晨会纪要观点

2023年6月28日晨会纪要观点 ※农产品 豆一 隔夜豆一上涨了-0.37%，从基本面来看，当前东北产区大豆货源流通较慢，主要是由于大豆需求清淡已成为常态化，各经销商采购不积极，多按需拿货。但是，东北产区基层大豆余货量不多，成本支撑大豆价格行情，大豆价格重心有所上移。南方产区大豆上货量不多使得对大豆价格有所提振作用，且大豆剩余库存不多，各持货商存在惜售心理，豆价有所上涨。预计短期内大豆价格或将持续上涨。盘面来看，豆一结束6连阳，小幅回落，短期现货供应有限，限制豆一的跌幅。 豆二 隔夜豆二上涨了-1.99%，长周末假期期间，美国中西部西部和南部地区形成一个系统，部分地区出现及时雨，但没有出现大范围降雨过程。该系统继续在东南部上空徘徊，有时可能会向东部地区扩散并给当地带来一些阵雨。在此之后，一个系统将在本周末至下周初形成，其将带来更大范围的阵雨和雷暴，另一个系统也将在下周晚些时候或周末出现。美豆天气好转，市场天气升水炒作降温。布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，截至6月21日的一周，阿根廷大豆收获进度为99.4%，比一周前的98.1%推进1.3%，但是比去年同期落后0.6%。阿根廷收获接近尾声。从国内的情况来看，上周全国主要油厂进口大豆库存下降。国内油厂大豆压榨量已连续五周保持在200万吨以上，导致大豆库存阶段性下降，但6-7月大豆继续大量到港，国内大豆波动累库趋势不改。监测显示，截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存441万吨，周环比减少42万吨，月环比增加31万吨，同比减少110万吨。盘面来看，豆二震荡回落，一方面关注美豆的天气情况，另外，关注巴西豆的到港量，由于部分巴西豆流入阿根廷，可能导致实际流入中国的巴西豆下降。 苹果 据Mysteel统计，截止到2023年6月21日全国苹果冷库库存约为140.71万吨。较上周减少25.80万吨。受节日提振，走货较上周有所放缓。山东产区库容比15.76%，较上周减少2.16%；山东产区苹果出库增加，但由于近期果农货清库逐渐增多，适合客商调货的货源逐渐 减少。出库虽有增多但已无明显增量，预计果农货销售期在月底前基本结束。陕西产区，客商发货积极性明显提高，有销售档口的客商发货增多。不过随着时令鲜果大量上市后，运费逐步上涨，预计后期调货积极性下降明显。预计后市苹果期价弱势震荡。操作上，建议苹果2310合约短期暂且观望。 玉米 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周二下跌超4%，因预报显示，美国中西部地区将迎来急需降雨。隔夜玉米2309合约上涨-0.70%。美玉米优良率持续下滑，截至2023年6月25日当周，美国玉米优良率为50%,低于市场预期的52%，前一周为55%,上年同期为67%。天气忧虑仍存，支撑美盘走势。但近日美国中西部地区将迎来有利降雨，天气升水大幅回吐，外盘玉米高位回落。且巴西玉米收割推进，出口旺季逐步到来，国际供应压力趋增，短期价格压力仍存。国内方面，深加工及养殖利润欠佳，下游企业维持安全库存随用随采，且高温来袭、芽麦替代以及进口增多等因素导致需求端疲弱态势明显。不过国内玉米经过前期消耗，余粮逐渐减少，贸易商有挺价情绪，叠加忙于小麦购销，玉米流通量缩减。另外，收购成本和需求端补库对价格形成支撑，短期价格有所走强。总的来看，现货价格表现较好，支撑国内玉米走势强于外盘。 棉花 洲际交易所(ICE)棉花期货周二收跌，因美国部分种植区降雨提振了作物前景。交投最活跃的ICE12月期棉收跌0.80美分，或1.0%，结算价报77.06美分/磅。国内市场：据海关统计，2023年5月我国棉花进口总量约11万吨，环比增加3万吨，同比下降40.6%，5月进口棉有所增加，后市到港量或出现累库可能。截止目前国内皮棉加工上市结束，产量超630万吨，累计公检量同比增幅明显。河南市场棉花供应充足，新疆棉陆续到港，但纺企采购意愿不足，由于下游接单不足，交投仍冷清。