房地产行业基金持仓2023Q4：基金地产股持仓显著下滑，进一步低配地产行业

看好/维持 2023Q4板块持仓对比： 未来3-6个月行业大事： 2023Q4，30个行业板块中，地产板块持仓市值及占比排名第21；地产板块持仓占比环比增幅排名第22。2023Q4基金重仓股中，地产板块持仓占比1.20%，在30个板块中排名第21。地产板块持仓占比降低0.26%，在30个板块中排名第22。地产板块持仓市值环比增速为-24.37%，在30个板块中排名第22。 2024年3月中旬统计局公布房地产1-2月数据资料来源：恒生聚源 2023Q4地产板块持仓： 2023Q4基金重仓股中，地产股持仓市值显著下滑、地产股持仓占比进一步降低，基金进一步低配地产行业。2023Q4基金重仓股中，基金重仓股持仓总市值为27059.51亿元，当季环比增速为-8.22%，前值（2023Q3）为-3.97%；地产股的持仓总市值为324.71亿元，当季环比增速为-24.37%，前值（2023Q3）为-5.67%；地产股占比与申万房地产板块流通市值占比的差值为-0.47%，前值（2023Q3）为-0.43%。 2023Q4地产公司持仓： 2023Q4保利发展持仓市值最大，中国国贸持仓市值环比增速最高，南国置业为新重仓股中持仓市值最大。2023Q4基金重仓的地产股中，持仓市值最大的公司为保利发展，持仓市值为95.68亿元，持仓市值环比增速为-28.38%，基金重仓持股占流通股比例为8.07%。2023Q4基金重仓的地产股中，持仓市值环比增速最高的公司为中国国贸，持仓市值环比增速为29623%；新重仓股中持仓市值最大的公司为南国置业，新重仓持仓市值为0.21亿元。 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：陈刚 021-25102897chen_gang@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480521080001 投资建议： 当前机构地产股持仓持续下滑，进一步低配地产板块。近期销售仍处于下行态势之中，行业需求端还需政策进一步发力。我们认为，推进城中村改造和探索住房双轨新模式，已经成为政策发力的重要落脚点，随着后续各项需求端政策的进一步落地，销售有望逐步企稳。随着行业销售的逐步企稳，基金地产股持仓下滑趋势也有望减缓。我们认为重点布局一二线城市，具有信用优势的优质央国企，将受益于一二线城市供需两端政策的持续落地和城中村改造的加速推进。高能级城市布局较多的华润置地、越秀地产、保利发展、中国海外发展等优质房企，有望凭借当前的信用和布局优势，在行业企稳与转型之际抢占先机。 风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。 1.2023Q4板块持仓对比：30个行业板块中，地产板块持仓市值及占比排名第21；持仓占比环比增幅排名第22 2023Q4，30个行业板块中，地产板块持仓市值及占比排名第21；地产板块持仓占比环比增幅排名第22。 从持仓市值及占比来看，2023Q4基金重仓股中，地产板块持仓市值及占比分别为324.71亿元和1.20%，在30个板块中排名第21。 从持仓占比变化来看，2023Q4基金重仓股中，地产板块持仓占比降低0.26%，在30个板块的持仓环比增幅中排名第22。 从持仓市值变化来看，2023Q4基金重仓股中，地产板块持仓市值环比增速为-24.37%，在30个板块中排名第22。 2.2023Q4地产板块持仓：地产股持仓占比持续降低，基金进一步低配地产行业 2023Q4基金重仓股中，地产股持仓市值显著下滑、地产股持仓占比进一步降低。基金重仓股中，地产股占比与申万房地产板块流通市值占比的差值继续扩大，基金继续低配地产行业。 从持仓市值来看，2023Q4基金重仓股中，基金重仓股持仓总市值为27059.51亿元，当季环比增速为-8.22%，前值（2023Q3）为-3.97%；地产股的持仓总市值为324.71亿元，当季环比增速为-24.37%，前值（2023Q3）为-5.67%。 从持仓占比来看，2023Q4基金重仓股中，地产股持仓占比为1.20%，前值（2023Q3）为1.46%。2023Q4申万房地产板块流通市值占全行业流通市值的比例为1.67%，前值（2023Q3）为1.88%。2023Q4基金重仓股中，地产股占比与申万房地产板块流通市值占比的差值为-0.47%，前值（2023Q3）为-0.43%。 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 3.2023Q4地产公司持仓：保利发展持仓市值最大，中国国贸持仓市值环比增速最高，南国置业为新重仓股中持仓市值最大 2023Q4保利发展持仓市值最大，中国国贸持仓市值环比增速最高，南国置业为新重仓股中持仓市值最大。 从持仓市值最大的地产股来看，2023Q4基金重仓的地产股中，持仓市值最大的五家公司分别为保利发展、招商蛇口、万科A、华发股份和滨江集团；持仓市值分别为95.68亿元、54.61亿元、29.17亿元、17.09亿元和14.53亿元；持仓市值环比增速分别为-28.38%、-27.45%、-31.14%、-17.56%和-26.63%；持有基金数分别为172家、94家、73家、50家和26家；基金重仓持股占流通股比例分别为8.07%、7.42%、2.34%、11.34%和7.45%。 从持仓市值环比增速最高的地产股来看，2023Q4基金重仓的地产股中，持仓市值环比增速最高的五家公司分别为中国国贸、万业企业、信达地产、陆家嘴和京基智农；持仓市值环比增速分别为29623.55%、355.48%、278.34%、246.45%和178.71%。。 从基金最新重仓的地产股来看，2023Q4基金重仓的地产股中，新重仓股中持仓市值最大的五家公司分别为南国置业、金科股份、福星股份、广宇集团和光明地产；新重仓持仓市值分别为0.21亿元、0.07亿元、0.03亿元、0.02亿元和0.01亿元。 从基金退出重仓的地产股来看，2023Q4基金重仓的地产股中，退出基金重仓股的公司有14家，分别为粤宏远A、顺发恒业、北辰实业、深振业A、栖霞建设、同济科技、南都物业、ST阳光城、光大嘉宝、金融街、格力地产、上实发展、珠江股份、电子城。 4.投资建议 当前地产机构持仓持续下滑，基金进一步低配地产板块。近期地产销售仍处于下行态势之中，行业需求端还需政策进一步发力。我们认为，推进城中村改造和探索住房双轨新模式，已经成为政策发力的重要落脚点，随着后续各项需求端政策的进一步落地，销售有望逐步企稳。随着行业销售的逐步企稳，基金地产股持仓下滑趋势有望减缓。我们认为重点布局一二线城市，具有信用优势的优质央国企，将受益于一二线城市供需两端政策的持续落地和城中村改造的加速推进。高能级城市布局较多的华润置地、越秀地产、保利发展、中国海外发展等优质房企，有望凭借当前的信用和布局优势，在行业企稳与转型之际抢占先机。 5.风险提示 行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。 相关报告汇总 分析师简介 陈刚 清华大学金融硕士，同济大学土木工程本科，2019年加入东兴证券研究所，从事房地产行业研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 东兴证券研究所 深圳福田区益田路6009号新世界中心46F邮编：518038电话：0755-83239601传真：0755-23824526 上海虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层邮编：200082电话：021-25102800传真：021-25102881 北京西城区金融大街5号新盛大厦B座16层邮编：100033电话：010-66554070传真：010-66554008