研究早观点

2023年8月28日星期一 【今日要点】 【山证新股】新股周报（0828-0901）：新股市场活跃度下滑，新股首日涨幅周环比小幅下降 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪：AI芯片需求持续火爆，英伟达Q2收入和Q3指引均超预期 【行业评论】通信：山西证券通信行业周跟踪：英伟达与迈威尔连续发布财报，均超此前市场预期-—— 资料来源：最闻 【行业评论】太阳能：7月组件产量环比增加8.6%，N型组件价格止跌 【 山 证 煤 炭 】 行 业 周 报 ：-非 电 需 求 补 位 ， 港 口 煤 价 反 弹（20230821-20230827） 【公司评论】众信旅游(002707.SZ)：众信旅游（002707.SZ）2023年中报点评-出境游业务持续复苏，2023Q2疫情三年以来首个季度实现盈利 分析师： 李召麒执业登记编码：S0760521050001电话：010-83496307邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【山证军工】内蒙一机（600967.SH）2023年中报点评-推动外贸实现新突破，净利率显著提升 【公司评论】中瓷电子(003031.SZ)：中瓷电子（003031.SZ）：光模块陶瓷双位数增长，精密陶瓷部件营收过千万-光模块陶瓷双位数增长，精密陶瓷部件营收过千万 【山证机械】芯碁微装（688630.SH）-PCB设备主业稳健，电镀铜设备拓展双技术方案 【公司评论】宁波银行(002142.SZ)：宁波银行中报点评-规模扩张较快，息差较为稳健，H123归母净利润+14.9% 【公司评论】中国太保(601601.SH)：中国太保中报点评-负债端改革成 果持续显现，H123NBV同比+31.5% 【山证通信】新易盛（300502.SZ）：静待400G800G放量带动公司业绩高增 【山证煤炭】兖矿能源（600188.SH）中报点评：-Q2产量恢复正常，吨煤售价下行影响业绩 【公司评论】周大生(002867.SZ)：周大生公司快报-黄金产品销售高增，23Q2线下展店加速 【山证金工】短期择时及月度行业配置策略跟踪-20230826 【山证煤炭】中国神华（601088.SH）中报点评：-煤、电产销同增，龙头地位继续加强 【公司评论】宋城演艺(300144.SZ)：宋城演艺（300144.SZ）2023年中报点评-2023Q2经营情况同比大幅改善，主要景区阶段性恢复提升明显 【山证煤炭】华阳股份（600348.SH）公告点评：-煤炭板块成本下降毛利率稳定，钠离子项目持续推进 【公司评论】多利科技(001311.SZ)：多利科技（001311.SZ）：2023H1业绩实现较高增长，盈利能力显著提升 【公司评论】浙江自然(605080.SH)：浙江自然公司快报-23Q2营收降幅显著收窄，柬埔寨保温箱新产品开始出货 【山证医药】达仁堂（600329.SH）2023年中报点评-大品种战略+联营企业高收益，推动利润显著增长 【山证非银】南华期货点评报告：境外业务稳定增长，境内业务优于行业 【公司评论】常熟银行(601128.SH)：常熟银行中报点评-规模增长较快，资产质量改善，H123归母净利润+20.82% 【公司评论】潮宏基(002345.SZ)：潮宏基公司快报-23Q2公司营收增速环比提升，上半年净开门店60家 【公司评论】航天电器(002025.SZ)：航天电器（002025.SZ）2023年中 报点评-营收稳健增长，盈利能力显著提升 【公司评论】中国中免(601888.SH)：中国中免（601888.SH）2023年中报点评-2023Q2毛利率环比有所改善，新会员体系有望增强盈利能力 【今日要点】 【山证新股】新股周报（0828-0901）：新股市场活跃度下滑，新股首日涨幅周环比小幅下降 叶中正yezhongzheng@sxzq.com 【投资要点】 新股市场活跃度下降，创业板首日涨幅仍处高位 周内新股市场活跃度下降较多，近6个月上市新股周内11只股票录得正涨幅(占比6.59%，前值52.12%)。 