晨会纪要观点

※农产品 豆一 隔夜豆一上涨了-0.12%，从基本面来看，今年长江流域大豆生长期光照、雨水充足，生产的豆源质量优良率高达90%以上。目前湖北地区新豆持续上市中，但是当前各需求主体采购新豆积极性一般，多按需拿货，市场成交量不多，豆源流通节奏不快。当前东北产区大豆供应量充足，多以普通货源为主，市场需求一般，普通货源大豆价格大体稳定。不过近期豆一大幅上涨，主要受外盘大豆偏强运行的影响，提振大豆市场价格。盘面来看，豆一震荡调整，天气的后续影响仍需持续关注，新豆即将上市，也压制豆一的走势。 豆二 隔夜豆二上涨了-0.25%，天气预报显示，本周美国多地将迎来高温少雨天气，美豆产量下滑风险再度增加，天气买盘推动美豆市场重启升势。在美豆天气窗口关闭前，可能继续削弱美豆产量前景的天气因素仍备受资金关注。从国内的情况来看，据Mysteel农产品团队对国内各港口到船预估初步统计，2023年8月国内港口到港总计940万吨左右，9月600万吨，10月450万吨，8到10月份大豆到港量预计呈现逐月递减的态势。9-10月大豆到港偏少已成为市场共识，而9-10月正是国内需求旺季，且今年中秋国庆节假日相邻，会有一波节前备货。盘面来看，豆二震荡，美豆天气炒作再起，加上国内供应压力也有所下降，支撑豆类价格。 苹果 据Mysteel统计，截止到2023年8月17日全国苹果冷库库存约为29.94万吨。较上周减少10.13万吨。冷库清库逐渐增多。山东产区库容比4.37%，较上周减少1.43%；陕西产区库容比2.60%，较上周减少0.94%。山东产区走货速度较上周继续加快，主要成交货源为4.5元/斤片红，个别冷库条纹好货成交价格上涨0.1-0.2元/斤。西北早熟品种好货难寻，部分客商调库存积极性增强，库内好货价格偏强运行，但由于水烂现象的影响，客商调货心态仍显谨慎，一般质量货源多以存货商自我消化为主。当前西部产区嘎啦开始大量上市，开秤价格多以往年差距不大，但货源质量参差不齐，优果优价相对明显。不过今年嘎啦价格最后下滑明显，由于今年多产区嘎啦个头偏小，出现返青及发面情况，导致客商收购季节性减弱，压价收购为主。关注商品之间联动作用加强。操作上，建议苹果2310合约短期暂且观望。 玉米 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周一收跌，受累于小麦市场的外溢压力。隔夜玉米2311合约上涨-0.11%。USDA每周作物生长报告显示，截止2023年8月20日当周，美玉米优良率为58%，低于市场预期的59%，前一周为59%，上年同期为55%。美豆优良率相对平稳，继续挤出升水预期。不过，预报显示8月末将迎来高温少雨的天气，可能给美玉米作物带来压力，支撑美玉米市场收涨。国内方面，东北产区余粮有限且粮源相对集中，持粮主体仍存挺价惜售情绪，深加工需求仍然不振，淀粉深加工企业开机率维持在相对偏低水平，对价格提振力度有限。华北黄淮产区由于替代品价格优势仍存，下游饲用需求恢复有限，小麦价格持续低于玉米的情况下，饲料企业对于高价玉米接单积极性有所下降，玉米饲用需求受限。国内玉米现货价格小幅偏弱震荡。新作方面，台风对东北产区影响较小，局部墒情过多，随着玉米成熟期临近，局部灾情的有限影响，业内预估整体影响量级百万吨左右。盘面来看，前期大幅下跌后近期跌势有所放缓，暂且观望。 棉花 洲际交易所(ICE)棉花期货周一小幅上涨，因美国关键产区的酷热干燥天气引燃对供应的担忧，同时对主要消费国中国需求走弱的担忧遏制了棉花价格涨势。交投最活跃的ICE 12月期棉收涨0.09美分或0.1%，结算价报83.71美分/磅。国内市场：棉花商业库存仍处于下滑周期，库存低至历史相对低位，旧作供应偏紧仍支撑棉价。截至7月底棉花商业库存为232.75万吨，同比减少86.65万吨。不过多数下游纺织企业对高棉价接受力度不足，纺织企业对原料库存小幅下降。截至7月31日，纺织企业在库棉花工业库存量为76.85万吨，环比减少5.37万吨，同比增加19.04万吨。另外7月纺织服装出口表现欠佳，且储备棉轮出量较前期增加，本周储备棉成交价格有所上涨。