晨会纪要观点

※农产品 豆一 隔夜豆一上涨了-0.14%，从基本面来看，近期陈豆持续拍卖，且成交情况较好，叠加湖北地区新豆上市量逐渐增加，各产区大豆供应面有所宽松，且大豆需求不佳，整体交易活跃度不高，利空大豆市场。天气预报显示，湖北地区持续降雨，不利于新豆晾晒，新季大豆含水量依旧偏高，利空大豆市场。不过目前豆一与豆二9月合约价差不到200元/吨，处于明显偏低状态，替代需求有望提升豆一期货的抗跌性。盘面来看，豆一震荡，新豆上市，需求不佳，限制豆价。 豆二 隔夜豆二上涨了1.35%，上周的美国干旱监测显示，大豆产区约53（3）%区域处于干旱状态，和上周对比，严重干旱及以上区域（D2+）约20（0）%、D3+区域7（0）%，总体来说干旱情况稍有抬头；和去年同期对比，D1+区域增加27%，D2+区域增加10%，D3+区域增加5%，状况差于去年同期。近日随着美国中西部作物带中远期天气形势转好，市场对美豆单产下调的担忧减弱，美豆市场出现自高位回吐天气升水现象。从国内的情况来看，上周全国主要油厂进口大豆库存连续第二周下降。上周国内油厂大豆压榨量仍维持在210万吨上方，压榨量大于到港量，大豆库存继续回落。监测显示，截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存517万吨，周环比减少33万吨，月环比增加7万吨，同比减少62万吨。盘面来看，豆二震荡偏强，在美豆偏弱的背景下，国内豆依然强势，显示支撑较强。 苹果 山东产区走货速度较上周稍有好转，栖霞产区西部乡镇去库现状变化不大，果农继续对剩余货源去库，但客商数量较少，走货较为缓慢。陕西产区走货不快，水烂货源影响交易，基本以客商按需发自存为主，产地交易不快，水烂货源成交价格混乱。不过苹果冷库库存降至近五年同期低位，且不足60万吨，市场供应较少，支撑苹果市场。另外未来一周西部降雨天气预报，可能影响产地走货量。操作上，建议苹果2310合约短期在8600-8880元/吨区间交易。 玉米 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周二收低，因天气状况改善。隔夜玉米2309合约上涨-0.26%。天气预报显示8月初天气转凉且降雨增加，施压美玉米市场，美玉米大幅走弱，拖累国内市场氛围。不过，截止7月30日当周，美玉米优良率为55%，低于市场预期的56%，前一周为57%，上年同期为61%。美玉米生长优良率低于预期，对美玉米市场仍有支撑。国内方面，国储玉米拍卖持续上量，且饲用稻谷拍卖8月初开启，对玉米市场有所利空。东北产区基层余粮减少，渠道库存不断消耗，东北轮换粮投放和定向稻谷即将开拍，企业库存相对安全，深加工以及饲料企业采购情绪谨慎，稳价意愿较浓，价格继续承压运行。华北黄淮产区多数贸易商余粮见底，持粮贸易主体较少，叠加受台风过境影响物流运输，玉米上量持续保持下降状态，深加工企业玉米库存维持10-15天，部分加工企业为被动上调收购价格，但提价动力不足。国内基本面无明显驱动。盘面来看，近期玉米期价震荡，持仓量明显减少，短期暂且观望。 棉花 洲际交易所(ICE)棉花期货周二涨逾1%，因美国的热浪点燃了对棉花供应的担忧。交投最活跃的ICE 12月期棉收涨1.50美分，或1.60%，结算价报86.22美分/磅。国内市场：新疆棉区高温持续，市场减产预期升温，棉价仍维持高位。原料成本高企，下游纺织企业纱线陷入亏损状态。储备棉轮出及进口棉花配额发放75万吨等政策落地，另外中央储备棉连续轮出两日，成交率均维持百分百，且成交价格上涨，市场拍储热情较高。操作上，建议郑棉主力2401合约短期偏多思路对待，棉纱期货主力暂且观望。 红枣 新作红枣处于坐果关键期，关注产地天气对坐果产生影响，红枣定产大致8月，跟踪后市产量的确定。截止7月27日本周36家红枣样本点物理库存在10681吨，较上周减少512吨，环比减少4.57%，同比增加30.65%。本周样本点库存下降明显，产区减产预期增强，期货盘面价格上涨带动现货价格上调。市场交易氛围活跃，下游拿货积极性提高，部分持货商存惜售情绪，大货难买，价格上涨暂未体现至终端市场。