华安证券研究所华安研究•拓展投资价值1华安化工团队分析师：王强峰S00105221100022023年7月4日华安证券研究所万华化学基本面周度动态跟踪：7月MDI挂牌价不变，宁波28万吨聚醚多元醇竣工（2023.6.24-2023.6.30）证券研究报告 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值2证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼周度观点➢6月30日，万华化学发布公告称自2023年7月份开始，万华化学集团股份有限公司中国地区聚合MDI挂牌价18800元/吨（同6月份相比没有变动）；纯MDI挂牌价23300元/吨（同6月份相比没有变动）。➢万华化学（宁波）容威聚氨酯有限公司年产28万吨聚醚多元醇装置扩能改造项目于2022年4月开始动工建设，2023年6月30日建设完成，调试时间为2023年7月1日至2023年10月1日。➢截至2023.06.30，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为16100/19000/16700/9300/9600元/吨，周环比分别为-2.42/-2.06/-1.76/-2.62/-2.54%。聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为+1.59/+1.86/-2.40/-5.68%。➢风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期 9UoXvYqRoPnMaQ9RbRmOpPnPsRiNrRsNlOrRnQaQmMyRwMsPrNuOrMrQ华安证券研究所华安研究•拓展投资价值3证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS01公司及行业动态专利及环评信息更新产品库存、开工率跟踪国内外政策及竞对信息产品价格、价差数据跟踪0203040506主要产品下游需求跟踪 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值4证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明行业及公司动态01 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值5◼行业动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表1本周行业动态时间内容来源2023/6/30中国石化6月30日宣布，新疆库车绿氢示范项目顺利产氢，产出的氢气通过管道输送到中国石化塔河炼化、替代现有天然气化石能源制氢。至此，项目成功实现绿氢生产到利用全流程贯通，这是我国首次实现万吨级绿氢炼化项目全产业链贯通。中国化工报2023/6/296月29日，在2023中国（滨州）新能源与新材料产业发展大会上，签约42个新能源新材料项目，总投资1267.04亿元，投资额相当于滨州化工产业营收的一半。中国化工报 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值6◼公司动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表2本周公司动态时间内容来源2023/6/306月30日，万华化学集团股份有限公司发布公告称：自2023年7月份开始，万华化学集团股份有限公司中国地区聚合MDI挂牌价18800元/吨（同6月份相比没有变动）；纯MDI挂牌价23300元/吨（同6月份相比没有变动）。公司公告2023/6/296月29日，SEMICON®CHINA 2023于上海新国际博览中心顺利开幕，万华展示了应用于高端抛光垫的聚氨酯材料，抛光液，先进封装材料万华微世界2023/6/286月28日，裕龙石化与万华化学签署《战略合作框架协议书》。双方将以最短距离的上下游产品互供为契机，开展企业之间全方位战略合作。化工新材料 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值7◼TDI装置动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告20230624-20230630：本周MDI装置无变化资料来源：隆众资讯，百川资讯，华安证券研究所图表3本周MDI装置动态地区企业位置产能/万吨装置动态日本，Niihama7装置正常运行中国上海60装置降负运行，因前端原料供应问题，导致装置负荷下降。韩国，Yeosu25装置正常运行中国上海22装置降负运行，6月份配合联恒装置检修，为期一月左右，4-7月供应量减少。中国重庆40装置正常运行亨斯迈中国上海38装置降负运行，6月份配合联恒装置检修，为期一月左右，4-7月供应量减少。日本，Nanyo40装置正常运行，5月初7+13万吨/年装置存检修计划，为期一月左右浙江瑞安8装置正常运行锦湖三井韩国，Yeosu41装置正常运行中国烟台110装置降负运行中国宁波120装置降负运行，一期40万吨/年装置停车检查，另外二期80万吨/年装置低负运行。中国福建40因原料供应不足，装置降负运行、维持5成负荷合计 /551 /德国，Brunsbuttel42装置低负运行德国，Krefeld-Uerdingen20因电解阴险受到严重破坏，装置发生不可抗力，目前恢复时间无法确定西班牙，Tarragona17装置正常运行巴斯夫比利时，Antwerp65装置低负运行德国，Stade20装置低负运行葡萄牙，Estarreja19装置正常运行沙特，Sadara40装置正常运行亨斯迈荷兰，Rozenburg4712万吨/年装置检修后暂无开车计划，其他两套装置正常运行万华BC匈牙利，卡辛克巴契卡市35装置正常运行Karoon伊朗，Mahshahr4装置正常运行合计 /309/科思创美国，Baytown33装置低负荷运行巴斯夫美国，Geismar40装置正常运行陶 氏美国，Freeport34装置正常运行亨斯迈美国，Geismar50三套装置，其中一套停车，现阶段维持7成开工负荷合计 /157/全球MDI产能总计 /1017/亚太科思创巴斯夫东曹万华EMEA科思创陶 氏美洲 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值8◼MDI装置动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告20230624-20230630：中国白银，产能12万吨/年装置第一套重启，第二条线观望重启时间资料来源：隆众资讯，百川盈孚，华安证券研究所图表4本周TDI装置动态地区企业所在地产能装置动态BASFSchwarzheide30装置永久关停CovestroDormagen30装置低负荷，约两成。