房地产行业基金持仓2023Q2：地产股持仓占比进一步降低，基金持续低配地产行业

2023年7月25日 看好/维持 执业证书编号：S1480521080001 投资摘要： 2023Q2板块持仓对比： 22023Q2，30个行业板块中，房地产板块持仓市值及占比排名第18，持仓占比增幅排名第22。2023Q2基金重仓股中，地产板块持仓占比1.48%，在30个板块中排名第18。地产板块持仓占比降低0.16%，在30个板块中排名第22。地产板块持仓市值环比增速为-13.98%，在30个板块中排名第21。 2023Q2地产板块持仓： 22023Q2基金重仓股中，地产股持仓市值继续下滑、地产股持仓占比进一步降低，基金进一步低配地产行业。2023Q2基金重仓股中，基金重仓股持仓总市值为30701.63亿元，当季环比增速为-3.70%，前值（2023Q1）为1.18%；地产股的持仓总市值为455.25亿元，当季环比增速为-13.98%，前值（2023Q1）为-22.48%；地产股持仓市值占比与申万房地产板块流通市值占比的差值为-0.40%，前值（2023Q1）为-0.37%。 2023Q2地产公司持仓： 2023Q2保利发展持仓市值最大，大悦城持仓市值环比增速最高，中华企业为新重仓股中持仓市值最大。2023Q2基金重仓的地产股中，持仓市值最大的公司为保利发展，持仓市值为150.27亿元，持仓市值环比增速为-13.72%，基金重仓持股占流通股比例为9.63%。2023Q2基金重仓的地产股中，持仓市值环比增速最高的公司为大悦城，持仓市值环比增速为247.94%；新重仓股中持仓市值最大的公司为中华企业，新重仓持仓市值为0.16亿元。 投资策略： 基于行业格局进一步分化，“高负债、高杠杆、高周转”的粗放式发展模式难以为继的行业趋势，我们推荐两条投资主线：主线一：重点布局高能级城市，具有信用优势的优质央企、国企。优质央国企有望抓住行业出清与竞争格局改善的机会在需求回暖之时抢占先机，高能级城市布局较多的保利发展、越秀地产等龙头央国企将有望受益。主线二：具有优质的经营体系，开发主业稳健，同时在地产运营和服务领域有所建树的优质房企。我们推荐在运营效率、产品质量和战略布局等方面都是行业翘楚，同时具备较为领先的不动产综合运营能力的龙头房企。开发业务稳健，同时在不动产运营和服务领域具有一定先发优势和布局优势的龙湖集团、万科A等龙头房企，有望在行业发展转型过程中抢占先机。 风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。 目录 1. 2023Q2板块持仓对比：30个板块中，地产板块持仓市值及占比排名第18，持仓占比增幅排名第22...................................32. 2023Q2地产板块持仓：地产股持仓市值继续下滑、地产股持仓占比进一步降低，基金进一步低配地产行业........................43. 2023Q2地产公司持仓：保利发展持仓市值最大，大悦城持仓市值环比增速最高，中华企业为新重仓股中持仓市值最大...64.投资策略...................................................................................................................................................................................................75.风险提示...................................................................................................................................................................................................7 插 图 目 录 图1：2023Q2基金重仓股中各行业持仓总市值(亿元)及占比............................................................................................................4图2：2023Q2基金重仓股持仓总市值及重仓地产股总市值环比增速...............................................................................................5图3：2023Q2基金重仓股中地产股持仓总市值及其占比变化...........................................................................................................5图4：2023Q2基金重仓股中地产股占比与申万房地产板块流通市值占比的差值...........................................................................5 表 格 目 录 