操作上，建议郑枣2309合约短期偏多思路对待。 淀粉 隔夜淀粉2309合约上涨-0.30%。气温较高下游需求偏弱，且目前下游采购积极性不高，企业为争取订单适度下调成交价格。同时，企业库存压力增加，截至7月26日，全国玉米淀 粉企业淀粉库存总量93.5万吨，较上周增加2.7万吨，增幅2.97%，月增幅5.83%；年同比降幅19.19%。现阶段基本面相对偏弱。不过，企业减产计划实施下，企业开机率略有回降，供应压力有所减弱。盘面来看，淀粉小幅震荡，前期跌势放缓，暂且观望。 鸡蛋 当前受天气等影响较大，在产蛋鸡产蛋率下降，小品种蛋占比较大，而大码鸡蛋供应偏紧，整体供应压力不及预期。而南方地区陆续出梅，各环节参市积极性有所恢复，旅游、餐饮等团膳消费需求回升，整体需求略有恢复，现货价格明显回升，提振期价走势。另外玉米、大豆等价格仍高企，成本上仍有支撑。不过，随着鸡蛋价格逐渐走高，对高价鸡蛋贸易商等跟进水平转弱，市场谨慎情绪增强，蛋价涨幅明显放缓。盘面来看，鸡蛋期价再度拉涨，短期维持多头思路。 生猪 从基本面来看，近期生猪的出栏体重仍在持续下降，限制短期的供应。另外，随着价格的上涨，养殖户心理挺价的意愿有所增强，限制短期的出栏。现货价格上涨较快，对期货价格有所支撑。盘面来看，猪价小幅调整，前期涨幅过大，预计有所调整。 豆粕 周二美豆上涨了0.92%，美豆粕上涨了0.71%，隔夜豆粕上涨了0.72%，上周的美国干旱监测显示，大豆产区约53（3）%区域处于干旱状态，和上周对比，严重干旱及以上区域（D2+）约20（0）%、D3+区域7（0）%，总体来说干旱情况稍有抬头；和去年同期对比，D1+区域增加27%，D2+区域增加10%，D3+区域增加5%，状况差于去年同期。近日随着美国中西部作物带中远期天气形势转好，市场对美豆单产下调的担忧减弱，美豆市场出现自高位回吐天气升水现象。从豆粕的基本面来看，预计第31周（7月29日至8月4日）国内油厂开机率小幅下降，油厂大豆压榨量预计190.83万吨，开机率为64.13%。虽然开机率小幅下降，不过总体维持高位，豆粕成交有所缩量，库存累积。另外，菜粕方面，菜粕表现疲弱，对豆粕有一定的拖累的作用。盘面来看，豆粕震荡偏强，在美豆有所调整的背景下，国内豆类依然偏强，显示有所支撑。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周二下跌，触及三周低位。隔夜菜油2309合约上涨-0.21%。 过去三周里加拿大油菜籽的植被健康指数下滑，降至2010年以来的最低水平，因为土壤墒情持续下降。目前加拿大油菜籽种植区处于“中度干旱”状态。在加拿大第二大油菜籽产区阿尔伯塔省，干旱情况最为严重，该省的干旱指数接近“严重干旱”状态。8月仍是菜籽生长关键期，支撑油菜籽价格。同时，战略谷物本月预计今年欧盟油菜籽产量为1930万吨，低于7月初预测的1980万吨。其它油籽方面，马棕出口数据强劲支撑棕榈油价格，不过，美豆作物天气预期有所转好，炒作情绪放缓，施压美豆市场。国内菜油方面，加拿大港口工人短暂罢工，菜籽装运略有迟滞，8-9月船期的菜籽到港将会存在拖延，油厂开机率受限，菜油供应压力明显减弱，库存高位回落。不过，油厂压榨量走高，豆油需求增量不及供应，周库存持续上升。盘面来看，隔夜菜油继续走弱，减仓现象较为明显，短期震荡加剧。 棕榈油 周二马棕上涨了-0.41%，隔夜棕榈油上涨了0.51%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，7月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加2.1%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加4.21%，出油率（OER）环比下降0.39%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚7月棕榈油出口量为1238438吨，较6月出口的1085920吨增加14.0%。产量回升，出口回升，出口短期支撑棕榈油的价格。