农产品期权日报

期权研究 2023年7月18日 星期二 【基本面信息】 玉米：截至7月14日，广东港内贸玉米库存共计20.3万吨，较上周期减少2.8万吨；外贸库存46.2万吨，较上周期减少6.8万吨；内外贸玉米库存66.5万吨，较上周期减少9.6万吨。 棕榈油：7月1-15 Amspec 报告马棕出口510249吨，6月同期437101吨(+16.7% )；ITS 554054/464380 吨( +19.3%)；棕榈油未来两周降雨预测低于历史平均水平。 大豆/豆油：根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第28周（7月8日至7月14日）111家油厂大豆实际压榨量为187.45万吨，开机率为62.99%；较预估高2.8万吨。【期权分析及策略建议】 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 （1）玉米期权 玉米C2309高位盘整震荡后连续报收阴线下跌，维持一周多以来的弱势偏空头，跌幅1.31%报收于2716，期权隐含波动率上升0.14%报收于12.17%，期权持仓量PCR小幅波动报收于1.94。期权分析：标的行情，玉米整体表现为中期偏多头趋势方向上短期弱势下行回落的市场走势；期权角度，持仓量PCR维持较高位置水平窄幅盘整；波动上，期权隐含波动率窄幅区间波动维持历史中位数偏低水平。策略建议：构建偏空头的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情急速大跌或大涨，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如C2309：S_C2309-P-2680@10，S_C2309-P-2700@10和S_C2309-C-2700@10，S_C2309-C-2720@10。（2）豆粕期权 豆粕M2309低位反弹回暖上升后延续一个半月以来的多头上涨，而后维持一周多高位区间大幅震荡，涨幅0.17%报收于4069；豆粕期权隐含波动率上升0.18%报收于23.36%，期权持仓量PCR小幅盘整报收于1.27。期权分析：标的行情，豆粕整体表现为多头趋势方向高位宽幅区间震荡；期权角度，期权持仓量PCR维持较高位置；波动上，期权隐含波动率小幅波动维持历史中位数偏高水平。策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获方向性收益，若市场行情快速大跌至低行权价，则逐渐平仓离场，如M2309，B_M2309-C-4000@10,B_M2309-C-4000@10和S_M2309-C-4150@10,S_M2309-C-4200@10。（3）棕榈油期权 棕榈油P2309低位反弹回暖上升后延续一个月以来偏多头上涨趋势，而后维持两周多以来宽幅矩形区 间震荡，涨幅0.98%报收于7606，期权隐含波动率上升1.41%报收于29.73%，持仓量PCR小幅波动报收于0.64。期权分析：标的行情，棕榈油延续两周多以来多头趋势方向上区间盘整震荡的市场行情格局；期权角度，持仓量PCR窄幅盘整偏弱势；波动上，期权隐含波动率小幅上升保持偏高水平。策略建议：构建卖出宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大跌或大涨，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2309：S_P2309-P-7600@10，S_P2309-P-7500@10和S_P2309-C-7600@10，S_P2309-C-7700@10。（4）白糖期权 白糖SR309弱势偏空头逐渐反弹回升且中期趋势方向仍向上的行情走势形态，跌幅1.01%报收于6851；期权隐含波动率下降0.05%至18.09%；期权持仓量PCR仍维持较高水平报收于2.04。期权分析：标的行情，白糖上方有压力的弱势偏空头市场行情格局，而中期趋势方向仍向上；期权角度，期权持仓量PCR小幅上升仍维持较高位置水平；波动上，期权隐含波动率窄幅波动偏中位数。策略建议：构建卖方看涨+看跌期权偏空头的组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，根据市场行情变化动态地调整持仓头寸delta，使得持仓保持负值，若市场行情急速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2309：S_SR2309P6700@10，S_SR2309P6800@10和S_SR2309C6900@10，S_SR2309C6900@10。（5）棉花期权 棉花CF309经过两个月以来的震荡上行偏多头上涨，而后维持两周多高位宽幅区间震荡，上周以来加速上涨突破上行，涨幅1.09%报收于17160；棉花期权隐含波动率下降0.70%报收于23.85%，持仓量PCR小幅盘整报收于1.09。期权分析：标的行情，棉花多头趋势方向震荡上行的行情格局；期权角度，持仓量PCR维持1.00以上；波动上，棉花期权隐含波动率窄幅波动有所下降历史偏高。策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速大跌至低行权价，则逐渐平仓离场，如CF2309：B_CF2307C16800，B_CF2309C17000和S_CF2309C17800，S_CF2309C17600。 【标的价量关系】 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构