8月21日储备棉轮出销售资源12001.696吨，实际成交12001.696吨，成交率100%；平均成交价格17511元/吨，较前一日上涨93元/吨。盘面上，郑棉期价跌破关键支撑位，价格重心下移，预计后市宽幅震荡运行。 红枣 新疆主产区红枣坐果情况优劣均有，生长差异化明显。立秋过后，产区高温天气缓解，但出现大风、冰雹等天气，容易造成新枣出现烂裂果现象，关注后市新枣品质情况。据Mysteel农产品调研数据统计，截止2023年8月17日红枣本周36家样本点物理库存在9470吨，较上 周减少223吨，环比减少2.30%，同比增加20.41%。本周样本点库存继续下降。主产区新疆红枣交割品货源流出增多，客商对于B、C类接货意愿增强，为减少中转地物流费用增加，新疆已出库货源直发全国市场情况普遍，库存呈新疆减少内地增加趋势，关注仓单流出及消化情况。盘面上，近期受技术性空头回补影响，郑枣期价有所回稳迹象。 淀粉 隔夜淀粉2311合约上涨0.07%。下游客户积极补货提货，市场走货速度明显加快，叠加局部区域减产，淀粉企业库存明显回降。截至8月16日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量90.1万吨，较上周减少4.7万吨，降幅4.54%，月降幅0.33%；年同比降幅19.91%。不过，局部地区春玉米上市，玉米到货量继续增加，玉米收购价格小幅下滑，成本支撑力度略有回降，拖累淀粉价格。盘面来看，受玉米价格下跌影响，淀粉走势相对偏弱。 鸡蛋 离各大院校开学时间越来越近，学校集中备货增加，又有中秋等节日提振，各环节需求进入节前小高峰期，需求整体仍有向好可能。加上近期豆粕价格大幅上涨，蛋鸡养殖成本也有所提升，养户扛价惜售意愿较强，现货价格来到今年来最高位。不过，鸡蛋价格在持续上涨后，市场接货意愿略有减缓，且随着天气逐渐转凉，在产蛋鸡产蛋率略有恢复，新开产蛋鸡数量增加，老鸡淘汰量也未见明显放量，鸡蛋供给水平逐步抬升，供应压力增加。盘面来看，受养殖成本及现货价格偏强提振，鸡蛋期价走强。 生猪 基本面商，即将到来的开学，以及9月面临的中秋国庆，均对市场需求有一定的支撑。另外，随着近期价格的下跌，市场压栏以及二次育肥等待入场的积极性有所增加。临近月底，关注集团养殖场出栏的节奏。盘面来看，猪价震荡回升，关注60日均线附近的争夺情况，短期或陷入震荡。 豆粕 周一美豆上涨了0.54%，美豆粕上涨了1.48%，隔夜豆粕上涨了-0.54%，天气预报显示，本周美国多地将迎来高温少雨天气，美豆产量下滑风险再度增加，天气买盘推动美豆市场重启升势。在美豆天气窗口关闭前，可能继续削弱美豆产量前景的天气因素仍备受资金关注。从豆粕的基本面来看，9-10月大豆到港偏少已成为市场共识，而9-10月正是国内需求旺季，且今 年中秋国庆节假日相邻，会有一波节前备货。上周国内豆粕库存大幅下降。上周国内油厂压榨恢复不及预期，下游豆粕提货较好，豆粕库存快速回落，结束了此前连续一个月的累库趋势。盘面来看，豆粕震荡调整，不过供应的的担忧，加上需求表现良好，市场继续支撑豆粕的价格。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一收涨，受益于空头回补及美豆价格走势强劲提振。隔夜菜油2401合约上涨0.59%。萨斯喀彻温省政府表示，该省油菜籽收割工作刚刚启动，收割率1%，74%的作物处于缺水或非常缺水的状态。干旱将导致加拿大作物产量下降，支撑油菜籽市场价格。棕榈方面，马棕出口数据持续向好，继续支撑棕榈油价格。另外，预报显示8月末将迎来高温少雨的天气，引发了对美国作物受损风险的担忧，支撑美豆价格偏强运行。支撑国内油脂市场。国内菜油方面，进口菜籽到港大幅减少，油厂开机率受限，且菜油直接进口量也同步减少，菜油供应端压力明显减弱，不过，下游消费支撑较弱，库存回落幅度相对有限。同时，国内三大植物油库存总量保持增长态势，整体供应相对宽松。盘面来看，受外盘走强提振，菜油震荡收涨，短期暂且观望。 