科创板：上周科创板泰凌微上市，首日涨幅33.43%，首日开板估值165.43倍。周内仅碧兴物联、南芯股份录得正涨幅，信宇人、锴威特、司南导航等跌幅超-30%。科创板首日涨幅周环比下降。 创业板：上周创业板仅国泰环保、新莱福、同星科技、通达海、波长光电录得正涨幅，威马农机、威力传动、德福科技等跌幅较多。3只新股上市，首日涨幅均超50%。创业板新股首日涨幅周环比微幅下降，整体仍处较高位置。 沪深主板：上周沪深主板仅江盐集团、联合水务、四川黄金、中电港等录得正涨幅，浙江荣泰、众辰科技、南矿集团等跌幅较多。众辰科技上市（8月份仅3只新股上市，7月份无新股上市），首日涨幅周环比下降，沪深主板5月份以来发行节奏较慢，从已有数据观测首日涨幅、开板估值处较低位置。 新股周期：上周上市新股尤其是创业板新股仍延续首日涨幅较高的趋势，但与前一周相比，有微幅下降，因而新股首日涨幅周环比有小幅下滑，整体仍处较高水平。另一方面，受市场整体情绪等影响，上周新股市场活跃度显著下降，Wind近端次新股指数成份估值与创业板估值比亦下降较多，最新比值1.05。 投资建议： 近端已上市重点新股： 2023/8：乖宝宠物（宠物食品）、华虹公司（“特色IC+功率器件”代工）、敷尔佳（透明质酸钠及胶原蛋白相关）； 2023/7：威迈斯(新能源车载电源产品)、昊帆生物(全系列多肽合成试剂)； 2023/6：芯动联科(高性能MEMS惯性传感器)、智翔金泰-U(单克隆抗体和双特异性抗体药物)、阿特斯(晶硅光伏组件)、西山科技(手术动力装置整机和耗材)； 2023/5：中科飞测-U(半导体检测、量测设备)、曼恩斯特(高精密狭缝式涂布模头)； 2023/4：晶升股份(半导体级单晶炉)、中船特气(电子特种气体)、华曙高科（工业级增材制造设备龙头)、 高华科技(高可靠传感器)、云天励飞-U(人工智能、AI方案)； 2023/3：日联科技(工业级X射线智能检测装备)、茂莱光学(工业级精密光学：半导体检测、光刻机、基因测序、AR/VR)； 2023/2：裕太微-U(以太网物理层芯片)、龙迅股份(高清视频桥接及处理芯片)； 2023/1：百利天恒-U(双/多特异性抗体、ADC药物研发）； 2022/12：微导纳米(ALD设备)、萤石网络(萤石物联云平台)、杰华特(虚拟IDM模式的模拟芯片企业)。 近端待上市新股/已获批复重点新股：中巨芯、盛科通信/京仪装备。 远端深度报告覆盖：安路科技、瑞华泰、维峰电子、容知日新、澳华内镜、广立微、华海清科、龙迅股份、鼎泰高科、思林杰、何氏眼科等。 风险提示：新股大幅波动的风险；新股业绩不达预期的风险；系统性风险 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪：AI芯片需求持续火爆，英伟达Q2收入和Q3指引均超预期 高宇洋gaoyuyang@sxzq.com 【投资要点】 市场整体：本周（2023.08.21-2023.08.27）市场总体呈下跌趋势，上证指数跌2.17%，深圳成指跌3.14%，创业板指数跌3.71%，科创50跌3.74%，申万电子指数跌3.71%，Wind半导体指数跌4.10%，费城半导体指数涨0.95%，台湾半导体指数涨1.79%。细分板块中，周涨跌幅前三大板块为半导体设备（-1.55%）、数字芯片设计（-1.62%）、消费电子（-3.26%）。从个股情况看，涨幅前五为：西陇科学（11.01%）、三孚新科（9.31%）、龙迅股份（9.27%）、联得装备（9.21%）、江化微（9.20%）；跌幅前五为：芯动联科（-18.76%）、致尚科技（-18.42%）、翔腾新材（-17.31%）、满坤科技（-14.85%）、东微半导（-14.70%）。 