LPG周报：原油止跌，PG震荡

主要观点 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 LPG短期震荡，主力合约运行区间[4500,5100]。 LPG周报 驱动逻辑 2023年12月25日 1、国际油价上周震荡上行，主要由于红海危机引发市场忧虑。供应端即将迎来成员国自愿减产，裂解价差以及炼厂开工率近期也有所回升，预计整体供需将好转。库存端，美国原油、成品油库存持续累库。后续关注红海危机是否持续扩大以及OPEC成员国是否严格执行自愿减产计划。预计原油表现震荡。 王扬扬（F303454，Z0014529）wyy@zcfutures.com上 海 市 浦 东 新 区陆 家 嘴 环 路958号23楼(200120) 2、根据隆众资讯，本周LPG商品量为54.98万吨，+1.06万吨，+1.96%。港口库存为215.63万吨，环比减少8.76%。下周联合石化增加外放，商品量预计小幅增加，LPG商品量或为55.1万吨左右。下周计划到港40-60万吨。 史少逸（F03114649） ssy@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 3、国内液化气终端需求逐渐增加。民用燃烧需求由于全国大降温而有所提升。化工需求预期小幅增加，烯烃深加工企业开工率下降，但烷烃深加工开工企业或因新装置投产而有所上升，预计下周整体需求小幅增加。 4、LPG外盘价格高位，国际油价有所反弹。LPG整体需求看PDH新投产装置何时落地，预计有增加预期，预计市场价格震荡。 2019.1.22风险提示 CP报价走低，地缘战争缓和 重点关注 船货到港情况，丙烷库存情况，美联储加息，巴拿马运河拥堵情况；中东码头检修；OPEC会议 LPG核心观点与策略推荐 LPG建议：短期走势：震荡。中期走势：震荡。 运行区间：PG2402合约运行区间[4500，5100]。 一、上周行情回顾 上周LPG主力合约呈震荡趋势，收至4850元，现货底端价格收至5050元/吨。国家油价回升叠加气温下降带动民用气价格上升。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 二、多空博弈原油震荡 国际油价上周表现震荡上行，主要由于红海危机引发市场忧虑。供应端即将迎来成员国自愿减产，裂解价差以及炼厂开工率近期也有所回升，预计整体供需将好转。库存端，美国原油、成品油库存持续累库。后续关注红海危机是否持续扩大以及OPEC成员国是否严格执行自愿减产计划。 12月沙特CP价格超预期出台，丙烷610美元/吨，丁烷620美元/吨，较上月持平。外盘FEI价格近期再度高位。运费方面，中东、美湾航线运费有所上涨，主要原因是美国船东开始选择绕行好望角路线，航运时间增加导致成本增大。 资料来源：Bloomberg、同花顺、中财期货投资咨询总部 三、下周国产供应增加、港口到船增加 12月15日至12月21日，国内LPG商品量总量为54.98万吨（+1.06，+1.96%）。周内，广州石化、湛江东兴、正和石化装置恢复，个别炼厂降低负荷，综合来看整体国内商品量小幅增加。下周联合石化增加外放，预计商品量小幅增加，或在55.1万吨左右。 进口方面，12月15日当周国际船期实际到港量为36.75万吨，以华南为主，较多美国货船只绕行苏伊士运河导致到港时间晚于原计划。预计下周计划到港量增加，在40-60万吨之间，以华东地区为主。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 四、需求有所提升 上周烷基化油开工率为40.13%（+2.61%）；MTBE全国有外销工厂开工率为61.59%（-5.83%）；PDH装置开工率为63.10%（+2.20%）。综合来看，上周烯烃、烷烃下游深加工企业开工率上升。烷基化方面，科德化工、万福达化工提负，大连蒙连烷基化装置开工导致开工率上行。MTBE方面，东营神驰装置、利华益异丁烷脱氢装置临时停工导致开工率下行，预计烯烃开工率下周上行。烷烃方面，本周山东一套PDH装置计划内检修，但河北一套PDH装置顺利开工导致整体开工率小幅增加。截至年底，PDH装置企业将进入稳定生产阶段，开工率波动有限，预计整体开工或保持平稳。民用燃烧需求方面，本周国内冷空气来袭，带动终端燃烧需求提升。 利润端，烷基化装置周均利润为-564.85/吨，较上周下降25.60元/吨。山东MTBE装置传统法周均利润为153元/吨，较上周涨13元/吨，异构化周均利润为-50元/吨，较上周下降73元/吨。本周烷基化油与醚后碳四价格再度下降，烷基化油商品供应量增加，需求减弱导致烷基化装置利润下跌。预计下周烷基化市场供应仍较为充足，但是下游需求或有提振。综合来看，预计下周需求仍将上行。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 五、港口库存小幅增加、炼厂库存下降 截至12月21日，LPG港口库存为215.63万吨（-20.70，-8.76%）。本周港口实际到船量不及上周，主要原因是多数船只延迟到港，因此库存持续减少。截至12月21日，中国样本企业液化气库容率水平在27.42%（-0.41%）。本周炼厂库存水平小幅下降，主要是由于国内气温持续下降带动需求增长，整体库存小幅下降。 下周港口集中到船增加，下游需求波动有限，预计港口库存量小幅增加。企业炼厂库存预计下周小幅下降，主要由于节前下游有集中备货需求。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 郑州营业部 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 长沙营业部 上海陆家嘴环路营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 南昌营业部 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951139 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武汉营业部 常州营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 南通营业部 西安营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 宁波营业部 杭州营业部杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 宁波分公司 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话0514-87866997 浙江省宁波市鄞州区银晨商务中心1幢1号13-3电话：0574-87377105 敬请参阅最后一页之特别声明11特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。版、复制、引用或转载。