纸浆期货周报

纸浆期货周报PulpWeeklyReport 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华 执业编号：F3038544(从业)Z0015153(投资咨询) 联系方式：010-68518793/tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年7月9日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆期货主力合约突破前高，大幅上涨。进口木浆现货价格震荡整理，交投偏刚需，新一轮对外公开报价稳中上扬，提振信心面，叠加业者出货心态发生转变，低价惜售。针叶浆周均价5465元/吨，较上周上涨0.92%，阔叶浆周均价4257元/吨，较上周上涨1.94%。 纸浆期货上周创近两个月新高，现货同步上调，针叶浆含税价格5150-5400元，阔叶浆价格4250-4400元，盘面明显走强主要受加拿大港口罢工引发供应缩量担忧的影响，纸厂采买增加。智利Arauco7月份针叶浆银星680美元/吨，持平上月，阔叶浆明星上调30美元，据Fastmarkets消息，部分加拿大生产商对即将运抵中国市场的针叶浆降价，拉动销量增加，其他供应商随之降价，加拿大NBSK价格走低20-30美元/吨至640-680美元/吨。北欧NBSK持平于620-650美元/吨。阔叶浆方面，Arauco决定效仿Suzano,对中国市场7月漂阔浆订单提涨30美元/吨，在人民币加速贬值的大环境下，提价计划遭到了买家愈发强烈抵制。供需方面，5月木浆进口量316万吨，创历史新高，1-5月木浆进口量累计增加213万吨，针叶浆5月进口量84万吨，创历史新高，PPPC数据显示，5月世界20产浆国商品浆出货量同比减少3.2%，针叶浆发货减少6.4%，阔叶浆发货增加1.3%，但对中国市场针、阔叶发货量分别增加27%和20%，区域分化依然明显。国内成品纸整体依然较弱，白卡纸企稳，部分计划提涨，文化纸继续走弱，5月欧洲港口木浆库存回落，主动去库仍在持续，国内6月份港口库存季节性下降。 目前国内成品纸价格还未见底，终端消费仍弱，纸浆全球库存维持高位，加拿大港口罢工引发供应收缩担忧，不过仍需关注实际发货减量及罢工持续时间，短期暂时观望等待供应端明朗，激进者可适当逢高空配。 目录 一、期货市场3 二、现货市场3 三、木浆和成品纸库存6 四、价差及套利机会7 五、核心宏观数据8 六、纸厂利润情况9 七、全球纸浆发运及进口情况10 八、中国市场需求12 九、海外市场需求13 十、上期所纸浆仓单14 十一、市场展望及操作建议15 造纸行业股票周度涨跌情况15 一、期货市场 表1：纸浆期货行情汇总 SP2309 SP2401 收盘价(元/吨) 结算价 成交量(手) 持仓量 收盘价 结算价 成交量(手) 持仓量 1月-9月 2023-07-07 5,290 5,342 1,995,096 313,999 5,438 5,448 163,594 55,563 106 2023-06-30 5,184 5,194 1,549,350 254,483 5,362 5,378 94,841 45,800 184 涨跌 106 148 445,746 59,516 76 70 68,753 9,763 -78 涨跌幅 2.04% 2.85% 28.77% 23.39% 1.42% 1.30% 72.49% 21.32% - SP2309合约本周总持仓313,999手，环比变化59,516手，总成交1,995,096手，环比变动445,746手，结算价5,342元/吨，环比2.85%。SP2401合约本周总成交163,594手，环比变动68,753手，持仓量55,563手，环比变动9,763手，周内结算价5,448元，涨（跌）幅为1.30%。 二、现货市场 表2：国内针叶浆现货成交均价（元/吨） 日期 北木 凯利普 金狮 月亮 雄狮 马牌 银星 俄针 2023-07-07 5950 5850 5850 5400 5400 5400 5350 5150 2023-06-30 5950 5850 5850 5300 5300 5300 5250 5050 2023-06-23 6000 5850 5850 5300 5300 5300 5250 5050 2023-06-16 6150 5850 5850 5300 5300 5300 5250 5100 2023-06-09 6150 5850 5850 5300 5300 5300 5250 4950 数据来源：卓创资讯、方正中期 表3：国内阔叶浆现货成交均价（元/吨） 鹦鹉 明星 乌斯奇、布拉茨克 小叶相思 阿尔派 2023-07-07 4400 4400 4250 4250 4250 2023-06-30 4250 4200 4100 4100 4100 2023-06-23 4250 4200 4100 4100 4100 2023-06-16 4250 4250 4150 4150 4150 2023-06-09 4300 4300 4250 4250 4250 数据来源：卓创资讯、方正中期 表4：新一期进口漂针浆CFR中国报价（美元/吨） 针叶浆:美元 北木 凯利普 月亮 马牌 银星 乌针 金狮 雄狮 本期 - 760 720 - 680 - 730 700 上期 940 910 900 900 680 950 840 800 折人民币 - 6,335 6,007 - 5,679 - 6,089 5,843 内外价差 - -485 -607 - -329 - -239 -443 数据来源：卓创资讯、方正中期 表5：木浆系主要纸类周均价格（元/吨） 日期 河北木浆大轴原纸 山东白卡纸 山东双胶纸 山东双铜纸 2023-07-07 6,050 4,200 5,250 5,000 2023-06-30 6,250 4,200 5,250 5,000 2023-06-23 6,350 4,250 5,450 5,000 2023-06-16 6,350 4,250 5,450 5,000 2023-06-09 6,400 4,250 5,550 5,100 数据来源：卓创资讯、方正中期 注：双胶纸为山东地区晨鸣纸业70g含税价；双铜纸为山东晨鸣雪兔157gA级市场价；白卡纸为山东万国骄阳250-400g市场价；生活用纸为河北市场大轴原纸市场价 木浆市场：进口木浆现货价格震荡，浆市交投偏刚需。