棕榈油 周一马棕上涨了1.71%，隔夜棕榈油上涨了-0.31%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，8月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加7%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加5.05%，出油率（OER）环比增加0.34%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚8月1-20日棕榈油出口量为827975吨，较7月1-20日出口的754214吨增加9.8%。产量回升，出口回升，出口短期支撑棕榈油的价格。从基本面的情况来看，来自印度和欧洲的强劲需求为近期棕榈油市场反弹提供重要动力。国内方面，8月预期到港量较大，但台风天气或影响部分船只发运。菜籽到港量预期减量，压榨节奏或逐步放缓，下游需求表现一般，库存转折点或出现第三季度。豆油方面，美豆天气炒作依旧，短期支撑豆类走势，对其它油脂有一定的支撑作用。盘面来看，棕榈油震荡，主要追随豆油的价格。 花生 供应端，受地缘政治持续影响花生到港量减少，供应偏紧，新作陆续上市，外部的不确定性减弱，在一定程度上缓解供应偏紧问题；需求端，花生油价格持续上涨，油厂压榨利润持续上升，但开机积极性低，提振力度有限；总体来看，现货价格维持高位，市场多按需采购，消 耗库存为主，新作上市在即，油厂开机率低位运行，库存暂无压力；最新USDA报告利多影响，美豆上涨带动内盘粕类期现货价上涨，间接提振花生价格，但需求未发生明显改善，花生期价或将震荡运行。建议花生2311合约震荡区间交易。 菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周一上涨，受益于出口及作物天气。隔夜菜粕2401合约上涨-1.62%。USDA在作物生长报告中称，截止2023年8月20日当周，美豆优良率为59%，低于市场预期的60%，前一周为59%，上年同期为57%，美豆优良率有所改善。不过，预报显示8月末将迎来高温少雨的天气，引发了对美国作物受损风险的担忧，支撑美豆价格，提振国内粕价。国内菜粕市场而言，菜籽进口到港大幅减少，将限制菜粕供应量。且菜粕处于需求旺季，需求终端采购持续向好，榨企库存偏低，支撑菜粕价格。豆粕来看，8-10月进口大豆到港逐步下滑，且巴西对华出口装船缓慢，以及海关商检周期延长，部分油厂出现断豆停机现象，限制豆粕供应量。同时，生猪养殖利润近期明显改善，饲用需求回暖，利好粕价，现货价格持续上涨。盘面来看，连续上涨后，隔夜菜粕高位回落，高位波动风险加剧。 白糖 洲际期货交易所（ICE）原糖期货周一回吐盘中稍早涨幅，收于逾一个月低点，因为部分机构上调了23/24年度巴西糖产量预估，交投最活跃的ICE 10月原糖期货合约收盘收低0.36美分或1.50%，结算价每磅23.40美分。不过近期巴西产区降雨担忧甘蔗收割进度放缓、印度出口糖供应问题引发市场担忧等利多继续支撑糖价。国内市场:白糖现货价格维持居高水平，但高价抑制下游需求，当前下游需求回暖缓慢。不过海关总署公布的数据显示，我国7月份进口食糖11万吨，同比减少17万吨或减幅为39.9%。7月当月进口糖数量环比增加，但当月同比仍远远低于预期，数据基本符合前期预期，进口供应压力较小，对糖价压力有限。另外23/24榨季全球糖市缺口担忧仍支撑糖价下限，现货缺乏大幅走弱动能，预计后市糖价仍震荡走高。操作上，郑糖2401合约逢回调买入多单。 豆油 周一美豆上涨了0.54%，美豆油上涨了-0.42%，隔夜豆油上涨了0.05%，美国最新公布的通胀情况好于预期，美联储接下来再次加息的概率有限，进一步缓解了市场对原油等大宗商品需求的担忧情绪。豆油基本面来看，预计第34周（8月19日至8月25日）国内油厂开机率 小幅下降，油厂大豆压榨量预计181.21万吨，开机率为60.90%。库存少量减少，因受前期商检影响产量。目前美豆仍在炒作天气，在粕强油弱的背景下，油脂下方的空间较为有限，跟涨粕类。其它油脂方面，棕榈油方面，来自印度和欧洲的强劲需求为近期棕榈油市场反弹提供重要动力。菜籽到港量预期减量，压榨节奏或逐步放缓，下游需求表