纸浆期货周报

纸浆期货主力合约上周突破前高，之后有所回落。现货进口针叶浆周均价5483元/吨，较上周上涨0.33%，进口阔叶浆周均价4338元/吨，较上周上涨1.90%。 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华执业编号：F3038544 (从业)Z0015153 (投资咨询)联系方式：010-68518793/ tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年7月15日星期六 纸浆期货大幅上涨，现货针叶浆有所上调，含税价格5200-5400元，阔叶浆持稳，含税价格4250-4350元，受到加拿大主港温哥华、鲁珀特王子港港口工人歇工影响，Canfor宣布自7月13日起北木Northwood减产，预计每周减产11000吨，供应减量对盘面产生明显提振，不过上周四，港口歇工已宣布结束，北木也计划在17日复工，停工时间较短，对针叶浆供应影响不大。据Fastmarkets消息，部分卖家将加拿大NBSK价格下调至640-650美元/吨，随即售空，随后加拿大NBSK攀升至650-660美元/吨，北欧NBSK价格为630-650美元/吨。阔叶浆方面，继Suzano提涨后，其他供应商也纷纷跟涨，但价格仍在谈判之中。供需方面，6月木浆进口量302万吨，环比下降同比仍大幅增加，1-6月木浆进口量增加19%。PPPC数据显示，5月世界20产浆国商品浆出货量同比减少3.2%，针叶浆发货减少6.4%，阔叶浆发货增加1.3%，但对中国市场针、阔叶发货量分别增加27%和20%，区域分化依然明显，进一步验证海外消费弱势。国内成品纸整体依然较弱，白卡纸企稳，部分计划提涨，生活用纸和铜版纸仍下跌，5月欧洲港口木浆库存由增转降维持高位，国内6月份港口库存季节性下降。 综合看，前期加拿大供应减量担忧引发价格上涨及下游补库，另外人民币汇率大幅贬值抬升了进口成本，目前国内终端消费难言好转，成品纸暂未出现持续性上涨的迹象，上周加针价格下调至640-650美元后销售好转，对应的盘面价在5400元附近，因此继续上涨驱动偏弱，罢工结束后，纸浆关注点还需回到消费上，短期尝试逢高轻仓空配及低基差下期现正套。 目录 一、期货市场.........................................................................................................................................3二、现货市场.........................................................................................................................................3三、木浆和成品纸库存...........................................................................................................................6四、价差及套利机会..............................................................................................................................7五、核心宏观数据..................................................................................................................................8六、纸厂利润情况..................................................................................................................................9七、全球纸浆发运及进口情况..............................................................................................................10八、中国市场需求................................................................................................................................12九、海外市场需求................................................................................................................................13十、上期所纸浆仓单............................................................................................................................14十一、市场展望及操作建议.................................................................................................................15造纸行业股票周度涨跌情况.................................................................................................................15 一、期货市场 SP2309合约本周总持仓315,874手，环比变化6,175手，总成交2,801,601手，环比变动281,376手，结算价5,348元/吨，环比0.79%。