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本报告预测暑运航空需求将明显高于疫前,且票价市场化效应旺季充分显现,预计行业盈利将超预期。国际航班恢复将推动国内供需恢复,并开启盈利中枢上行大周期。此外,航班时刻优化配置将提升主基地航司长期盈利能力。市场预期与机构持仓均回落低位,而汇率风险基本释放,暑运超预期表现,叠加提振旅游消费等国家政策,有望修复悲观预期。我们维持中国国航、吉祥航空、中国民航信息网络、中国东航、春秋航空、南方航空“增持”评级。