爱柯迪2023年半年报点评：Q2业绩同环比高增，毛利率环比小幅下滑

维持目标价33.21元，维持增持评级。维持2023-2025年EPS预测为0.95/1.32/1.79元，同比+31%/+39%/+35%，给予公司2023年约35倍PE，维持目标价33.21元，维持增持评级。 订单持续放量与汇率正贡献推动Q2业绩同环比高增。H1实现营收26.4亿元，同比+44.2%，实现归母净利润4.0亿元，同比+85.7%。 其中Q2营收13.9亿元，同比+49.0%，环比+10.4%，归母净利润2.3亿元，同比+76.6%，环比+33.7%。业绩同环比高增主要受益于前期开拓订单持续放量，营收规模提升，同时叠加汇率等外部因素的正向影响。 Q2毛利率环比小幅下滑。H1毛利率29.1%，同比+4.0pct，Q2毛利率28.5%，同比+1.8pct，环比-1.1pct，同比提升主要系去年原材料价格与运费处于高位，环比小幅下滑主要系产品结构变化/新产能投产/市场竞争加剧等多因素影响。H1销售/管理/财务/研发费用率分别为1.4%/5.6%/-2.2%/4.7%，同比+0.1pct/-0.9pct/-1.2pct/-0.4pct。 定增建设墨西哥生产基地，加码布局北美市场。公司拟募集不超过12亿元，以建设墨西哥新能源汽车结构件及三电系统零部件生产基地，预计达产后新增结构件产能175万件/年，新增三电系统零部件产能75万件/年。该项目有助于公司有效利用北美自贸区区位及其政策优势，抓住新能源汽车产业在北美的发展态势，扩张北美市场份额。 风险提示：原材料价格波动的风险，汇率及贸易摩擦的风险。