差速器、商用车表现亮眼，电机轴顺利推进

豪能股份发布2023年半年报，营收8.2亿元，同比增长15.7%；归母净利润8917.3万元，同比-24.2%。差速器/商用车是公司重要增长点，航空略微下滑。毛利率29.4%，同比-5.5pp，下滑推测主要是航空业务盈利能力下滑影响。费用率方面，Q2销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为1.3%/6.0%/5.6%/4.3%，分别同比变化-1pp/-1.3pp/-4.7pp/+2.4pp。净利率10.2%，同比-2.3pp，环比-1.2pp。差速器有望继续高增，投资电机轴打造新增长点。预计公司2023-2025年EPS为0.56/0.72/0.95元，三年归母净利润年复合增速22.46%，维持“买入”评级。

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