纸浆期货周报

纸浆期货主力合约由涨转跌，重回5200元附近。现货市场价格窄幅震荡，加拿大港口歇工情况存在不确定性，下游部分原纸企业发布原纸涨价函，落实情况暂不明朗，浆价承压运行。进口针叶浆周均价5450元/吨，较上周下跌0.60%，进口阔叶浆周均价4327元/吨，较上周下跌0.25%。 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华执业编号：F3038544 (从业)Z0015153 (投资咨询)联系方式：010-68518793/ tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年7月22日星期六 纸浆期货上周一回落，随后几日止跌并小幅上涨，现货针叶浆持稳略上调，针叶浆含税价5150-5350元，阔叶浆价格未变，含税价格4200-4350元。市场获悉加拿大港口罢工结束后，带动浆价大跌，而周中又传出港口工人拒绝调解，罢工可能重新开始，周四消息显示罢工并未重新出现，谈判仍在继续，消息面反复带来供应预期的反复。据Fastmarkets消息，由于供应减少，加拿大NBSK价格上涨20美元/吨至670-680美元/吨，北欧NBSK价格持平于630-650美元/吨，据悉部分供应商为求成交而对漂针浆报盘做出让步。阔叶浆方面，Arauco对中国市场7月漂阔浆订单提涨10美元/吨，此前计划涨幅为30美元/吨，而其他生产商仍计划提涨30美元/吨，遭到买家抵制，7月漂阔浆价格谈判仍在进行中。供需方面，供需方面，6月木浆进口量302万吨，针叶浆进口量85.6万吨，均在历史高位。PPPC数据显示，5月世界20产浆国商品浆出货量同比减少3.2%，但对中国市场针、阔叶发货量分别增加27%和20%，区域分化依然明显，国内成品纸近一周企稳，双胶纸、白卡纸小幅上涨，但成交情况待跟踪。 综合看，宏观层面市场开始预期下半年全球制造业开启补库，国内成品纸价格近期企稳，前期针叶浆价格下调至640-650美元后销售好转，显示刚需有韧性，而加拿大港口罢工情况有待跟踪，供应不确定性仍存在，纸浆期货震荡区间较前期预计有所上调，向上关注5400元压力，向下关注5200支撑，超跌轻仓买入。 目录 一、期货市场.........................................................................................................................................3二、现货市场.........................................................................................................................................3三、木浆和成品纸库存...........................................................................................................................6四、价差及套利机会..............................................................................................................................7五、核心宏观数据..................................................................................................................................8六、纸厂利润情况..................................................................................................................................9七、全球纸浆发运及进口情况..............................................................................................................10八、中国市场需求................................................................................................................................12九、海外市场需求................................................................................................................................13十、上期所纸浆仓单............................................................................................................................14十一、市场展望及操作建议.................................................................................................................15造纸行业股票周度涨跌情况.................................................................................................................15 一、期货市场 SP2309合约本周总持仓283,613手，环比变化-32,261手，总成交2,380,926手，环比变动-420,675手，结算价5,250元/吨，环比-1.83%。