公司信息更新报告：Q2扣非净利率有所改善，新赛道有望持续贡献增量

该研报总结了公司的2023年上半年及第二季度的业绩表现，并对未来发展进行了积极展望，维持“买入”评级。

2023年上半年及第二季度业绩亮点：

• 营业收入与利润增长：2023年上半年实现营业收入45.7亿元，同比增长3.0%，归母净利润1.7亿元，同比增长3.3%；第二季度营业收入23.7亿元，同比下降0.5%，归母净利润1.0亿元，同比增长1.5%。扣除非经常性损益后的净利润在第二季度实现了14.8%的增长，显示盈利能力有所提升。

• 新赛道贡献增量：照明新业务（包括海洋照明和智能家居）表现出色，尤其是照明新赛道有望持续贡献增量。公司已建立27个销售网点和6个体验区（馆），并布局了40多个水产养殖示范基地，同时在智慧照明领域通过智能家居为发力点，向智慧路灯、智慧楼宇等智能应用领域扩展。

• 车灯产品稳定增长：车灯产品在2023年上半年实现了8.1亿元的收入，同比增长2.3%，毛利率为17.1%，相比去年同期略有提升。

• 南宁燎旺业绩提升：南宁燎旺在2023年上半年收入达到7.2亿元，净利润0.22亿元，净利率提升至3.1%，显示出良好的增长趋势。

• 产品结构调整：LED封装及组件产品在需求疲软的背景下，收入略有下滑，但毛利率有所提升。贸易及其他产品收入增长16.8%，但其毛利率下降至5.6%。

• 地域收入分布：境内收入同比增长4.9%，境外收入则略有下降，但海外业务的自主品牌销售占比稳步提升。

• 定增获批：公司于8月31日收到证监会关于定向增发的批准，预计这将有利于公司进一步扩大成长空间。

产品结构优化与成本控制：

• 毛利率改善：整体来看，2023年第二季度毛利率为19.1%，相比上一季度有所提升，主要得益于产品结构的优化和成本控制的加强。

• 期间费用控制：虽然期间费用率有所上升，但通过有效的费用控制措施，扣非净利率在第二季度实现了14.8%的增长，显示了公司在提高运营效率方面的努力。

风险因素：

• 市场竞争加剧：存在车灯市场拓展可能低于预期的风险。
• 产业竞争加剧：面临行业竞争加剧的压力。
• 原材料价格波动：原材料价格大幅上涨可能影响公司的成本结构和盈利能力。

综上所述，尽管面临一定的挑战，但公司的照明新业务和车灯产品的增长、以及成本控制措施的实施，表明其在市场中的竞争力正在增强。同时，定增项目的批准也为公司未来的增长提供了新的动力。因此，维持“买入”评级是基于对公司未来潜力和战略规划的信心。

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