开润股份是一家专注于箱包和服装行业的公司,2023年实现收入31.05亿元,同比增长13.3%,归母净利润1.16亿元,同比增长146.7%,扣非净利润1.39亿元,同比增长589%。2024年第一季度,收入9.1亿元,同比增长22.9%,归母净利润0.7亿元,同比增长103%,扣非净利润0.78亿元,同比增长121.4%。2024年第一季度扣非净利润超预期,预计2024-2026年归母净利润为3.0/4.1/5.2亿元,对应EPS为1.2/1.7/2.2元,当前股价对应PE 15.9/11.5/9.2倍,全年代工继续巩固差异化产能布局及数字化优势稳老拓新,预计收入20%+增长;品牌端受益于出行景气度提升,在精细化运营下90分加大包品类及跨境布局、小米生态链改革新机遇,规模及盈利预计双回暖,维持“买入”评级。