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爱柯迪2024年半年报点评：Q2业绩环比小幅走弱，持续推进全球化

2024-09-02 吴晓飞,多飞舟国泰君安证券测试专用号1普通版

目标价下调至18.08元，维持增持评级。受市场竞争加剧及汇兑损失影响，调整2024-2026年EPS预测为1.13（-0.10）/1.41（-0.23）/1.73（-0.25）元，给予2024年16倍PE。Q2收入与业绩环比小幅走弱，H1营收32.5亿元（同比+22.9%），归母净利润4.5亿元（同比+13.6%），Q2营收16.1亿元（同比+15.9%），归母净利润2.2亿元（同比-3.8%）。Q2毛利率27.7%（同环比下滑），财务费用率提升明显（主因原材料价格/运费提升、墨西哥工厂爬坡及汇兑损失）。持续推进全球化布局，墨西哥二期工厂计划2025年Q2投产，马来西亚生产基地已竣工并开始量产。风险提示：原材料价格波动、汇率及贸易摩擦、市场竞争加剧。

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