LPG周报：原油延续上涨，自身基本面较弱PG震荡

投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 主要观点 LPG短期震荡，主力合约运行区间[3400,4000]。 LPG周报 驱动逻辑 2023年7月24日 1、预计下周国际油价震荡，美联储多次释放年内加息信号，金融市场风险偏好回落，欧洲经济体经济数据萎靡，经济衰退预期增强。供应方面，OPEC+产油国延长减产计划至2024年底且俄罗斯与沙特联手额外减产，大幅利好油价，但需关注未来伊朗原油回归影响。目前市场投资者情绪乐观，油价抗跌能力较强。国际原油价格将受到宏观因素与产油国供应两方面的互相博弈影响，或呈震荡形态。 王扬扬（F303454，Z0014529）wyy@zcfutures.com上 海 市 浦 东 新 区陆 家 嘴 环 路958号23楼(200120) 史少逸（F03114649） 2、根据隆众资讯，本周LPG商品量为20.07万吨，环比减少2.41万吨，-4.59%。国内港口库存为283.83万吨，环比下降0.24%。预计下周LPG商品量为50万吨左右，变化有限。下周计划到港量约为90万吨。 ssy@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 3、国内液化气终端需求疲软。燃烧需求随着气温回升而逐渐下降。化工需求预期整体向上增长，烯烃深加工企业开工率有所下降；烷烃深加工开工企业由于成本价格连续下跌，其负荷预期上升，需求上升。预计下周化工需求仍将小幅上升。 2019.1.224、本周LPG的需求量小幅上升，价格持稳处于低位，市场需求疲软状态难以改善，总体供需宽松，叠加端午假期期间宁夏严重爆炸新闻导致各地区加强对LPG安全使用、储存条件的检查，市场情绪低落，预计下周市场震荡运行。 风险提示 美联储结束加息，地缘战争缓和 重点关注 船货到港情况，丙烷库存情况，爆炸事件影响，消费税政策落地影响 一、LPG核心观点与策略推荐 LPG建议：短期走势：震荡。中期走势：震荡调整。 运行区间：PG2309合约运行区间[3400,4000]。 重要逻辑：成本端，截至7月22日，WTI价格为77.07美元/桶，环比上涨2.32%；布伦特价格为81.07美元/桶，环比上涨1.50%。市场近期重点关注美联储年内尚有两次加息预期、OPEC+主要产油国延续减产计划、海外主要经济体经济数据不佳、宏观经济增速放缓等要素。俄罗斯和沙特再次联手减产以提振油价，但是美联储7月加息预期增强。综合来看，预计下周国际原油市场供给偏紧和宏观因素之间博弈，原油价格或呈震荡趋势。 供给端，7月14日至7月20日，国内LPG商品量总量为50.07万吨（-2.41，-4.59%）。周内，洛阳石化与宁鲁石化装置恢复开工，但是正和石化、万通石化、金裕海装置检修，浙江石化大幅缩减外放，综合来看整体国内供应大幅下降。进口方面，7月14日当周国际船期实际到港量为61.6万吨，以华东为主。预计下周到港量增加，约为90万吨，以华东地区为主。 库存端，截至7月20日，LPG港口库存为283.83万吨（-0.69，-0.24%）。本周码头到船小幅减少，集中在华东地区。外盘价格近期持续回升以及下游采购积极性上涨，虽然化工需求小幅下降，但是到港量的减少导致港口库存水平下降。截至7月20日，中国样本企业液化气库容率水平在28.54%（+0.06%）。本周炼厂库存水平波动有限，主要由于外盘价格走高导致进口气价格反弹，下游阶段性补货行为结束，采购积极性不强，多保持逢低补入，炼厂库存波动有限。下周市场价格有上行预期，下游预计保持刚需补货，到船增多导致港口与炼厂库存水平小幅增加。 需求端，上周烷基化油开工率为45.59%（-1.83%），MTBE全国有外销工厂开工率为62.60%（0%）。周内，虽然山东联盟、洛阳石化烷基化装置恢复运行，但是山东齐翔化工停工导致烷基化油开工率小幅下降。MTBE方面，上周涉及到的停工装置均未开工，洛阳宏力正常开工，山东华邑装置负荷降低使MTBE加工率维持不变。综合来看，烯烃深加工开工率较上周小幅下降升。PDH装置开工率为73.60%（+4.47%）。本周山东睿泽化工开工，但仍有个别PDH装置意外停工，综合来看整体开工率上升。下周有企业抢修开工计划，预计未来开工率有所回升。 利润端，烷基化装置周均利润为274.5元/吨，较上周上涨214元/吨。山东MTBE装置传统法周均利润为446元/吨，较上周下降4元/吨，异构化周均利润为218元/吨，较上周上涨81元/吨。本周烷基化油价格震荡上行，成品市场出口增量，市场心态较为乐观，交投氛围较好。醚后碳四让利刺激下游企业接货，烷基化厂家成本端有所下降，盈利水平提高，预计下周现货市场或持稳运行。 综合来看，预计下周LPG市场震荡运行，市场需求疲软状态难以改善，总体供需宽松，库存水平高位有待消耗且下游阶段性补货结束，各地区加强对民用LPG使用、存放的安全检查。醚后碳四价格上涨空间有限，下游需求尚可，上游库 存低位，预计下周市场持稳运行。总的来说，建议业者适度观望，逢低采购。 二、LPG重要图表 LPG期货市场价格 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 LPG国内外主流现货市场价格 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 LPG产量 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 LPG进出口 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 LPG船期 LPG库存 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 LPG下游开工率 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 LPG下游利润 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833郑州营业部河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075山西分公司山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383长沙营业部湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001南昌营业部江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053唐山营业部唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860日照营业部山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817赤峰营业部内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109厦门营业部福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235常州营业部常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185南通营业部江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555宁波营业部浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132736 上海陆家嘴环路营业部中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 西安营业部西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 扬州营业部地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话0514-87866997 敬请参阅最后一页之特别声明13特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。