万华化学基本面周度动态跟踪：多元醇扩能改造项目环评公示，5万吨/年水性树脂项目投产

华安证券研究所华安研究•拓展投资价值1华安化工团队分析师：王强峰S00105221100022023年12月17日华安证券研究所万华化学基本面周度动态跟踪：多元醇扩能改造项目环评公示，5万吨/年水性树脂项目投产（2023.12.09-2023.12.15）证券研究报告 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值2证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼周度观点➢近日，万华化学（烟台）石化有限公司多元醇装置扩能改造项目环境影响报告书征求意见稿公示。➢截至2023.12.15，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为15800/20500/16300/9150/9200元/吨，周环比分别为+1.94/0/-0.61/-0.54/-1.08%。聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为+12.16/+5.64/+0.77/-0.33%。➢目前MDI处于秋冬季检修期，库存处于历史中枢水平，下游需求淡季短期偏弱，价格短期震荡。万华化学宁波+福建基地的MDI装置将为万华MDI贡献增量，MDI及TDI价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。➢风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值3证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS01公司及行业动态专利及环评信息更新产品库存、开工率跟踪国内外政策及竞对信息产品价格、价差数据跟踪0203040506主要产品下游需求跟踪 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值4证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明行业及公司动态01 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值5◼行业动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表1本周行业动态时间内容来源2023/12/15聚氨酯保温在LNG船中的应用：液化天然气（LNG）的运输和储存涉及到高度复杂的工艺，其中聚氨酯保温技术发挥着至关重要的作用。在LNG船的制造过程中，采用了聚氨酯泡沫板材，特别选用聚甲苯二异氰酸酯（PMDI）来构建绝热性能卓越的储罐结构。这不仅有助于在航行过程中维持LNG的超低温状态，同时也确保了液化天然气的质量和安全。一旦LNG船抵达岸边，输送过程则依赖于聚氨酯保温的管道系统。这种先进的保温技术在输送途中抵抗温度波动，减少能源损失，保障LNG在运输过程中保持理想的温度。岸上的储罐同样得益于聚氨酯保温技术，使其能够有效地储存LNG，减少蒸发损失，提高整个系统的能源利用效率。因此，聚氨酯保温在LNG的生产、运输和储存环节中都扮演着不可或缺的角色，为确保整个过程的可持续性、安全性和经济性提供了关键的技术支持。天天化工网2023/12/1412月12日，工信部发布公告，对化工、石化等15个行业展开复审，并对其中一批标准进行废止。化工新材料 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值6◼公司动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表2本周公司动态时间内容来源2023/12/1512月14日，年度企业社会责任盛事——2023第一财经中国企业社会责任榜在上海揭晓，本届榜单以“韧性与共生”为年度主题，发掘符合商业和社会长远发展的卓越典范。万华化学凭借在履行社会责任的实践中，在环境保护、节能降耗方面的优秀实践，当选行业先驱代表，荣获环境生态贡献奖。 万华微视界2023/12/14近日，万华化学（烟台）石化有限公司多元醇装置扩能改造项目环境影响报告书征求意见稿公示。化工新材料2023/12/13经历了一年的建设周期后，万华化学在宁波大榭开发区万华宁波大榭岛智能物流园区（威尔园区）的5万吨/年水性树脂项目竣工并顺利投产。据了解，万华化学宁波的5万吨/年水性树脂项目总投资6.3亿元（含公辅工程）。化工新材料 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值7◼MDI装置动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告20231209-20231215：万华福建：MDI装置（40万吨/年）低负运行，维持5成左右。周内装置短暂恢复，但未恢复正常状态。万华宁波：MDI一期40万吨/年装置11月15日开始检修，二期80万吨/年装置12月3日检修，各检修50天。科思创上海：MDI装置（60万吨/年）正常运行。11月16日开始检修，12月9日检修结束。巴斯夫重庆：MDI装置（40万吨/年）正常运行，12月25日开始检修，为期一月左右。资料来源：隆众资讯，百川资讯，华安证券研究所图表3本周MDI装置动态地区企业位置产 能 /万 吨装置动态日本，Niihama7装置正常运行中国上海60装置正常运行。11月16日开始检修，12月9日检修结束韩国，Yeosu25装置正常运行中国上海22装置低负运行中国重庆40装置正常运行，12月25日开始检修，为期一月左右亨斯迈中国上海38装置低负运行日本，Nanyo40装置低负运行浙江瑞安8装置正常运行锦湖三井韩国，Yeosu41装置正常运行中国烟台110装置正常运行中国宁波120一期40万吨/年装置11月15日开始检修，二期80万吨/年装置12月3日检修，各检修50天。中国福建40装置低负运行，维持5成左右。