LPG周报：原油宽幅震荡，PG震荡

主要观点 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 LPG短期震荡，主力合约运行区间[4800,5600]。 LPG周报 驱动逻辑 2023年10月16日 1、原油价格虽然整体收涨，但上周利空因素依旧偏多。利空消息：EIA、IEA、OPEC月报均认为经济压力将压制原油市场需求表现；EIA周报显示美国上周原油库存大增超1000万桶；美国原油产量激增30万桶/日至1320万桶/日；美国9月季调CPI超预期引发年内加息担忧；普京讲话表示若没有OPEC+的认为减产努力，油价将下探至50美元以下。利多方面：沙特宣布取消此前所说的24年年初可能增产的决定；巴以冲突进一步升级，以色列宣布正式对加沙地区进行地面进攻。这加重中东地区供应收紧的担忧，油价在最后一天大幅上行。对此预计油价呈宽幅震荡运行。 wyy@zcfutures.com 上 海 市 浦 东 新 区陆 家 嘴 环 路958号23楼(200120) 史少逸（F03114649） ssy@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 2、根据隆众资讯，本周LPG商品量为56.67万吨，减少0.23万吨，-0.41%。港口库存为275.75万吨，环比减少5.34%。预计下周由于广石化检修而小幅下滑，LPG商品量为56万吨左右。下周计划到港80万吨。 2019.1.223、国内液化气终端需求转好。民用燃烧需求在双节过后正式进入旺季。化工需求预期波动不大，烯烃深加工企业开工率有所上升；烷烃深加工开工企业或因成本倒挂严重而有停工降负可能，预计下周整体需求小幅下滑。 4、国际油价以及LPG外盘价格近期表现回落。供应端，美国巴拿马运河拥堵，船只供应受限，中东码头检修且沙特继续维持减产，总体供应短期偏紧。预计市场震荡运行。 风险提示 CP报价走低，地缘战争缓和 重点关注 船货到港情况，丙烷库存情况，美联储加息，巴拿马运河拥堵情况；中东码头检修 LPG核心观点与策略推荐 LPG建议：短期走势：震荡。中期走势：震荡。 运行区间：PG2311合约运行区间[4800，5600]。 一、上周行情回顾 上周LPG主力合约呈下行趋势，收至5164元，周跌幅10.02%，现货底端价格收至5050元/吨。主要原因是假期期间原油价格大幅下跌，外盘FEI价格同步下行导致内盘PG价格表现较弱。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 二、原油价格宽幅震荡 上周原油内外盘走势走出分化，内盘表现弱于外盘，主要原因是内盘补跌，而外盘由于地缘冲突升级而引发供应忧虑。WTI原油期货总体收涨4.9美元，涨幅5.92%，报87.69美元。Brent原油期货总体收涨6.31美元，涨幅7.46%，报90.89美元。SC原油期货总体收跌60.10元，跌幅8.43%，报653.1元。上周原油市场虽然最终收涨，但周前期利空消息依旧较多，最终由于巴以冲突升级引发供应进一步收紧忧虑而大幅上行。利空消息：EIA、IEA、OPEC月报均认为经济压力将压制原油市场需求表现；EIA周报显示美国上周原油库存大增超1000万桶；美国原油产量激增30万桶/日至1320万桶/日；美国9月季调CPI超预期引发年内加息担忧；普京讲话表示若没有OPEC+的认为减产努力，油价将下探至50美元以下。利多方面：沙特宣布取消此前所说的24年年初可能增产的决定；巴以冲突进一步升级，以色列宣布正式对加沙地区进行地面进攻。这加重中东地区供应收紧的担忧，油价在最后一天大幅上行。对此预计接下来原油市场仍将面对多空因素交织的局面，油价宽幅震荡。 10月沙特CP价格超预期上涨出台，丙烷600美元/吨，较上月上调50美元/吨；丁烷615美元/吨，较上月上调55美元/吨，支撑油价。外盘FEI价格有所回落。原油与外盘价格共同下跌打击市场信心，LPG价格有所下跌。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 三、下周国产供应减少、港口到船增加 10月7日至10月12日，国内LPG商品量总量为56.67万吨（-0.23，-0.41%）。周内，青岛石化、湛江东兴装置检修，烷基化厂家醚后碳四外放增加，综合俩看整体国内供应小幅波动。下周华南有一家炼厂有检修计划，预计下周炼厂气供应小幅下滑，或在56万吨左右。 进口方面，10月12日当周国际船期实际到港量为51.70万吨，以华东为主，主要由于华南受台风影响，船期延误且嘉兴和连云港有船待卸。预计下周计划到港量增加，预计到港量为80万吨，以华东地区为主。 国际方面，沙特宣布额外减产延期至2023年年底，这将继续影响LPG产量以及出口；美国方面由于巴拿马拥堵情况依旧严重，国际现货供应短期偏紧。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 四、整体需求将小幅下滑 上周烷基化油开工率为44.82%（-0.93%）；MTBE全国有外销工厂开工率为64.80%（+0.11%）；PDH装置开工率为66.08%（-1.11%）。综合来看，上周烯烃、烷烃下游深加工企业开工率小幅下降。MTBE方面，烟台万华装置下周或将恢复正常，而茂名石化装置存有检修计划，预计烯烃开工率下周继续上升。烷烃方面，由于PDH装置持续亏损，前期停工企业都推迟开工时间，山东有一套25万吨/年的装置有望重启，但广西有一套装置计划近日检修，综合来看预计烷烃开工率小幅下降。民用燃烧需求方面，虽然正式步入燃烧需求旺季，但是由于厄尔尼诺现象导致目前国内气温下降缓慢，燃烧需求提升缓慢。 利润端，烷基化装置周均利润为-186/吨，较上周增长15.5元/吨。山东MTBE装置传统法周均利润为499元/吨，较上周下调7元/吨，异构化周均利润为838元/吨，较上周增长176元/吨。本周烷基化油与醚后碳四市场价格均下跌，但醚后碳四跌幅比烷基化油大，烷基化厂家成本端压力下降，盈利水平上升，预计下周市场整体持稳运行。综合来看，预计下周整体需求小幅下滑。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 五、港口库存水平提升，炼厂库存先增后降 截至10月12日，LPG港口库存为275.75万吨（-15.55，-5.34%）。主要由于上周到船较少，叠加华南地区台风影响，节后下游积极入市采购，库存下降。截至10月12日，中国样本企业液化气库容率水平在27.57%（+1.11%）。本周炼厂库存小幅增加，主要是原油价格下跌导致下游入市谨慎，整体交投氛围转淡，库存上升。 下周港口到船增加明显，而下游多存官网心态，港口库存量或将增加。。企业炼厂库存预计下周先增后降，主要由于下游等跌心理明显，等价格跌至低位后才会积极采购。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 郑州营业部 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 长沙营业部 上海陆家嘴环路营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 南昌营业部 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951139 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武汉营业部 常州营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 南通营业部 西安营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 宁波营业部 杭州营业部杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 宁波分公司 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话0514-87866997 浙江省宁波市鄞州区银晨商务中心1幢1号13-3电话：0574-87377105 敬请参阅最后一页之特别声明11特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。版、复制、引用或转载。