一代无线连接技术星闪（NearLink）。Mate60系列全系搭载新一代近距离无线连接技术星闪（NearLink），该技术融合了蓝牙和WiFi的优点，对比传统无线连接，星闪Bit能耗可降低60%、传输速率提升6倍、时延缩短为1/30，覆盖距离提升2倍，设备连接数提升10倍，其强大的性能在智能家居、智能汽车和智能制造等领域均有较大应用前景。 投资建议：我们认为尽管Mate60Pro的性能和目前一线旗舰仍有一定差距，但其极高的自主化水平、远超4G的下载速度和喜人的市场反馈无疑增强了消费者对智能手机国产自主供应链的信心，AI大模型在手机终端的接入也有望刺激新一波换机需求，建议关注智能手机国产供应链，如射频芯片、光学器件、显示面板以及半导体设备和封测等领域的相关标的。 风险提示：产品销量不及预期；中美贸易摩擦加剧；代工产能和良率低于预期。 2.财经新闻 1.美国PPI超预期回升 9月14日，美国劳工部数据显示，美国8月PPI同比增长1.6%，预期1.3%，前值0.8%；环比增长0.7%，预期0.4%，前值由0.3%修正为0.4%。核心PPI同比增长2.2%，预期2.2%，前值2.4%；核心环比增长0.2%，预期0.2%，前值由0.3%修正为0.4%。PPI同比连续第 二个月超预期上涨，主要由于最终需求商品价格上涨，其中能源是最大贡献项，汽油价格上涨了20%，而新鲜和干燥蔬菜的价格下降了11.5%。 （信息来源：美国劳工部） 2.欧洲央行加息25个基点 当地时间9月14日，欧洲央行公布最新政策决议，将三大主要利率均上调25个基点。欧元区主要再融资利率升为4.50%，预期4.25%，前值4.25%。边际贷款利率为4.75%，预期4.5%，前值4.5%。存款便利利率为4%，预期3.75%，前值3.75%。 此次加息之后，存款便利利率达到2001年以来最高水平。此外，受能源价格影响，欧元区通胀仍然高企，8月CPI录得5.3%，欧元区二季度GDP从0.3%下修至0.1%。经济疲软叠加通胀高企，欧央行下调GDP增速预期，2023年GDP增速预计为0.7%，此前预计为0.9%；2024年GDP增速预计为1%，前值为1.5%；2025年GDP增速预计为1.5%，前值为1.6%。欧央行行长拉加德表示，通胀在长时间内保持了过高的水平，第三季度经济同样疲软，预计欧洲央行在2025年无法实现整体通胀率降回2%的目标。 （信息来源：欧央行） 3.A股市场评述 证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn 上交易日上证指数小幅震荡，回落动能有所缓和 上一交易日上证指数小幅震荡收红，收盘上涨3点，涨幅0.11%，收于3126点。深成指、创业板双双回落，主要指数呈现分化。 上一交易日上证指数震荡收星，虽尚未收复5日均线，但收于20日均线之上。量能略放，大单资金净流出明显减少，全天净流出约37亿元。日线MACD金叉延续，30分钟MACD再度出现金叉迹象，仅从技术上看，指数短线回落动能略有缓解，或酝酿小幅震荡盘升动能，但上方仍有10日均线、30日均线压力，上行动能并不强。但考虑到央行释放降准利好，或提振行情，短线关注量价指标能否进一步演变向好。 上证周线目前仍呈星K线带长上影线，仍处5周均线之上，周KDJ、MACD尚未金叉，目前周技术条件变化不明显。 上交易日深成指、创业板延续回落，深成指收盘下跌0.57%，创业板收盘下跌0.78%，均收小实体阴K线。两指数量能缩小，深成指临近近期低点支撑位，创业板延续小幅创新低，两指数虽短期均线仍趋势向下，但短线下跌动能不强。且两指数15分钟线MACD均背离金叉成立，盘中或有拉升举动，15分钟线指标周期较短，关注其他周期指标能否陆续向好。 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比21%，收红个股占比23%，涨超9%的个股26只，跌超9%的个股8只，上交易日行情虽仍较低迷，但略强于前一交易。 在同花顺行业板块中，贵金属板块延续收涨居首。煤炭开采加工、油气开采及服务板块延续收涨在前，是我们近期关注的板块，短线仍或延续收涨。而汽车零部件、房地产服务、自动化设备、环保等板块回落调整居前。银行、证券等权重板块拉升收红，提振指数。 具体看各板块。贵金属板块，昨日收盘大涨3.51%，在同花顺行业板块中涨幅居首。指数上破了近期高点平台，量能放了倍量，大单资金净流入超1.4亿元，且近日大单资金持续 活跃。指数日线均线趋势向上，日线MACD金叉延续，与周线MACD有金叉共振迹象，技术条件明显向好，目前没有明显的拉升结束迹象，仍或有震荡盘升动能。从月线看，指数自2018年9月宽幅震荡、横盘推进，形成一个箱体，目前指数正趋近箱体顶部压力位。指数月线中短期均线趋势向上，月线技术条件向好，在箱体顶部压力位适当整理后仍或有进一步上行动能。可加强观察。