晨会纪要观点

※农产品 豆一 隔夜豆一上涨了0.18%，从基本面来看，夏季是大豆需求淡季，餐饮市场更倾向于采购廉价蔬菜，因此，大豆市场需求依旧不佳。随着国储大豆持续拍卖，且大豆需求清淡，市场消化节奏缓慢。目前湖北地区天气转晴，利于新豆收割，新豆上市量逐步增加，叠加进口大豆到港量依旧庞大，利空国产大豆行情。不过，南方产区陈豆余货量不大，国内各持货商挺价心理依旧偏强，中储拍卖国产大豆价格持续偏高，支撑陈豆价格，预计短期内陈豆价格或将以稳为主。盘面来看，豆一震荡，新豆上市，需求不佳，限制豆价。 豆二 隔夜豆二上涨了0.46%，上周的美国干旱监测显示，大豆产区约50（-7）%区域处于干旱状态，和上周对比，严重干旱及以上区域（D2+）约20（-7）%、D3+区域7（-1）%，总体来说干旱情况下降；和去年同期对比，D1+区域增加24%，D2+区域增加12%，D3+区域增加6%，状况差于去年同期。天气预报显示，未来6-10日美豆主产州气温异常偏高，降雨量接近至低于中值。当前正值美豆生长关键阶段，美豆优良率处于2019年同期以来最低水平，任何威胁美豆产量的不利天气都可能推动资金发动一波涨势。从国内的情况来看，上周全国主要油厂进口大豆库存下降。进口大豆大量到港，但上周国内油厂大豆压榨量大幅提高至220万吨上方，大豆库存出现回落。监测显示，截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存550万吨，周环比减少36万吨，月环比增加109万吨，同比增加28万吨，本周油厂开机率仍维持高位，预计累库进程受阻。盘面来看，豆二震荡偏强，短期天气影响依旧，继续支撑豆二走势。 苹果 据Mysteel统计，截止到2023年7月20日全国苹果冷库库存约为71.61万吨。较上周减少12.89万吨。山东产区走货速度较上周继续放缓。栖霞产区西部乡镇果农货剩余货源质量继续下滑，部分冷库出现虎皮现象，叠加客商数量较少，果农货剩余货源价格有0.2元/斤回落，果农货完全清库期顺应往后推延，价格有继续下滑可能；陕西产区走货继续放缓，受货源水烂影响，产地实际成交较少，多以客商按需发自存货源为主。周内批发市场行情清淡，时令水果 冲击作用较大，且二三级批发商更倾向于优质货源，到车消化存在压力。操作上，建议苹果2310合约短期在8500-8780元/吨区间交易。 玉米 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周二收跌，受获利了结打压。隔夜玉米2309合约上涨1.00%。截止7月23日当周，美玉米优良率为57%，低于市场预期的58%，上年同期为61%。美玉米生长优良率低于预期，且俄乌局势升级，俄罗斯对乌克兰粮食出口基础设施的袭击大幅升级，引发供应忧虑。国内方面，东北产区基层以及渠道玉米库存逐步减少，市场购销清淡，走货有所下降，下游采购积极性偏低，传言稻谷8月初拍卖，加工企业观望情绪浓厚，深加工企业开工率偏低，补库相对谨慎。华北黄淮产区定向稻谷拍卖传闻又起，且小麦价格明显低于玉米，饲企采购小麦用于饲料加工较为积极，部分持粮主体逢高走货。盘面来看，隔夜玉米期价小幅回升，短期暂且观望。 棉花 洲际交易所(ICE)棉花期货周二上涨，因主产区炎热的天气，对供应担心。交投最活跃的ICE12月期棉收涨1.91美分，或2.24%，结算价报87.07美分/磅。国内市场：新疆棉区高温天气持续，市场减产预期升温。另外旧作商业库存仍偏低，短期棉花供应紧张逻辑仍主导棉价走势。截至6月底棉花商业库存为289.69万吨，环比减少59.59万吨，同比减少82.53万吨。近期贸易商挺价涨价意愿强烈，纺企刚需择优采购，成交相对较好。不过棉纱市场表现平淡，原料成本依然高位。另外中储棉轮出政策落地，需关注抛储数量和具体时间，随之进口棉花配额发放75万吨的消息，短期供应增加在一定程度上利空棉市。不过外棉持续拉涨，前期调整到位后仍有上涨空间。操作上，建议郑棉主力2401合约短期逢低买入多单，棉纱期货主力暂且观望。 红枣 新作红枣处于坐果关键期，新疆产区天气，或对坐果产生影响，红枣定产大致8月，跟踪后市产量的确定。