表1：2023Q2基金重仓股中持仓总市值及占比变化前5的行业.......................................................................................................3表2：2023Q2基金重仓股中持仓总市值及占比变化倒数前5的行业...............................................................................................3表3：2023Q2基金重仓股中地产股持仓变化前10的公司.................................................................................................................6表4：2023Q2基金重仓股中地产股持仓总市值前10的公司.............................................................................................................7 1.2023Q2板块持仓对比：30个板块中，地产板块持仓市值及占比排名第18，持仓占比增幅排名第22 2023Q2，30个行业板块中，房地产板块持仓市值及占比排名第18；地产板块持仓占比增幅排名第22。 从持仓市值及占比来看，2023Q2基金重仓股中，地产板块持仓市值及占比分别为455.25亿元和1.48%，在30个板块中排名第18。 从持仓占比变化来看，2023Q2基金重仓股中，地产板块持仓占比降低0.16%，在30个板块中排名第22。从持仓市值变化来看，2023Q2基金重仓股中，地产板块持仓市值环比增速为-13.98%，在30个板块中排名第21。 2.2023Q2地产板块持仓：地产股持仓市值继续下滑、地产股持仓占比进一步降低，基金进一步低配地产行业 2023Q2基金重仓股中，地产股持仓市值继续下滑、地产股持仓占比进一步降低，基金进一步低配地产行业。 从持仓市值来看，2023Q2基金重仓股中，基金重仓股持仓总市值为30701.63亿元，当季环比增速为-3.70%，前值（2023Q1）为1.18%；地产股的持仓总市值为455.25亿元，当季环比增速为-13.98%，前值（2023Q1）为-22.48%。 从持仓占比来看，2023Q2基金重仓股中，地产股持仓占比为1.48%，前值（2023Q1）为1.66%。2023Q2申万房地产板块流通市值占全行业流通市值的比例为1.88%，前值（2023Q1）为2.03%。2023Q2基金重 仓股中，地产股占比与申万房地产板块流通市值占比的差值为-0.40%，前值（2023Q1）为-0.37%。 资 料 来 源 ：iFinD， 东 兴证 券研 究所 资 料 来 源 ：iFinD， 东 兴证 券研 究所 资 料 来 源 ：iFinD， 东 兴证 券研 究所 3.2023Q2地产公司持仓：保利发展持仓市值最大，大悦城持仓市值环比增速最高，中华企业为新重仓股中持仓市值最大 2023Q2保利发展持仓市值最大，大悦城持仓市值环比增速最高，中华企业为新重仓股中持仓市值最大。 从持仓市值最大的地产股来看，2023Q2基金重仓的地产股中，持仓市值最大的五家公司分别为保利发展、招商蛇口、万科A、华发股份和滨江集团；持仓市值分别为150.27亿元、79.11亿元、45.26亿元、24.16亿元和16.79亿元；持仓市值环比增速分别为-13.72%、12.65%、-28.77%、-29.42%和-0.33%；持有基金数分别为250家、158家、120家、72家和36家；基金重仓持股占流通股比例分别为9.63%、7.85%、2.71%、11.59%和7.10%。 从持仓市值环比增速最高的地产股来看，2023Q2基金重仓的地产股中，持仓市值环比增速最高的五家公司分别为大悦城、万业企业、广汇物流、电子城和招商蛇口；持仓市值环比增速分别为247.94%、137.84%、85.37%、13.33%和12.65%。 从基金最新重仓的地产股来看，2023Q2基金重仓的地产股中，新重仓股中持仓市值最大的五家公司分别为中华企业、珠江股份、黑牡丹、上实发展和中国国贸；新重仓持仓市值分别为0.16亿元、0.12亿元、0.04亿元、0.04亿元和0.02亿元。 从基金退出重仓的地产股来看，2023Q2基金重仓的地产股中，退出基金重仓股的公司有8家，分别为西藏城投、ST蓝光、中交地产、海南高速、万通发展、浦东金桥、我爱我家、华联控股。 4.投资策略 基于行业格局进一步分化，“高负债、高杠杆、高周转”的粗放式发展模式难以为继的行业趋势，我们推荐两条投资主线：主线一：重点布局高能级城市，具有信用优势的优质央企、国企。优质央国企有望抓住行业出清与竞争格局改善的机会在需求回暖之时抢占先机，高能级城市布局较多的保利发展、越秀地产等龙头央国企将有望受益。主线二：具有优质的经营体系，开发主业稳健，同时在地产运营和服务领域有所建树的优质房企。我们推荐在运营效率、产品质量和战略布局等方面都是行业翘楚，同时具备较为领先的不动产综合运营能力的龙头房企。开发业务稳健，同时在不动产运营和服务领域具有一定先发优势和布局优势的龙湖集团、万科A等龙头房企，有望在行业发展转型过程中抢占先机。 5.风险提示 行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。 分析师简介 陈刚 清华大学金融硕士，同济大学土木工程本科，2019年加入东兴证券研究所，从事房地产行业研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。