化工：万华化学基本面周度动态跟踪：宁波MDI装置检修，年产12万吨聚氨酯弹性体扩建项目公示

华安证券研究所华安研究•拓展投资价值1华安化工团队分析师：王强峰S00105221100022023年11月21日华安证券研究所万华化学基本面周度动态跟踪：宁波MDI装置检修，年产12万吨聚氨酯弹性体扩建项目公示（2023.11.11-2023.11.17）证券研究报告 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值2证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼周度观点➢根据公司公告显示，万华化学（宁波）有限公司的MDI一期装置（40万吨/年）将于2023年11月15日开始停产检修，MDI二期装置（80万吨/年）将于2023年12月3日开始停产检修，上述装置预计各检修50天左右。本次停产检修是根据年度计划进行的例行检修，对公司的生产经营不会产生重大影响。➢截至2023.11.17，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为16000/22000/16600/9200/9250元/吨，周环比分别为-1.23/-0.90/-0.60/0/-1.07%。聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为-5.61/-3.29/-3.41/-1.80%。➢目前MDI处于秋冬季检修期，库存处于历史中枢水平，下游需求淡季短期偏弱，价格短期震荡。万华化学宁波+福建基地的MDI装置将为万华MDI贡献增量，MDI及TDI价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。➢风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值3证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS01公司及行业动态专利及环评信息更新产品库存、开工率跟踪国内外政策及竞对信息产品价格、价差数据跟踪0203040506主要产品下游需求跟踪 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值4证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明行业及公司动态01 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值5◼行业动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表1本周行业动态时间内容来源2023/11/18近日，工业和信息化部、水利部联合公布了《国家鼓励的工业节水工艺、技术和装备目录（2023年）》。2023年版目录按工艺、技术和装备所处阶段，主要分为研发类、产业化示范类和推广应用类。涵盖了共性通用技术和钢铁、石化化工、纺织染整等13个工业行业废水循环利用、高效冷却或洗涤、高耗水生产工艺替代、节水减污降碳协同等节水工艺、技术和装备，共计171项。中国化工报2023/11/16近日，工业和信息化部网站公开征求对《重点新材料首批次应用示范指导目录(2024年版)》(征求意见稿)的意见。征求意见截止日期为11月24日。根据征求意见稿，先进化工材料包括特种橡胶及其他高分子材料、工程塑料、膜材料以及其他先进化工材料，共计52种产品。相比2021年版，产品种类减少17种。中国化工报 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值6◼公司动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表2本周公司动态时间内容来源2023/11/17据财联社，今天上午，杰瑞股份旗下杰瑞环保与万华化学集团电池科技有限公司等公司签订合作协议，在锂电池资源化处置工厂建设、锂电池破碎回收项目建设、新能源电池材料生产、环境治理、设备研发与制造等领域达成广泛合作，这是全球锂电池资源化循环利用领域首次大规模集中签约仪式。化工新材料2023/11/15近日，万华化学集团股份有限公司年产12万吨热塑性聚氨酯弹性体扩建项目（二期变更）环境影响报告书征求意见稿公示。化工新材料2023/11/14近日，万华化学MDI、TDI、IPDI、PMMA、TPU和生物基聚醚六款产品获得国际可持续发展和碳认证（ISCC PLUS），这意味着公司已具备向客户供应含可再生、可循环原料产品的能力，作为践行可持续发展的又一实践，将进一步支持众多下游行业的绿色低碳发展。天天化工网2023/11/11根据化工企业生产工艺和生产装置的要求，为确保生产装置安全有效运行，按照年度计划，本公司全资子公司万华化学（宁波）有限公司的 MDI 一期装置（40 万吨/年）将于2023年11月15 日开始停产检修， MDI 二期装置（80 万吨/年）将于2023年12月3日开始停产检修，上述装置预计各检修 50 天左右。本次停产检修是根据年度计划进行的例行检修，对公司的生产经营不会产生重大影响。公司公告 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值7◼MDI装置动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告20231111-20231117：万华福建：MDI装置（40万吨/年）低负运行，维持5成左右。周内装置短暂恢复，但未恢复正常状态。万华宁波：MDI一期40万吨/年装置11月15日开始检修，二期80万吨/年装置12月3日检修，各检修50天。资料来源：隆众资讯，百川资讯，华安证券研究所图表3本周MDI装置动态地区企业位置产 能 /万 吨装置动态日本，Niihama7装置正常运行中国上海60装置正常运行。11月16日开始检修，精馏检修至29日，合成检修至12月中旬韩国，Yeosu25装置正常运行中国上海22装置低负运行中国重庆40装置正常运行，检修计划提前，尚未公布明确时间亨斯迈中国上海38装置低负运行日本，Nanyo40装置低负运行，其中20万吨/年装置9月中旬开始检修，预计检修至10月底浙江瑞安8装置正常运行锦湖三井韩国，Yeosu41装置正常运行。10月4日开始检修，预计11月3日结束中国烟台110装置正常运行中国宁波120一期40万吨/年装置11月15日开始检修，二期80万吨/年装置12月3日检修，各检修50天。中国福建40装置低负运行，维持5成左右。