请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年07月09日超配交通运输行业周报海能业绩预报验证景气周期，继续看好油运、航空旺季弹性核心观点行业研究·行业周报交通运输超配·维持评级证券分析师：姜明证券分析师：黄盈021-60933128021-60893313jiangming2@guosen.com.cnhuangying4@guosen.com.cnS0980521010004S0980521010003证券分析师：罗丹证券分析师：曾凡喆021-60933142010-88005378luodan4@guosen.com.cnzengfanzhe@guosen.com.cnS0980520060003S0980521030003证券分析师：高晟021-60375436gaosheng2@guosen.com.cnS0980522070001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《交通运输行业2023年7月投资策略-油运胜率继续提升，关注菜鸟对快递板块影响》——2023-07-02《交通运输行业周报-端午民航出行数据优异，油运胜率逐步提升》——2023-06-25《交通运输行业周报-VLCC运价跳涨，积极布局油运、航空》——2023-06-18《交通运输行业周报-油运或底部已现，低估值高股息资产有望迎价值修复》——2023-06-11《交通运输行业周报-油运渐入旺季，关注集运提价持续性》——2023-06-04航运：本周中远海控、中远海能发布23H1业绩预报，双双超出市场预期，其中海控在行业运价环比回落的情况下Q2实现利润94.2亿元，环比增长32%，我们认为其背后原因有三，一方面是公司近200亿元的境外存款随美元加息带来更高的利息收入，其次是海控或依靠自身运力调度能力，在运价表现较好的南美、红海线投放了较多运力，带来收入端优于行业平均，其三公司在成本管控上或超预期，带来利润好于市场预期；海能方面，公司H1实现利润25.6亿元，单Q2业绩达到14.6亿元，主因3月运价高企带来业绩于Q2释放，上半年行业运价于3月、6月两度冲击10万美元，显示出行业当前供给格局已经非常紧张，随着下半年旺季到来，运价弹性有望充分释放。投资上，油运行业供需改善逻辑从未改变，23年俄油禁令、中国经济复苏均将带来行业需求提升，而供给侧船舶老龄化及新订单缺失则保障了运价的向上弹性，预计年内运价高点有望超过22年，继续重点推荐中远海能、招商轮船、招商南油！航空机场：民航暑运大幕正式拉开，暑运首周民航迎来量价齐升。暑运的持续火热再次凸显出行需求韧性，民航业有望在2023年暑运全面恢复盈利，其中民营干线航司可能实现历史最佳单季度盈利。继续看好民航业供需反转的大方向，考虑到当前及未来一段时间民营航司业绩提升仍将占据先机，维持前期标的推荐顺序，推荐春秋航空、吉祥航空、三大航。机场板块同样将受益于民航客流尤其是国际客流复苏，继续看好枢纽机场价值回归，推荐上海机场、白云机场。快递：顺丰控股披露2023上半年业绩预告，预计上半年归母净利润40.2-42.2亿元，同比增长60-68%，扣非净利润35.4-37.4亿元，同比增长65-74%。我们预计顺丰表现主要来自于快递主业的增长，各版块中，嘉里物流收到国际海运运价冲击，上半年业绩表现不佳；顺丰同城扭亏为盈；丰网减负。下半年继续关注公司网络能力提升以及鄂州机场投用进度。投资方面看好估值处于历史低位、下半年机场投用可能迎来网络结构升级的顺丰控股、优势凸显的圆通速递，关注改善中的申通快递、韵达股份，以及顺周期品种德邦股份。物流：密尔克卫23年的成长将由新投入仓库产能、国际化进展支撑，当前已过业绩压力最大的时间点，公司目前市值对应23年业绩不足20倍，维持“买入”评级。另自下而上推荐中蒙煤炭供应链龙头嘉友国际，公司Q1净利润2.02亿元，当前估值对应23年仅13X，继续推荐。投资建议：我们继续看好中国经济复苏带来板块整体景气度的提升。推荐密尔克卫、春秋航空、吉祥航空、中国国航、上海机场、招商轮船、中远海能、招商南油、嘉友国际、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、京沪高铁，关注华夏航空、大秦铁路、广深铁路。风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E603713密尔克卫买入88.7145734.586.1719.414.4002352顺丰控股买入45.12207251.822.4024.818.8601021春秋航空买入63.0616882.363.9226.716.1603871嘉友国际买入14.8103221.652.0612.510.0资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录本周回顾......................................................................5投资观点综述..................................................................7航运..................................................................................9航空机场.............................................................................13快递板块.............................................................................14物流板块.............................................................................15投资建议.....................................................................15风险提示.....................................................................17免责声明.....................................................................18 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4图表目录图1：2022年初至今交运及沪深300走势.....................................................5图2：2023年初至今交运及沪深300走势.....................................................5图3：本周各子板块表现（2023.07.03-2023.07.07）.............................................5图4：本月各子板块表现（2023.07.01-2023.07.07）.............................................5图5：BDTI...............................................................................10图6：BCTI...............................................................................10图7：CCFI综合指数.......................................................................11图8：SCFI综合指数.......................................................................11图9：SCFI（欧洲航线）...................................................................11图10：SCFI（地中海航线）................................................................11图11：SCFI（美西航线）..................................................................12图12：SCFI（美东航线）..................................................................12图13：散运运价表现......................................................................12图14：民航国内线客运航班量..............................................................13图15：民航国际、地区线客运航班量........................................................14表1：本周个股涨幅榜......................................................................6表2：本周个股跌幅榜......................................................................6 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告5本周回顾本周A股震荡收跌，上证综指报收3196.61点，下跌0.17%，深证成指报收10888.55点，下跌1.25%，创业板指报收2169.21点，下跌2.07%，沪深300指数报收3825.70点，下跌0.44%。申万交运指数本周上涨2.02%，相比沪深300指数跑赢2.45pct。本周交运子板块多数上涨，航空、航运、铁路板块涨幅靠前，涨幅分别为6.2%、5.4%、3.3%。个股方面，涨幅前五名分别为吉祥航空（+12.4%）、中远海能（+11.1%）、春秋航空（+9.7%）、中信海直（+9.4%）、传化智联（+7.7%）；跌幅榜前五名为青岛港（-6.2%）、嘉友国际（-6.0%）、建发股份（-4.5%）、厦门象屿（-4.0%）、皖通高速（-3.1%）。图1：2022年初至今交运及沪深300走势图2：2023年初至今交运及沪深300走势资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理图3：本周各子板块表现（2023.07.03-2023.07.07）图4：本月各子板块表现（2023.07.01-2023.07.07）资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告6表1：本周个股涨幅榜周涨幅前五证券代码证券简称周收盘价周涨幅月涨幅年涨幅1603885.SH吉祥航空17.3412.4%12.4%7.2%2600026.SH中远海能14.0411.1%11.1%16.5%3601021.SH春秋航空63.049.7%9.7%-1.9%4000099.SZ中信海直10.339.4%9.4%41.9%5002010.SZ传化智联5.737.7%7.7%9.3%月涨幅前五证券代码证券简称周收盘价周涨