2023年8月资产配置报告：波浪式发展，稳中求进

波浪式发展，稳中求进——2023年8月资产配置报告

本报告主要观点如下：

1. 海外宏观：欧美经济陷入核心通胀拐点未现、下行压力加大困境，欧央行货币政策“进退两难”，从鹰派加息转向鸽派“边走边看”，预计美债收益率将在高位波动“更久”，三季度难以形成显著利好。

2. 国内宏观：政策短期托底意愿上升，经济趋于企稳，后续或以筑底为主，仍需观察政策效果，内外需总体偏弱，内需受居民收入回落拖累，外需受欧美制造业收缩拖累，企业仍处于主动去库存周期，短期难言见底反转，地产下行风险有所加大，基建再度发力托底经济。

3. 资产配置：利率债标配港股低配美债标配黄金标配信用债标配美股标配（先抑后扬）美元标配A股标配，大盘：政治局会议后的预期修正或基本完成，目前行业轮动再度加速，风格主线分歧较大，难以形成持续大涨的合力，后续将以波浪式慢修复为主。

4. 股债策略与市场结构特征：建议关注电力设备、计算机、电子、家用电器、基础化工、机械等基本面无显著利空、近期交易指标偏“弱”的行业。

5. 风险提示：国际形势演变超预期，地缘风险；海外金融风险/加息超预期；国内经济复苏不及预期，政策效果不及预期。

综上所述，本报告建议投资者在波浪式行情中稳健把握低位布局指数的机会，不宜激进追高，同时关注网格交易、指增策略、低波红利等产品及交易策略。

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