另外据棉花信息网统计的数据来看，截至5月底棉花 商业库存为349.28万吨，环比减少94.2万吨或21.24%，同比减少22.7万吨。其中新疆商业 库存为237.94万吨，新疆棉花库存大幅高于此前传言，市场对前期库存过度消化，库存影响 逐渐减弱。技术上，郑棉主力在40日均线存一定支撑，关注16000元/吨关口。操作上，建议 郑棉主力2309合约短期偏空对待，棉纱期货主力暂且观望。红枣 据Mysteel农产品调研数据统计，截止2023年6月25日红枣本周36家样本点物理库存在11627吨，较上周减少91吨，环比减少0.78，同比增加33.67%。本周库存降幅速度放缓，目前红枣正值传统淡季，市场购销清淡，加之节日提振不显，整体去库缓慢。已入库货源受成本支撑价格稳定，新季进入生长期不确定因素增多，客商存惜售情绪。操作上，建议郑枣2309合约短期观望。 淀粉 隔夜淀粉2309合约上涨0.16%。受近期玉米淀粉市场价格偏强运行的影响，企业开工阶段性升高，市场供应压力增加，且前期大订单陆续执行至尾声，后续订单承接乏力，企业库存止降回升，截至6月21日玉米淀粉企业淀粉库存总量85.9万吨，较上周增加0.3万吨，增幅0.35%，月降幅9.35%；年同比降幅22.55%。不过，近期玉米市场价格有所回升，成本端氛围有所回暖，支撑淀粉现货价格继续走高。盘面来看，淀粉随玉米波动，短期氛围偏强。 鸡蛋 市场预计蛋鸡产能趋增，鸡蛋供应水平增加。且受限于高温天气，鸡蛋霉变风险陡增，储存与运输成本增加，加上饲料等价格仍在高位，部分地区鸡蛋价格跌破成本线，养户虽试探性上调鸡蛋价格，但市场刚需仍不足，鸡蛋消费水平仍维持低迷的表现，叠加学校陆续进入暑期长假，团膳消费难以改善，现货涨幅相对有限。不过，饲料价格小幅提高，养殖综合成本也继续攀升，同比仍处于偏高位，成本支撑预期增强。另外，现货表现不佳有利于提升老鸡淘汰积极性，后期产能增幅有望不及预期。盘面来看，近日鸡蛋期价小幅反弹，有企稳回升迹象，不过，前二十名净空持仓占优，上行压力较大，关注4000整数关口支撑。 生猪 端午结束，市场备货需求有所回落，加上学校放假，市场需求预计总体将有所回落。且前期炒作的市场阶段性供应断档期影响有限，猪价走势难言乐观。另外，供应方面，养殖户前期有压栏的现象，不过随着端午的结束，价格下跌，养殖户涨价预期落空，出栏积极性较高，预计对盘面形成压力。盘面来看，猪价减仓上行，短期下跌动能减弱。 豆粕 周二美豆上涨了-2.21%，美豆粕上涨了-3.38%，隔夜豆粕上涨了-1.27%，长周末假期期间，美国中西部西部和南部地区形成一个系统，部分地区出现及时雨，但没有出现大范围降雨过程。 该系统继续在东南部上空徘徊，有时可能会向东部地区扩散并给当地带来一些阵雨。在此之后，一个系统将在本周末至下周初形成，其将带来更大范围的阵雨和雷暴，另一个系统也将在下周晚些时候或周末出现。美豆天气好转，市场天气升水炒作降温。布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，截至6月21日的一周，阿根廷大豆收获进度为99.4%，比一周前的98.1%推进1.3%，但是比去年同期落后0.6%。阿根廷收获接近尾声。从豆粕的基本面来看，第24周国内（截止到6月21日）豆粕市场成交火爆，周内共成交163.22万吨，较上周成交增加71.39万吨，日均成交32.644万吨，较上周日均增加14.278万吨，增幅为77.74%，油厂方面，对于豆粕后市行情大多数以看涨为主。下游也是买涨不买跌，短期造成豆粕价格偏强。盘面来看，豆粕震荡回落，不过随着美豆天气升水炒作的降温，预计价格将有所回调。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周二走低，受美盘疲软走势外溢影响。隔夜菜油2309合约上涨-1.63%。天气预报显示，美国中西部地区将迎来急需降雨，缓解天气压力，且媒体报道称美国生物柴油掺混数量低于预期，美豆油需求不及预期。棕榈油方面，印尼出售较为廉价的棕榈液油，而且预计将占领更大的市场份额，高频数据显示，6月1-25日马来棕榈油出口继续大幅下降，出口疲弱继续打压棕榈油市场价格。