据Mysteel农产品调研数据统计，截止2023年7月20日红枣本周36家样本点物理库存在11193吨，较上周减少237吨，环比减少2.07%，同比增加31.95%。本周样本点库存小幅下降，目前下游消费仍处于淡季，红枣去库显慢。随着前期已备货源逐渐消化，下游开始刚需补货，叠加产区高温影响，新产季存一定减产预期，外围及业内询货客商增多，市 场报价上涨明显，部分持货商存惜售情绪，调涨后下游接受度一般，关注去库进度。操作上，建议郑枣2309合约短期观望。 淀粉 隔夜淀粉2309合约上涨0.40%。气温较高下游需求偏弱，且目前下游采购积极性不高，企业为争取订单适度下调成交价格。同时，企业库存压力增加，截至7月19日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量90.8万吨，较上周增加1.6万吨，增幅1.79%，月增幅5.77%；年同比降幅21.52%。现阶段基本面相对偏弱。不过，企业减产计划实施下，企业开机率略有回降，供应压力有所减弱。盘面来看，隔夜淀粉低开高走，跌幅略有放缓，暂且观望。 鸡蛋 鸡蛋供应理论上呈增长趋势，但受高温等影响，在产蛋鸡有歇伏期，产蛋率大幅下降，供应端压力不及预期。而且南方地区逐步出梅，旅游、餐饮、贸易商及批发市场以及食品厂等加工企业备货需求都有所恢复，整体消费利好增多，现货价格继续走强，提振期价走势。另外玉米、大豆等价格仍高企，成本上仍有支撑。盘面来看，今日期价冲高回落，短期上涨动能有所减弱，不过，仍处于多头趋势中，4100上方偏多交易。 生猪 从基本面来看，近期现货价格出现一定的上涨，令市场心态有所好转。市场上有供应缩减的预期，集团厂出栏下降，出栏体重下降等因素，支撑猪价。不过总体来看，生猪的供应仍是偏宽松的，市场对供应断档的预期也有所回落。因此也限制生猪的大幅反弹。盘面来看，猪价继续走强，暂时观望，关注上涨的持续性。 豆粕 周二美豆上涨了-0.39%，美豆粕上涨了1.21%，隔夜豆粕上涨了0.66%，上周的美国干旱监测显示，大豆产区约50（-7）%区域处于干旱状态，和上周对比，严重干旱及以上区域（D2+）约20（-7）%、D3+区域7（-1）%，总体来说干旱情况下降；和去年同期对比，D1+区域增加24%，D2+区域增加12%，D3+区域增加6%，状况差于去年同期。天气预报显示，未来6-10日美豆主产州气温异常偏高，降雨量接近至低于中值。当前正值美豆生长关键阶段，美豆优良率处于2019年同期以来最低水平，任何威胁美豆产量的不利天气都可能推动资金发动一波涨势。从豆粕的基本面来看，本周美国天气炒作影响，市场担忧美豆的产量受损，另一方面因近期汇 率持续贬值的影响，在贴水整体保持稳定下，进口成本继续抬升，导致国内现货短期易涨难跌。盘面来看，豆粕震荡偏强，短期天气因素继续，继续支撑豆粕走势。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周二收跌，受获利了结所累。隔夜菜油2309合约上涨0.43%。加拿大大草原持续干旱，7月中下旬至8月是菜籽生长关键期，单产下调预期较强，支撑油菜籽价格。且欧盟作物监测机构MARS发布月报，将欧盟油菜籽单产预期从上月预测的3.29吨调低到3.20吨。同时，美豆现阶段优良率处于绝对低位，天气敏感因素仍存。国内菜油方面，加拿大港口工人短暂罢工，菜籽装运略有迟滞，8-9月船期的菜籽到港将会存在拖延，油厂开机率受限，供应压力明显减弱，菜油库存连续回降，库存拐点显现。同时，加籽单产调降预期增强，加籽价格持续上升，成本传导下，对菜油价格有所利好。盘面来看，菜油高位震荡，前期多单有止盈离场之势，短期震荡加剧，中长期仍有走强预期。 棕榈油 周二马棕上涨了-2.35%，隔夜棕榈油上涨了0.13%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，7月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加2.33%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加4.22%，出油率（OER）环比下降0.36%。