周内装置短暂恢复，但未恢复正常状态合计 /551 /德国，Brunsbuttel42装置低负运行德国，Krefeld-Uerdingen20因电解阴险受到严重破坏，装置发生不可抗力，目前恢复时间无法确定西班牙，Tarragona17装置低负运行，10月9日装置故障巴斯夫比利时，Antwerp65装置低负运行德国，Stade20装置低负运行葡萄牙，Estarreja19装置正常运行沙特，Sadara40装置正常运行亨斯迈荷兰，Rozenburg4712万吨/年装置检修后暂无开车计划，其他两套装置正常运行万华BC匈牙利，卡辛克巴契卡市40装置开车，11月1日装置提升至40万吨/年Karoon伊朗，Mahshahr4装置正常运行合计 /314/科思创美国，Baytown33装置低负运行巴斯夫美国，Geismar40装置正常运行陶 氏美国，Freeport34装置正常运行亨斯迈美国，Geismar50三套装置，其中一套停车，现阶段维持7成开工负荷合计 /157/全球MDI产能总计 /1022/亚太科思创巴斯夫东曹万华EMEA科思创陶 氏美洲 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值8◼TDI装置动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告20231209-20231215：万华福建：30万吨TDI装置降负运行。银光甘肃：12万吨TDI装置降负运行。巨力山东/新疆：23万吨TDI装置正常运行。科思创上海：31万吨TDI装置11月中停车检修，12月中装置重启。资料来源：隆众资讯，百川盈孚，华安证券研究所图表4本周TDI装置动态地区企业所在地产能装置动态BASFSchwarzheide30装置永久关停CovestroDormagen30装置平稳运行BorsodchemKazincbarcika25装置平稳运行BASFGeismar16装置平稳运行CovestroBaytown22装置平稳运行Petroquimica RioTerceroRioTercero2.8装置平稳运行沧州大化中国 河北14装置平稳运行福建万华中国 福建30装置降负运行甘肃银光中国 白银12装置降负运行巨力化工中国 山东/新疆23装置平稳运行BASF中国 上海16装置平稳运行Covestro中国 上海31装置11月中停车检修，12月中装置重启万华化学中国 山东30装置平稳运行GNFC Bharuch 印度6.7装置平稳运行BASF丽水韩国16装置平稳运行OCIKunsan 韩国5装置平稳运行韩华Yosu 韩国15装置平稳运行MCNSOmuta 日本12.8装置平稳运行NPUNanyo 日本2.5装置在2023年4月停止生产KaroonBandarImam 伊朗4装置平稳运行SadaraSaudi Arabia20装置平稳运行美洲中国其他地区欧洲 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值9证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明产品价格、价差数据跟踪02 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值10◼聚氨酯产品价格、价差历史分位敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告➢时间：2023.12.09-2023.12.15➢原料：本周，多数原材料价格小幅波动。截至2023.12.15，纯苯/苯胺/甲苯/甲醇/硝酸/丙烷/丁烷/环 氧 丙 烷 价 格 为6950/9917/6550/2430/2300/4328/4399/9175元/吨，周环比分别为+0.36/-7.32/-1.36/-0.21/-4.17/-0.23/-0.23/-1.61%。➢聚氨酯：本周，聚氨酯产品价格基本稳定。截至2023.12.15，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软 泡 聚 醚 价 格 分 别 为15800/20500/16300/9150/9200元/吨，周环比分别为+1.94/0/-0.61/-0.54/-1.08%。➢石化：本周，石化产品价格基本稳定。截至2023.12.15，丙烯酸精酸/丙烯酸甲酯/丙烯酸乙酯/丙烯酸丁酯价格分别为7000/9900/9850/9050元/吨，周环比分别-0.71/-0.50/-1.01/-3.72%。➢新材料：本周，新材料产品价格基本稳定。截至2023.12.15，PC/TPU鞋材/PMMA/MMA/IPDI/HDI价 格 分 别15381/15300/15633/12050/47000/38000/元/吨，周环比分别为-0.45/0/0/+4.78/0/0%。图表5公司原材料及产品价格信息资料来源：百川资讯，wind，华安证券研究所注：聚氨酯系列产品价格时间始于2006.01.01；石化产品中丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯、丙烯酸丁酯、丁二烯、新戊二醇产品价格时间始于2014.01.01，MTBE价格时间始于2009.08.05，其余石化产品价格时间始于2006.01.01；新材料中PMMA价格时间始于2018.01.01TPU价格时间始于2020.01.01，其余价格追溯到2012.15.01产品系列产品名称产 品 价 格 元 /吨周涨跌幅月涨跌幅季度涨跌幅年涨跌幅所处历史分位纯苯69500.36%-12.03%-20.75%7.09%53.90%丙烷CP4328-0.23%-1.11%10.91%-4.45%37.02%环氧乙烷64000.00%-3.03%-4.48%-7.25%5.00%环氧丙烷9175-1.61%-1.61%-6.62%1.94%23.01%丙烯酸精酸69500.00%0.72%-8.55%2.96%14.66%甲苯6550-1.36%-5.07%-21.56%4.80%49.34%甲醇2430-0.21%-1.82%-4.71%-8.65%29.25%乙烯850-4.49%-9.57%-1.73%-7.61%38.81%BDO丁二醇125000.00%0.00%0.00%33.69%22.11%苯胺9917-7.32%-23.42%-28.91%-6.88%44.16%硝酸98%2300-4.17%-13.21%-4.17%-19.13%30.86%液氯361-5.50%-18.88%28.47%-188.92%21.10%双酚A9700-4.90%1.57%-20.00%-5.37%13.30%烟煤8520.24%0.00%1.43%-12.16%42.19%异丁烯10300-1.44%0.49%-20.42%-1.90%42.17%异丁醛81503.16%10.14%-11.41%23.48%78.83%丁烷CP4399-0.23%-1.11%9.44%12.73%48.55%纯MDI（万华化学）245000.00%0.00%-1.21%22.50%55.41%纯MDI（华东）205000.00%-7.66%-14.05%24.24%29.24%聚合MDI（万华化学）180000.00%0.00%-13.46%7.