晨会| 晨会之音-锌

周二沪锌2309合约尾盘快速拉升，近远月月差拉升至740元/吨，创22年12月以来新高。当前09合约离最后交割日还剩3个交易日，截至昨日收盘持仓量9230手（单边），远大于历史交割月同期持仓水平，可以看出明显的逼仓特征。从当前国内锌锭库存水平看，近期进口货源及国内品牌到货不及预期，国内库存整体仍呈现下降趋势，截至上周五上期所锌锭库存46579吨，环比下降3398吨，SMM七地社会库存不足10万吨，而国庆长假来临，今年超长假期下，补库预期同样高于往年，现货紧缺情况下，升水在进入9月后也再度拉升。另外，上周LME锌注销仓单比连续八天增长。 从基本面来看，国内需求表现好于预期，年内铁塔及轮胎订单发力，进入9月份，考虑到淡季已过，北方灾后重建正在逐步落实,保交楼和棚户区改造等项目在逐步启动，运输恢复，下游开工或小幅回升。而供应端，海外矿山因成本问题接连停产，锌矿TC下行，国内冶炼端年内新增产能投放放缓，部分炼厂高产满产下也面临生产瓶颈，整体上我们对锌锭年内过剩量级预期收窄。 因此，当前在资金及基本面配合情况下，短期锌价或有持续向上动力，但远期过剩压力仍存，建议投资者在追涨的同时留意风险，控制好仓位。 分析师：柳晓怡（铅锌）审核人：孙匡文从业资格号：F3041999投资咨询从业证书号：Z0015277电话：021-22155633E-mail:liuxiaoyi@xhqh.net.cn 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建议 。