行业新闻：英伟达Q2收入和Q3指引均超预期：FY2024Q2英伟达实现收入135.1亿美元，大幅超过一季度业绩指引，同比增长101%，环比增长88%。受益于AI需求，英伟达本季度数据中心业务实现收入103.2亿美元，环比增长141%，同比增长171%。在总收入中占比达76.4%。FY2024Q3指引净利润预计约为73.4亿美元，环比增长18.6%，净利率水平维持在45.8%高位。预计2027年AI芯片市场规模达到1194亿美元：Gartner称用于执行人工智能（AI）工作负载的芯片市场正以每年20%以上的速度增长，分析师预计2023年AI芯片市场规模将达到534亿美元，比2022年增长20.9%，2024年将增长25.6%，达到671亿美元。到2027年，AI芯片营收预计将是2023年市场规模的两倍以上，达到1194亿美元。 重要公告：【紫光国微】8月23日公告，上半年实现营业收入37.35亿元，同比上涨28.56%；归母净利润13.92亿元，同比上涨16.22%；基本每股收益1.6405元。【东微半导】8月24日公告，上半年实现 营业收入5.33亿元，同比上涨14.33%；归母净利润10013.56万元，同比下降14.25%；基本每股收益1.06元。【中芯国际】8月25日公告，上半年实现营业收入213.18亿元，同比下降13.3%；归母净利润29.97亿元，同比下降52.1%；基本每股收益0.38元。 风险提示 下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。 【行业评论】通信：山西证券通信行业周跟踪：英伟达与迈威尔连续发布财报，均超此前市场预期-—— 高宇洋gaoyuyang@sxzq.com 【投资要点】 市场整体：本周（2023.8.21-2023.8.27）市场整体下跌，沪深300跌1.98%，上证指数跌2.17%，申万通信指数跌2.86%，深圳成指跌3.14%，创业板指数跌3.71%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为运营商（+3.18%）、设备商（-2.61%）、云计算（-2.89%）。从个股情况看，网宿科技、中国移动、中国电信、中国联通、数据港涨幅领先，涨幅分别为+5.52%、+3.37%、+3.02%、+1.19%、+1.13%。震有科技、源杰科技、华工科技、瑞可达、浪潮信息跌幅居前，跌幅分别为-13.34%、-11.30%、-10.37%、-8.50%、-8.48%。 行业动向：英伟达与迈威尔连续发布财报，均超此前市场预期。 1）英伟达方面：Q2营收135.07亿美元，同比+101%，环比+88%；净利润61.88亿美元，其中数据中心营收103.2亿美元（中国占20%-25%），同比+171%，环比141%，主要受HGX业务拉动。公司披露GH200将于年底出货，Meta与微软最先使用。 2）迈威尔方面：公司净营收13.4亿美元，小幅高于分析师预期13.3亿美元，其中数据中心4.60亿美元，占比34%，其中云计算增长超过20%。公司发布Orion，是业界首款用于可插拔模块的800Gig相干光DSP，同时推出业界首个800Gig、dciZR模块，即Color800平台，进一步提升在数据中心的能力。 AI下游增长性得到确定验证，同时带动产业链强劲需求。针对市场此前关注的几大问题，英伟达，公司表示如果限售政策实施则可能给公司带来较大不利影响，因此从公司盈利角度考虑，我们认为主要替代性产品H800未来被禁可能性较小；此外，针对此前对于L40S使用200G/400G光模块的利空担忧，英伟达明确表示L40S与H100等大模型GPU分属不同应用领域，前者面向Dell等IT企业而后者面向AI云计算公司，我们认为L40S主要为拓展产品线和应用领域的新增产品，对超算中心GPU需求不会造成影响，因此超算中心GPU对应的800G光模块将随H100及GH200继续保持可观前景。 风险提示 下游需求不及预期，技术突破不及预期，