周内装置短暂恢复，但未恢复正常状态合计 /551 /德国，Brunsbuttel42装置低负运行德国，Krefeld-Uerdingen20因电解阴险受到严重破坏，装置发生不可抗力，目前恢复时间无法确定西班牙，Tarragona17装置低负运行，10月9日装置故障巴斯夫比利时，Antwerp65装置低负运行德国，Stade20装置低负运行葡萄牙，Estarreja19装置正常运行沙特，Sadara40装置正常运行亨斯迈荷兰，Rozenburg4712万吨/年装置检修后暂无开车计划，其他两套装置正常运行万华BC匈牙利，卡辛克巴契卡市40装置开车，11月1日装置提升至40万吨/年Karoon伊朗，Mahshahr4装置正常运行合计 /314/科思创美国，Baytown33装置低负运行巴斯夫美国，Geismar40装置正常运行陶 氏美国，Freeport34装置正常运行亨斯迈美国，Geismar50三套装置，其中一套停车，现阶段维持7成开工负荷合计 /157/全球MDI产能总计 /1022/亚太科思创巴斯夫东曹万华EMEA科思创陶 氏美洲 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值8◼TDI装置动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告202311111-20231117：万华巨力：15万吨TDI装置9月26日停车检修，预计11月底重启。资料来源：隆众资讯，百川盈孚，华安证券研究所图表4本周TDI装置动态地区企业所在地产能装置动态BASFSchwarzheide30装置永久关停CovestroDormagen30装置平稳运行BorsodchemKazincbarcika25装置平稳运行BASFGeismar16装置平稳运行CovestroBaytown22装置平稳运行Petroquimica RioTerceroRioTercero2.8装置平稳运行沧州大化中国 河北14装置平稳运行福建万华中国 福建30装置平稳运行甘肃银光中国 白银12装置平稳运行巨力化工中国 山东/新疆239.26日停车检修，预计11月底重启BASF中国 上海16装置平稳运行Covestro中国 上海31装置11月12日停车检修，检修时长关注重启时间万华化学中国 山东30装置平稳运行GNFC Bharuch 印度6.7装置平稳运行BASF丽水韩国16装置平稳运行OCIKunsan 韩国5装置平稳运行韩华Yosu 韩国15装置平稳运行MCNSOmuta 日本12.8装置平稳运行NPUNanyo 日本2.5装置在2023年4月停止生产KaroonBandarImam 伊朗4装置平稳运行SadaraSaudi Arabia20装置平稳运行美洲中国其他地区欧洲 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值9证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明产品价格、价差数据跟踪02 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值10◼聚氨酯产品价格、价差历史分位敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告➢时间：2023.11.11-2023.11.17➢原料：本周，多数原材料价格小幅波动。截至2023.11.17，纯苯/苯胺/甲苯/甲醇/硝酸/丙烷/丁烷/环 氧 丙 烷 价 格 为7875/12950/6830/2480/2650/4375/4447/9275元/吨，周环比分别为+3.08/+1.33/-0.73/-1.20/+8.16/-0.06/-0.06/-0.54%。➢聚氨酯：本周，聚氨酯产品价格基本稳定。截至2023.11.17，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软 泡 聚 醚 价 格 分 别 为16000/22000/16600/9200/9250元/吨，周环比分别为-1.23/-0.90/-0.60/0/-1.07%。➢石化：本周，石化产品价格基本稳定。截至2023.11.17，丙烯酸精酸/丙烯酸甲酯/丙烯酸乙酯/丙烯酸丁酯价格分别为7025/9650/10000/8650元/吨，周环比分别-0.71/0/0/-0.57%。➢新材料：本周，新材料产品价格基本稳定。截至2023.11.17，PC/TPU鞋材/PMMA/MMA/IPDI/HDI价 格 分 别15638/15300/15817/11200/47000/38000元/吨，周环比分别为-0.39/+1.32/+0.79/0/0/0%。图表5公司原材料及产品价格信息资料来源：百川资讯，wind，华安证券研究所注：聚氨酯系列产品价格时间始于2006.01.01；石化产品中丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯、丙烯酸丁酯、丁二烯、新戊二醇产品价格时间始于2014.01.01，MTBE价格时间始于2009.08.05，其余石化产品价格时间始于2006.01.01；新材料中PMMA价格时间始于2018.01.01TPU价格时间始于2020.01.01，其余价格追溯到2012.01.01产品系列产品名称产 品 价 格 元 /吨周涨跌幅月涨跌幅季度涨跌幅年涨跌幅所处历史分位纯苯78753.08%-0.63%0.32%12.98%64.83%丙烷CP4375-0.06%1.57%29.79%0.61%37.67%环氧乙烷6400-3.03%-5.88%1.59%-5.88%5.00%环氧丙烷9275-0.54%-1.59%-1.33%-2.37%23.73%丙烯酸精酸6900-0.72%-4.83%0.00%-4.17%14.37%甲苯6830-0.73%-5.47%-14.84%-8.81%53.03%甲醇2480-1.20%1.64%3.77%-10.63%30.75%乙烯9400.00%-1.05%16.05%6.82%45.52%BDO丁二醇125000.00%0.00%0.00%20.77%22.11%苯胺129501.33%5.03%13.40%21.60%69.89%硝酸98%26508.16%20.45%51.43%0.88%39.51%液氯44520.27%74.51%116.02%-784.62%23.26%双酚A9600-0.52%-4.95%-11.93%-20.33%12.88%烟煤852-0.70%-2.74%3.02%-12.16%42.19%异丁烯10250-1.86%-20.68%-16.91%-8.48%42.77%异丁醛75000.00%-11.