据船运调查机构Intertek Testing Services（简称ITS）数据显示，马来西亚7月1-20日棕榈油产品出口量为754214吨，较上月同期的632345吨增加19.0%。产量回升，出口回升，重点关注后期产量的变化。从基本面的情况来看，上周库存累库明显，但后期到港压力依旧打压现货。菜油基差整体稳定偏弱，菜籽到港量预期减量，压榨节奏或逐步放缓，下游需求表现一般，库存转折点或出现第三季度。豆油方面，库存还处在高位，消费一般，限制豆油的价格。盘面来看，棕榈油震荡，近期主要追随豆类的走势为主。 花生 供应端，产区货源稀少，新作而言，市场存在新季夏花生花生种植面积增加的预期，国内天气对花生生长的影响减弱，持续关注；需求端，油厂压榨利润持续有所好转，仍处于亏损状态，开机率继续降低，保持低位水平，提振力度有限；总体来看，自身需求未见明显改善，市场多按需采购，消耗库存为主，库存压力暂不明显，受国内供应偏紧，且副产品价格走高，花生现货价格表现坚挺，厄尔尼诺现象对油脂板块行情影响明显，间接提振花生期价，期价预计偏强震荡；盘面上花生2311合约较为抗跌。操作上，建议2311逢低短多交易。 菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周二收盘下跌，因获利了结。隔夜菜粕2309合约上涨0.75%。截止7月23日当周，美豆优良率为54%，低于市场预期和上周的55%，去年同期为59%，美豆优良率再度回降。主产区高温继续加剧作物干旱压力，天气升水预期仍然较强，美豆易涨难跌。且俄罗斯袭击乌克兰港口和粮食基础设施，再度引发全球粮食安全的担忧。国内菜粕市场而言，加拿大港口工人短暂罢工，菜籽装运略有迟滞，8-9月船期的菜籽到港将会存在拖延，继续限制菜粕供应量。且菜粕处于需求旺季，需求终端采购积极性偏高，榨企库存偏低。同时，加籽走强，菜粕成本支撑增强，对菜粕价格有所利好。不过，豆菜粕现货价差跌至偏低水平，豆粕替代优势显现，或将减弱菜粕需求。盘面来看，近期菜粕高位震荡，减仓现象较为明显，高位震荡加剧。 白糖 洲际期货交易所（ICE）原糖期货周二微幅收跌，原糖面临技术阻力，但基本面仍存支撑。交投最活跃的ICE 10月原糖期货合约收盘收跌0.23美分，或0.90%，结算价每磅24.69美分。国内市场:海关总署公布的数据显示，6月当月进口糖数量仅为4万吨，远远低于预期，且维持近十年低位，与之形成鲜明对比的是，6月进口糖浆及预拌粉为21.41万吨，增幅明显，可见在高价糖的抑制作用下，市场选择低价糖源作为替代。高价对国产糖、进口糖等需求仍有抑制作用。不过目前食糖工业库存维持低位，加之下游进入消费旺季，在一定程度上仍支撑糖市。盘操作上，建议郑糖2309合约短期观望。 豆油 周二美豆上涨了-0.39%，美豆油上涨了-0.99%，隔夜豆油上涨了-0.05%，近期由于不可抗力因素，非洲产油国主要油田陷入停产，令全球原油供应短期缩减。据外媒报道，受当地抗议活动扰乱，利比亚西南部的大型油田Sharara已处于完全关闭状态，在中断之前的产量约有25-26万桶/日。此外，非洲最大的产油国尼日利亚也出现了供应中断，该国的Forcados出口终端因发生泄露已被关闭检查。豆油基本面来看，国内豆油终端需求不振，虽提货有所改善，但榨利尚好，油厂开机正常，产量有所增加，库存持续累库。现市场整体供应依然较为充足，虽短期难改现状，叠加豆粕利润较好，油厂或挺粕卖油。其它油脂方面，目前产地棕榈油7月小幅增产，但出口强劲，基本面无亮点。国内方面，上周库存累库明显，但后期到港压力依旧 打压现货。菜油基差整体稳定偏弱，菜籽到港量预期减量，压榨节奏或逐步放缓，下游需求表现一般，库存转折点或出现第三季度。盘面来看，豆油震荡，近期油价走势弱于粕类。 ※每日关注 待定国内成品油开启新一轮调价窗口 09:30澳大利亚第二季度CPI年率09:30澳大利亚6月未季调CPI年率16:00瑞士7月ZEW投资者信心指数22:00美国6月新屋销售总数年化22:30美国至7月21日当周EIA原油