供应不可抗力未解除。BorsodchemKazincbarcika25装置平稳运行BASFGeismar16装置平稳运行CovestroBaytown22装置平稳运行Petroquimica RioTerceroRioTercero2.8装置平稳运行沧州大化中国 河北14装置平稳运行福建万华中国 福建30装置平稳运行，负荷较低甘肃银光中国 白银12第一套重启，第二条线观望重启时间巨力化工中国 山东/新疆23烟台8万吨装置停车检修，复工时间未定新疆15万吨装置平稳运行。BASF中国 上海166月中装置停车，为期1个月Covestro中国 上海31装置半负荷运行。万华化学中国 山东30装置平稳运行GNFC Bharuch 印度6.7装置平稳运行BASF丽水韩国16装置平稳运行OCIKunsan 韩国5装置平稳运行韩华Yosu 韩国15 装置平稳运行MCNSOmuta 日本12.85月13日停车检修，预计7月3日复产NPUNanyo 日本2.5装置在2023年4月停止生产KaroonBandarImam 伊朗4装置平稳运行SadaraSaudi Arabia20装置平稳运行美洲中国其他地区欧洲 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值9证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明产品价格、价差数据跟踪02 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值10◼聚氨酯产品价格、价差历史分位敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告注：聚氨酯系列产品价格时间始于2006.01.01；石化产品中丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯、丙烯酸丁酯、丁二烯、新戊二醇产品价格时间始于2014.01.01，MTBE价格时间始于2009.01.05，其余石化产品价格时间始于2006.01.01；新材料中PMMA价格时间始于2018.01.01TPU价格时间始于2020.01.01，其余价格追溯到2012.01.01➢时间：2023.06.24-2023.06.30➢原料：本周，丙烷、丁烷类原材 料价格下降明显。截至2023.06.30，纯苯/丙烷/环氧丙烷/甲苯/甲醇/苯胺/硝酸/丁烷价格为6130/2890/9400/7070/2160/10450/1700/2710元/吨，周环比分别为-2.23/-10.54/0/+0.14/+3.35/-6.70/-2.86/-14.22%。➢聚氨酯：本周，聚氨酯产品价格回落。截至2023.06.30，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软 泡 聚 醚 价 格 分 别 为16100/19000/16700/9300/9600元/吨，周环比分别为-2.42/-2.06/-1.76/-2.62/-2.54%。➢石化：本周，石化产品价格波动较大。截至2023.06.30，丙烯酸精酸/丙烯酸甲酯/丙烯酸乙酯/丙烯酸丁酯价格分别为6250/7550/8600/8500元/吨，周 环 比 分 别+5.93/-5.92/-2.82/+3.03%。➢新材料：本周，除MMA价格继续大幅上涨，其余产品价格稳定。截至2023.06.30，PC/TPU鞋材/PMMA/MMA/IPDI/HDI价格分别14867/15500/14433/12450/50500/35000元/吨，周环比分别为+0.79/0/-1.14/+10.18/0/0%。图表5公司原材料及产品价格信息资料来源：百川资讯，wind，华安证券研究所产品系列产品名称产品价格元/吨周涨跌幅月涨跌幅季度涨跌幅年涨跌幅所处历史分位纯苯6130-2.23%-6.34%-16.20%-35.95%44.21%丙烷CP2890-10.54%-9.31%-27.93%-42.58%17.39%环氧乙烷60000.00%0.00%-16.67%-20.53%1.67%环氧丙烷94000.00%-2.08%-4.08%-1.57%24.64%丙烯酸精酸64007.56%0.79%-16.88%-42.34%11.49%甲苯70700.14%1.07%0.00%-21.53%56.18%甲醇21603.35%1.89%-15.79%-16.92%21.19%乙烯7300.00%-16.09%-24.74%-33.64%29.85%BDO丁二醇125000.00%0.00%0.00%-35.90%22.11%苯胺10450-6.70%-5.86%-21.43%-14.20%48.69%硝酸98%1700-2.86%-19.05%-41.38%-49.25%16.05%液氯-470.00%6.82%-112.47%-106.98%10.59%双酚A92253.36%0.27%-0.81%-26.79%11.27%烟煤8140.37%-5.68%-9.86%-13.68%46.62%异丁烯11100-3.72%-5.48%-0.63%-16.54%32.53%异丁醛64001.59%-15.79%-15.23%-20.00%89.57%丁烷CP2710-14.22%-13.04%-27.65%-44.39%75.07%纯MDI（万华化学）233000.00%0.00%-6.05%-2.10%47.77%纯MDI（华东）19000-2.06%-2.06%-20.34%-16.30%23.65%聚合MDI（万华化学）188000.00%0.00%-9.62%-5.05%35.20%聚合MDI（华东）16100-2.42%1.90%-23.33%-11.54%19.86%TDI16700-1.76%7.05%-31.84%-3.47%16.29%硬泡聚醚9300-2.62%-2.11%-26.77%-7.92%23.43%软泡聚醚9600-2.54%-2.04%-36.63%-3.03%18.36%环氧丙烷9400-3.09%-2.08%-4.08%-1.57%24.64%现货价：丙烯64007.56%0.79%-8.24%-17.10%28.36%丙烯酸精酸华东62505.93%4.17%-18.83%-43.69%10