SP2401合约本周总成交182,153手，环比变动1,659手，持仓量69,127手，环比变动8,406手，周内结算价5,434元，涨（跌）幅为-0.95%。 二、现货市场 数据来源：卓创资讯、方正中期 数据来源：卓创资讯、方正中期 表4：新一期进口漂针浆CFR中国报价（美元/吨） 数据来源：卓创资讯、方正中期 木浆市场：进口木浆现货市场价格窄幅震荡整理，各浆种价格走势不一。加拿大港口歇工情况存在不确定性，业者担忧影响后市运输，从而低价惜售；期货震荡整理，现货市场随行就市调整，但下游对高价原料接受度偏低，交投略显僵持。本周进口针叶浆周均价5450元/吨，较上周下跌0.60%，进口阔叶浆周均价4327元/吨，较上周下跌0.25%。 非木浆市场：非木浆市场偏弱整理。西南漂白竹浆板主流成交价格参考4600-4800元/吨，本色竹浆板价格参考3900-4000元/吨，广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格参考4000-4100元/吨，华北本色苇浆出厂含税现汇报价3210元/风干吨，辽宁漂白苇浆湿浆报价参考3900元/吨，漂白苇浆板报价参考4200元/吨均一单一谈。（卓创资讯） 包装纸：白卡纸市场局部价格略涨，带动市场重心稍有上移，整体涨幅有限。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4196元/吨，较上周上涨0.38%，市场主流参考价格4000-4300元/吨，少数4400元/吨。规模纸厂发货量略有控制，促进市场价格上涨为主；华北市场价格处于国内底部，在市场拉涨带动下小幅反弹，多数区域价格暂时偏稳，市场需求淡季，下游订单不多，涨价向下传导存难度。 文化纸：双胶纸市场价格偏强。本周70g木浆双胶纸市场均价为5438元/吨，环比小涨63元/吨，纸厂接单情况依旧偏好，部分中小纸厂本册类订单适度跟进，心态较为乐观；华南局部个别产线检修，市场供应稍有缩减，部分经销商积极推进提价，市场价格稍见趋强态势。 生活用纸：生活用纸市场震荡整理。本周生活用纸均价6155元/吨，环比上涨0.08%，其中木浆生活用纸均价6220元/吨，环比下行0.21%，北方地区纸企价格稳中继续偏弱，多数稳定观望，局部重心有所下移。西南地区因存减产预期，下游备货增加情况下，纸企公布涨价函，市场价格提涨，但成交情况尚需观望。（卓创资讯） 三、木浆和成品纸库存 青岛港、常熟港、高栏港及保定地区纸浆合计库存量较上周变动不大。 2023年5月全球生产商木浆库存天数58天，环比持平，同比增加19天，阔叶浆库存天数61天，环比下降1天，同比增21天。针叶浆总库存56天，环比增加1天，同比增17天。 四、价差及套利机会 纸浆期货月间差低位震荡，上周纸浆价格转跌，月间价差波动不大，9/1价差维持在-100元以下。逻辑上看，近月下游需求偏弱，市场押注远期补库，但远期面临新产能释放后的供应冲击。 现货价格反弹，近一周汇率上周使进口成本有所下降，针叶浆内外价差维持前期水平，变化不大，进口亏损延续。 五、核心宏观数据 六、纸厂利润情况 纸浆近期高位回落，成品纸价格企稳，即期利润环比改善，年初至今原料端木浆价格跌幅较大，伴随外盘长协报价下调，纸厂后期利润将真不去好转，目前除白卡外，木浆类纸张的生产利润均回到去年以来高位，但仍低于2019-2021年。低库存情况下，利润好转可能会刺激纸厂原料补库，但纸浆需求明显增加仍有待终端消费改善。 2023年1-6月，中国纸浆总进口量1756万吨，同比增加19%，1-6月中国漂针浆进口量455.16万吨，同比增加24%，漂阔浆进口749.2万吨，同比增加17%。 2023年5月，全球漂针浆发货量同比下降6.4%，1-5月累计减少3.6%；阔叶浆发运同比增加1.35%，1-5月同比减少3.5%。全球商品浆总发货量同比减少3.2%，1-5月累计减少4.6%，发往中国累计增加4.8%。 数据来源：造纸协会、PPPC、Bloomberg、方正中期期货 数据来源：卓创资讯、Wind、方正中期期货 6月，国内机制纸和纸板产量1211万吨，环比持平上月，同比增加3.2%，增幅略收窄，但仍是历史同期最高。6月木浆下游成品纸产量保持稳定，白卡纸、双胶纸略增，铜版纸大幅下降，生活用纸小幅下降，除白卡纸外，其他产量同比均明显增加。 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 上周，白卡纸周产量环比-1.50%，双胶纸产量环比-1.12%，双铜纸产量环比3.53%，生活用纸产量环比0.00%。 九、海外市场需求 十一、市场展望及操作建议 宏观层面市场开始预期下半年全球制造业开启补库，国内成品纸价格近期企稳，前期针叶浆价格下调至640-650美元后销售好转，显示刚需有韧性，而加拿大港口罢工情况有待跟踪，供应不确定性仍存在，纸浆期货震荡区间较前期预计有所上调，向上关注5400元压力，向下关注5200支撑，超跌轻仓买入。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方中期期货有限公司。