2023年中报点评：Q2业绩符合预期，股权激励彰显信心

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德方纳米（300769）2023年中报业绩符合预期，净利润亏损幅度收窄。Q2营收39亿，同环比-6%/-20%，归母净利-3亿，同环比-163%/+54%。毛利率-5.6%，同环比-28/-6pct，归母净利率-8%，同环比-21/+6pct。预计Q2出货环增34%，6月起满产满销。H1公司出货9.34万吨，其中Q2出货5.3万吨，同增53%，环增34%，权益出货约4.8万吨。现有铁锂产能26.5万吨，4-5月产能利用率较低，6月已恢复至满产水平，H2预计满产满销，预计23年出货量近25万吨，同增50%，对应权益出货22万吨左右，叠加锰铁锂开始放量，预计权益总出货达23万吨左右。Q2碳酸锂减值仍有影响，Q3单位盈利边际向好。H1铁锂营收89亿，同增18%，毛利率-2.46%，同降30pct，H1铁锂均价10.8w（含税），Q2约8.4w，环降40%。预计Q2铁锂单吨亏损0.76万，考虑为4月锂跌价致产品价格快速下跌，库存成本高企。5月碳酸锂反弹至30万，而价格传导滞后，未加低价库存。且4月去库存开工率下滑，生产成本提高，锰铁锂部分转固及前期支出显著提升成本。5月产能利用率回升，6月盈利预计已恢复至0.2万/吨+。Q3加工费预计维持稳定，H2随着碳酸锂影响消除、产能利用率提升，单位盈利恢复至正常，全年预计基本盈亏平衡。此外，公司计划授予279万股限制性股票，占总股本1%，首次授予要求2023年营收≥230亿、23-24年累计营收≥506亿、23-25年累计营收≥837亿，或2023-2025年