商品研究晨报-农产品

国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：马盘棕榈油在4000受阻.................................................................................................................................................2豆油：关注美豆田间调查以及国内现货情绪............................................................................................................................2豆粕：震荡..............................................................................................................................................................................................4豆一：震荡..............................................................................................................................................................................................4玉米：区间运行....................................................................................................................................................................................6白糖：回调是机会................................................................................................................................................................................8棉花：关注籽棉收购价暂且观望...............................................................................................................................................10鸡蛋：关注原料情绪影响...............................................................................................................................................................12生猪：存在需求预期，多单轻仓持有........................................................................................................................................13花生：高位震荡..................................................................................................................................................................................14 2023年8月23日 棕榈油：马盘棕榈油在4000受阻 豆油：关注美豆田间调查以及国内现货情绪 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚8月1-20日棕榈油产量预估增加5.83%， 其中马来半岛增加5.34%，马来东部增加6.70%，沙巴增加6.63%，沙捞越增加6.91%。 据马来西亚棕榈油局MPOB，马来西亚将9月份毛棕榈油的出口税维持在8%，但将9月份的参考价从8月份的3614.28林吉特/吨上调至3755.13林吉特/吨。 根据印尼棕榈油协会（Gapki）的数据，印尼在2023年1—6月期间棕榈油出口总量为1631万吨，较去年同期的1204万吨增加35.49%。 ProFarmer作物巡查：预计2023年南达科他州大豆平均结荚数为1013个，2022年作物巡查为871.4个。俄亥俄州大豆平均结荚数为1252.93个，2022年作物巡查为1131.64个。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：中国和印度的棕榈油进口需求回升，预计8月份产地棕榈油的出口仍然较好。不过，由于8-10月份是产地棕榈油的旺产期，而且目前印尼仍然保持较强的出口意愿，所以国际市场上的棕榈油供应非常稳定，产地棕榈油仍然缺乏明显的上涨驱动，预计继续跟随其他植物油和油料作物走势波动。8月下半月国内棕榈油到港量预计偏高，国内棕榈油库存可能会再次上升，可能会使得棕榈油基差偏弱一些。 豆油：国内大豆压榨量仍然维持高位，国内现阶段豆油供应仍然充足。市场担忧国内9、10月份大豆进口量偏少，关注大豆压榨量和豆油库存变化，目前豆油供应仍然宽松的情况下，豆油基差要进一步走强有难度。另外，豆油走势继续受CBOT大豆走势影响，市场基本消化美国农业部月度供需报告，市场一方面关注主产区天气情况，因预报称周五之前中西部将遭遇干热天气，另一方面市场关注PROFARMER的田间调查对美豆产量的预估。 菜油：9月底之前国内菜油总体来看还是偏降库的，但是降库的速度低于之前的预期。继续关注加拿大菜籽产量情况，在豆菜油价差明显收窄后，预计菜油和豆油的波动的联动性将加强。 随着市场对美豆和加菜籽减产的担忧情绪降温，CBOT大豆和ICE菜籽的上涨动能减弱，油籽对油脂的带动减弱（成本影响）。美豆和加菜籽产量没有大问题，且棕榈油总体供应稳定，则全球植物油的供应稳定，将限制植物油价格的上涨动能。不过，短期内由于国内未来2个月油料作物进口边际减少而油脂开始进入消费旺季，所以油脂近月价格仍较坚挺，目前看油脂01合约走势偏震荡，价格接近前期高点附近，建议尝试轻仓做空。 2023年08月23日 豆粕：震荡 豆一：震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 ProFarmer：俄亥俄州大豆平均结荚数同比上涨10.72%。据外媒报道，在一块3*3平方英尺土地上，俄亥俄州大豆平均结荚数为1252.93个，较2022年作物巡查的1131.64个上涨10.72%，较作物巡查3年均值的1160.9个高7.93%。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆收跌，因美国作物巡查首日结果良好。现货方面，据第三方资讯，8月22日豆粕现货价格持平或下跌为主，东莞报价约4900元/吨（跌50元/吨），华东部分地区报价约4860元/吨（跌40元/吨）。国产大豆方面，8月22日豆价稳定。此外，8月24日继续拍卖2020年黑龙江产省级储备大豆8001吨。受此影响，预计今日连豆粕震荡（该作物巡查，作为参考，还是需要以USDA月度供需报告为依据），豆一期价或震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 2023年08月23日 玉米：区间运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2780-2820元/吨，较昨日持平，广东蛇口新粮散船2910-2930元/吨，较昨日持平，集装箱一级玉米报价2980-3000元/吨，黑龙江深加工玉米主流收购2680-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2750-2820元/吨，饲料企业收购2750-2850元/吨，华北深加工企业剩余车辆175车，价格走强，山东2960-3120元/吨，河南2960-3040元/吨，河北3000-3050元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 玉米盘面回归区间运行。东北玉米市场购销僵持，贸易商对降价的抵触情绪较强，下游企业高价接货意愿下降，市场走货速度放缓。随着企业价格下调，华北地区贸易粮价格难有上涨，且随着后市春玉米上市量增加，后市存看空预期。近期商品整体反弹，玉米跟随偏强。关注进口玉米到港情况，短期玉米未具备大跌基础。 2023年08月23日 白糖：回调是机会 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 进口成本：盘面配额外进口成本7550元/吨。 进口情况：中国7月份进口食糖11万吨，22/23榨季累积进口食糖298万吨（同比-90万吨）。 产销情况：截至7月底，22/23榨季全国共生产食糖897万吨（-59万吨），全国累计销售食糖738万吨（+62），累计销糖率82.3%；全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6129元/吨，7月成品白糖平均销售价格6842元/吨。 国内供需：CAOC预计22/23榨季国内食糖产量为896万吨，消费量为1560万吨，进口量为380万吨。CAOC预计23/24榨季国内食糖产量为1000万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨。 国际市场：ISO预计22/23榨季全球食糖供应过剩49万吨（前值85万吨），ISO预计23/24榨季全球 食糖供应短缺212万吨（首次预测）。截至8月1日，23/24榨季巴西中南部累计产糖1917万吨，同期增加317万吨。截至5月31日，22/23榨季印度产糖3224万吨，同比减少280万吨。截至3月31日，22/23榨季泰国产糖1102万吨，同比增加9.7%。 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 宏观方面，美元走强，原油高位回落，商品氛围偏空；行业方面，巴西压榨量同比增加9.7个百分点，MIX同比提高4.3个百分点，而印度季风降雨再度减少，基本面多空交织，纽约原糖价格高位震荡。国内市场，配额外进口持续亏损的背景下，现货强，基差高，郑糖维持高位偏强震荡的判断。短期情绪偏空，回调带来短多的机会。SR2401合约支撑位6600元/吨，压力位上调至7200元/吨。 2023年8月23日 棉花：关注籽棉收购价暂且观望 傅博投资