SP2401合约本周总成交180,494手，环比变动16,900手，持仓量60,721手，环比变动5,158手，周内结算价5,486元，涨（跌）幅为0.70%。 二、现货市场 数据来源：卓创资讯、方正中期 数据来源：卓创资讯、方正中期 表4：新一期进口漂针浆CFR中国报价（美元/吨） 数据来源：卓创资讯、方正中期 木浆市场：进口木浆现货市场价格窄幅整理，加拿大主港温哥华、鲁珀特王子港因港口工人劳资纠纷自7月1日至今歇工，暂无缓和迹象，据闻个别浆厂计划7月13日起，在港口歇工期间停机，利于提振市场信心。本周进口针叶浆周均价5483元/吨，较上周上涨0.33%，进口阔叶浆周均价4338元/吨，较上周上涨1.90%。 非木浆市场：非木浆市场横盘整理运行。西南漂白竹浆板主流成交价格参考4600-4800元/吨，本色竹浆板价格参考3900-4000元/吨，广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格参考4000-4100元/吨，华北本色苇浆出厂含税现汇报价3210元/风干吨。（卓创资讯） 包装纸：白卡纸市场部分低价略有上涨，主流价格波动不大。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4180元/吨，较上周持平，市场主流参考价格4000-4300元/吨。由于盈利承压，纸厂及部分贸易商持续促涨，向下传导尚需过程；个别纸厂检修，供应略有收窄，但整体供大于求；终端需求暂无明显改善，下游对于涨价接受度有限，市场部分低于4000元/吨的价格小幅回调100元/吨左右，主流成交价波动不大。 文化纸：双胶纸市场价格整理为主。本周70g木浆双胶纸市场均价为5375元/吨，较上周持平，本周趋势由跌转稳。纸厂接单向好，个别纸厂有调涨意向，但尚未传导至市场；出版订单仍在交付期间，对市场起到底部支撑作用；社会需求表现略显不佳，经销商探涨动作遇阻，价格僵持。 生活用纸：生活用纸市场动销节奏不一，终端表现欠佳。本周生活用纸均价6150元/吨，环比下行0.61%，其中木浆生活用纸均价6233元/吨，环比下行0.56%，北方地区市场动销节奏放缓，加工厂订单量下滑，对原纸采买积极性一般，部分因前期纸企宣涨及让利出货，适量采买。（卓创资讯） 三、木浆和成品纸库存 青岛港、常熟港、高栏港及保定地区纸浆合计库存量较上周下降1.7%。 2023年5月全球生产商木浆库存天数58天，环比持平，同比增加19天，阔叶浆库存天数61天，环比下降1天，同比增21天。针叶浆总库存56天，环比增加1天，同比增17天。 四、价差及套利机会 纸浆期货月间差低位震荡，本周价格继续上涨，月间价差小幅扩大，幅度不大，9/1价差维持在-100元以下。逻辑上看，近月下游需求偏弱，市场押注远期补库，但远期面临新产能释放后的供应冲击。 现货价格反弹，但汇率持续贬值导致进口成本上升，针叶浆内外价差维持前期水平，变化不大，进口亏损延续。 五、核心宏观数据 六、纸厂利润情况 纸浆近期持续上涨，成品纸价格低位弱势运行，即期利润下降，但年初以来，原料跌幅较大，伴随外盘长协报价下调，纸厂后期利润将明显好转，目前除白卡外，其他木浆类纸种生产利润均回到去年以来高位，但仍明显低于2019-2021年。低库存情况下，利润好转可能会刺激纸厂原料补库，但纸浆需求明显增加仍有待终端消费改善。 2023年1-6月，中国纸浆总进口量1756万吨，同比增加19%，为历史最高值。1-5月中国漂针浆进口量369.6万吨，同比增加19%，漂阔浆进口622.5万吨，同比增加15%。 2023年5月，全球漂针浆发货量同比下降6.4%，1-5月累计减少3.6%；阔叶浆发运同比增加1.35%，1-5月同比减少3.5%。全球商品浆总发货量同比减少3.2%，1-5月累计减少4.6%，发往中国累计增加4.8%。 数据来源：造纸协会、PPPC、Bloomberg、方正中期期货 数据来源：卓创资讯、Wind、方正中期期货 5月，国内机制纸和纸板产量环比增加7.6%，同比增加3.5%。6月木浆下游成品纸产量保持稳定，白卡纸、双胶纸略增，铜版纸大幅下降，生活用纸小幅下降，除白卡纸外，其他产量同比均明显增加。 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 上周，白卡纸周产量环比-4.31%，双胶纸产量环比-5.32%，双铜纸产量环比0.00%，生活用纸产量环比-2.00%。 九、海外市场需求 十一、市场展望及操作建议 前期加拿大供应减量担忧引发价格上涨及下游补库，另外人民币汇率大幅贬值抬升了进口成本，目前国内终端消费难言好转，成品纸暂未出现持续性上涨的迹象，上周加针价格下调至640-650美元后销售好转，对应的盘面价在5400元附近，因此继续上涨驱动偏弱，罢工结束后，纸浆关注点还需回到消费上，短期尝试逢高轻仓空配及低基差下期现正套。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方中期期货有限公司。