从基本面的情况来看，马棕出口数据强劲支撑棕榈油价格，印度7月份棕榈油进口预计环比增长46%，达到100万吨，为7个月来最高水平。国内方面，国内库存回升，但后期到港压力依旧打压现货基差，预计短期内棕榈油基差偏弱运行。其它油脂方面，豆油受下游需求表现一般，压榨较高的影响，库存累积。菜油方面，到港量下降，下游需求一般，近期有所转折。盘面来看，棕榈油震荡，近期主要追随豆类的走势为主。 花生 供应端，旧作青黄不接，进口量下降，现货供应偏紧，新作而言，预计8月中下旬河南淮阳产区大花生将陆续上市，一定程度上缓解供应偏紧问题；需求端，油厂压榨利润持续持续好转，扭转亏损状态，但开机率持续降低，保持低位水平，提振力度有限；总体来看，需求表现平平，市场多按需采购，消耗库存为主，库存压力暂不明显，受国内供应偏紧，花生现货价格表现坚挺；天气题材有所降温，花生期价涨势变缓，但厄尔尼诺现象对油料行情影响犹存，期价预计保持震荡走势。盘面上2311合约走势较强。操作上，建议花生2311合约逢低短多交易。 菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周二收高，关注未来天气和出口情况。隔夜菜粕2309合约上涨-0.05%。美国天气预报显示8月初天气转凉且降雨增加，市场对美豆单产下调的担忧减弱，美豆市场出现自高位回吐天气升水现象，或将拖累国内粕价。不过，美国农业部周度作物生长报告显示，截止7月30日当周，美豆优良率为52%，低于市场预期的53%，前一周为54%，上年同期为60%。美豆优良率持续偏低，对美豆仍有支撑。国内菜粕市场而言，加拿大港口工人短暂罢工，菜籽装运略有迟滞，8-9月船期的菜籽到港将会存在拖延，继续限制菜粕供应量。且菜粕处于需求旺季，需求终端采购持续向好，榨企库存偏低，支撑菜粕价格。不过，豆菜粕现货价差跌至偏低水平，豆粕替代优势显现，减弱菜粕需求。盘面来看，隔夜菜粕震荡，高位波动加剧，短期暂且观望。 白糖 洲际期货交易所（ICE）原糖期货周二上涨，由于埃及买入巴西糖的协议激发市场买盘，暗示现货贸易良好。交投最活跃的ICE 10月原糖期货合约收盘收涨0.28美分或1.20%，结算价每磅24.39美分。据巴西蔗糖工业协会Unica称，截止7月上半月巴西中南部累计压榨甘蔗2.5825亿吨，同比提高了10.10%，累计产糖1547万吨，同比增加21.88%，甘蔗压榨比例48.14%，同比提高4.6个百分点，与6月下半月数据相比，巴西中南部甘蔗多数各项指标均提高，但累计同比数据增速有所放缓。另外，巴西、印度有意提高汽油中乙醇比例，将会把更多甘蔗转向乙醇生产，且厄尔尼诺现象仍是市场关注焦点，市场担忧仍继续支撑国际糖价。国内市场:据航运数据显示，巴西港口约有75万吨糖发往国内，预计9月国内面临大量供应。若进口供应流入市场，会在一定程度限制糖价，不过进口成本高企，且工业库存维持低位，糖价下方仍存支撑。操作上，建议郑糖2401合约短期在6550-6760元/吨区间高抛低吸。 豆油 周二美豆上涨了0.92%，美豆油上涨了1.72%，隔夜豆油上涨了0.55%，随着俄乌黑海地缘局势进一步紧张，美国正在对俄罗斯石油产业公司及能源部官员实施新的制裁，旨在削弱俄罗斯扩大生产和出口的能力，这意味该国数月以来的原油大倾销或难以为继。豆油基本面来看，预计第31周（7月29日至8月4日）国内油厂开机率小幅下降，油厂大豆压榨量预计190.83万吨，开机率为64.13%。虽然开机率小幅下降，不过总体维持高位，豆油供应继续保持增长。周库存持续上升，压榨量走高，需求增长不及供应，库存增涨。其它油脂方面，马棕出口数据 强劲支撑棕榈油价格，印度7月份棕榈油进口预计环比增长46%，达到100万吨，为7个月来最高水平。国内方面，国内库存回升，但后期到港压力依旧打压现货基差，预计短期内棕榈油基差偏弱运行。菜籽到港量预期减量，压榨节奏或逐步放缓，下游需求表现一般，库存转折点或出现第三季度。后市需关注相关油脂及菜籽压榨量情况。盘面来看，豆油震荡，国内豆类走势明显强于美豆。 ※每日关注 15:00瑞士第三季度消费者信心指数20:15美国7月ADP就业人数22