2023年中报点评：盈利能力逐步显现，股权激励彰显信心

盈利能力逐步显现，股权激励彰显信心 挖掘价值投资成长 2023年08月09日 证券分析师：高博文证书编号：S1160521080001证券分析师：陈子怡证书编号：S1160522070002联系人：陈子怡电话：021-23586305 ◆公 司 发 布2023年 中 报。2023H1公 司实 现 营 业收 入3.22亿 元（yoy-19.24%），营收下降主系国内市场业务受客观因素影响订单下滑。公司积极实行降本增效，优化业务结构，高毛利海外业务占比提升，实现归母净利润1830.22万元（yoy+214.68%）；实现综合毛利率44.04%，同比增长9.41pcts。 ◆集“硬件+软件+内容”一体，构建专业化智能视讯解决方案。公司解决方案覆盖影视、数字内容、金融及通信等多个领域。分行业来看，报告期内公司影视领域实现营收7800.38万元，同比增长91.08%，截至期末已在全球范围累积承接53个中大型XR虚拟影棚项目；公司拳头产品“RM2.3高端虚拟影视拍摄显示产品”斩获“第十届中国LED首创奖”，备受行业青睐；同时，公司全程参与中国电影股份有限公司牵头的《LED显示屏放映系统技术要求及测量办法》的编制，合力推动LED显示屏在我国电影行业的推广、应用。数字内容领域，子公司创想数维报告期内新签订单2212.03万元，同比增长56.98%，接近2022年全年新签订单金额；创想数维已与多家知名MCN机构及影视文化公司签署战略协议。金融及通信领域，公司在期内承接了16个智能化银行网点系统集成建设项目，累计为超300个通信运营商营业网点提供了解决方案或相关设备。 ◆聚焦行业前沿，积极创新研发。2023H1公司研发投入达4154.63万元，研发费用率达12.91%，其中64K超大分辨率智能显示系统/Mini LED商用显示系统获得中国产学研合作促进会办法的创新成果奖，虚拟图像处理方法、图像处理系统及存储介质获得国家知识产权局办法的第二十四届中国专利优秀奖，研发硕果累累。报告期内，公司新增授权专利及软件著作权43项，其中新增发明专利2项；截至期末，公司拥有有效授权专利及软件著作权共计929项。 《XR虚拟拍摄技术获突破，为业绩修复增添新动能》2023.05.18 《聚焦智能视讯解决方案，拓展创意数字内容新机》2023.03.03 ◆股权激励彰显长期信心。公司近日披露2023年员工持股计划（草案），计划涉及标的股票规模不超过400万股，回购价格为3.47元/股，参加对象为公司董事、高管、关键管理人员、业务技术骨干等，共计不超过90人。公司层面业绩考核包含三个解锁期，其中第一个解锁期2023年考核指标为营收不低于10.16亿元或归母净利润不低于5000万元。我们认为股权激励能够有效稳定公司核心管理、技术团队，彰显公司对未来发展的信心。 《智能视讯解决方案提供商，XR虚拟拍摄打造新增长极》2022.11.25 【投资建议】 ◆纵观2023H1，公司营收受外部环境影响有一定承压，但公司积极优化业务结构，推行降本增效，盈利能力显著改善。展望未来，公司在虚拟拍摄、数字内容等领域的先发优势已逐步显现，未来表现可期。 ◆我们维持此前对公司的盈利预测，预计公司2023-25年分别实现营收13.08/16.18/20.08亿元，分别实现归母净利润1.10/1.52/1.98亿元，EPS分别为0.17/0.23/0.30元/每股，对应PE分别为42/30/23倍，维持“增持”评级。 【风险提示】 ◆下游需求回暖不及预期◆汇率波动风险 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。