新一轮进口木浆对外公开报价稳中上扬，提振浆市信心面，叠加业者出货心态发生转变，低价惜售，进而支撑浆价走势。下游部分原纸市场价格偏弱运行，业者原料采买积极性受影响，不利于浆市放量速度的提升。针叶浆周均价5465元/吨，较上周上涨0.92%。 非木浆市场：非木浆市场淡稳整理。西南漂白竹浆板主流成交价格参考4600-4800元/吨，本色竹浆板 价格参考3900-4000元/吨，广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格参考4000-4100元/吨，华北本色苇浆 出厂含税现汇报价3210元/风干吨。（卓创资讯） 950 850 750 650 550 450 350 ARAUCO阔叶浆(明星)报价：美元/吨 1,050 950 850 750 650 550 450 ARAUCO针叶浆(银星)报价：美元/吨 进口漂针浆现货价格 元/吨 8,000 银星 银星4个月均价 元/吨 8,000 进口漂阔浆现货价格 鹦鹉 7,000 7,000 6,000 6,000 5,000 5,000 4,000 4,000 3,000 3,000 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 包装纸：白卡纸市场暂底部盘整为主，纸厂及贸易商意向提价，成交有待推进。市场主流参考价格4000- 4300元/吨。市场价格持续倒挂，在成本压力下，华南地区贸易商率先提价200元/吨，其他区域少数报盘 跟涨100-200元/吨，随着纸浆价格略有企稳回升，规模企业顺势提涨200元/吨，配合市场促涨；需求延续清淡，叠加市场信心尚未回升，市场成交未见明显落实。 文化纸：双胶纸市场价格变动不大，局部偏弱。70g木浆双胶纸市场均价为5375元/吨，较上周下调33元/吨，虽有纸厂面价松动，但由于与成交尚存空间，对业者心态影响相对有限；部分出版订单继续交付，规模纸厂短线订单尚可，个别略存挺价意向；社会需求起色不大，经销商出货平平，底部支撑稍显乏力。 生活用纸：生活用纸市场稳中有弱，交投放缓。本周生活用纸均价6188元/吨，环比下行0.40%。其中木浆生活用纸均价6268元/吨，环比下行0.63%，7月进入市场需求淡季，下游消化库存为主，刚需采买，整体需求量有所回落，纸企利润尚存，开工积极性尚可，供应窄幅调整。（卓创资讯） 元/吨 8,000 山东双铜纸价格 元/吨 7,500 山东双胶纸价格 7,000 6,500 6,000 5,000 5,500 4,000 4,500 元/吨山东白卡纸价格 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 元/吨河北木浆生活用纸价格 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 40 35 30 25 20 15 10 5 0 双胶纸企业库存天数 阔叶浆库存天数 针叶浆库存天数 80 70 60 50 40 30 20 全球生产商木浆库存天数（季调） 2017/4/1 2017/7/1 2017/10/1 2018/1/1 2018/4/1 2018/7/1 2018/10/1 2019/1/1 2019/4/1 2019/7/1 2019/10/1 2020/1/1 2020/4/1 2020/7/1 2020/10/1 2021/1/1 2021/4/1 2021/7/1 2021/10/1 2022/1/1 2022/4/1 2022/7/1 2022/10/1 2023/1/1 2023/4/1 三、木浆和成品纸库存 欧洲港口木浆库存：万吨 青岛、常熟、保定、高栏港木浆库存：万吨 20192020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022 7年最高7年最低7年平均2023 220 250 200 180160 200 140120 150 10080 100 1月 2月 3月 4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 2023年 纸浆期货与银星进口成本价差 2020年2021年2022年 1500 1000 500 0 -500 -1000 2023年 纸浆07合约基差银星 2020年2021年2022年 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月7日 7月20日 8月2日 8月15日 8月28日 9月10日 9月24日 10月14日 10月27日 11月9日 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月7日 7月20日 8月2日