不过，美豆优良率持续下滑，天气忧虑仍存，后续仍需关注降雨对优良率的改善情况。国内方面，进口大豆油厂开机率回升，豆油产出增加。菜油方面，油厂维持较高的开机率，菜油供应相对充裕。且需求面表现不佳，库存持续增加，短期菜油市场仍呈现供强需弱格局。不过，菜籽进口盘面压榨利润持续深度亏损，6月份开始加拿大进口油菜籽数量将逐月下降，远期供应压力有所减弱。且加籽价格上涨，菜油成本支撑增强。盘面来看，菜油仍处于偏多趋势中，但短期有利降雨牵制市场氛围，暂且观望。 棕榈油 周二马盘棕榈油上涨了-1.1%，隔夜棕榈油上涨了-0.84%，马来西亚南部棕果厂商公会 （SPPOMA）数据显示，6月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降2%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降1.28%，出油率（OER）环比下降0.14%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为897180吨，较5月1-25日出口的982605吨减少8.7%。产量虽然有所下降，不过降幅持续缩窄，出口表现不佳，不过降幅也有所缩窄，对盘面影响偏空。从国内的情况来看，终端消费持续清淡，随着到港增加，去库明显减缓，重点关注棕榈油产地 出口政策变化及产量变化。其它油脂方面，豆油受美豆影响，走势偏弱，下游刚需采购为主，菜籽到港量有所下降，库存拐点或将出现，支撑油脂价格。盘面来看，棕榈油震荡，反弹略显乏力。 花生 供应端，产区优质货源较少，新作而言，市场存在新季夏花生花生种植面积增加的预期；需求端来看，端午节前开机率小幅回升，但整体保持低位，提振力度有限；随着消费恢复和气温上升，食品花生需求预计增加。总体来看，供应偏紧，原本期待的节日需求提振落空，现价平稳略偏弱运行。自身基本面驱动力有限，加之近期油脂行情因天气题材而波动剧烈，花生期价受油脂波动影响，预计偏强震荡。操作上，依托20日均线轻仓试多。 菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周二下跌，因预报显示美国中西部地区将迎来急需降雨。隔夜菜粕2309合约上涨-1.48%。美豆优良率持续下降，截至6月25日当周，美国大豆优良率为51%，一如市场预期的51%，前一周为54%，上年同期为65%。天气忧虑仍存，新季美豆产量下调概率增强，提振美豆市场价格。不过，巴西大豆丰产且正值出口旺季，国际大豆供应相对充裕，继续冲击美豆市场，美豆出口疲软。且预报称美国中西部干旱地区后续仍有有利降雨，天气升水预期减弱，市场等待降雨对干旱状况的改善。国内市场而言，随着进口大豆逐步到厂，油厂开机率明显回升，豆粕库存止跌回升，库存压力增加。菜粕方面，尽管6月份开始加拿大进口油菜籽数量将逐月下降，但国内新季油菜籽将进入大量上市阶段，油菜籽供应依旧充足的大格局不变，菜粕供应面有保障。不过，菜粕处于需求旺季，需求终端采购积极性偏高，榨企库存偏低，对价格形成利多支撑。盘面来看，受现货价格坚挺提振，菜粕期价表现强于外盘。 白糖 洲际期货交易所（ICE）原糖期货周二下挫超2.0%，因迹象显示需求疲软及巴西作物改善。交投最活跃的ICE10月原糖期货合约收盘收跌0.53美分，或2.24%，结算价每磅22.98美 分。目前巴西甘蔗压榨进度较快，产量增长预期偏强。巴西6月前三周出口糖128.51万吨， 日均出口量为11.68万吨，较上年6月全月的日均出口量11.14万吨增加5%，巴西糖出口量速度加快，短期糖价反弹或受限。国内市场:国内榨季已结束，2022/23年制糖期，全国共生 产食糖897万吨，同比减少59万吨；国内食糖进入纯销售期，加之旺季到来，利好糖市。另 外5月进口糖数量降至4万吨，由于国内外糖价差逐渐拉大，抑制了国内进口。不过国内轮储 已经开始进行中，缓解加工糖厂原料短缺，抑制糖价走高。操作上，建议郑糖2309合约短期偏空思路对待。 豆油 周二美豆上涨了-2.21%，美豆油上涨了1.64%，隔夜豆油上涨了-1.46%，在美联储亮明鹰派立场之后，西方各国央行陆续加息，货币