万华化学基本面周度动态跟踪：9月MDI出口环比下降，碳酸酯、丙烯酸及酯项目环评公示

华安证券研究所华安研究•拓展投资价值1华安化工团队分析师：王强峰S00105221100022023年10月22日华安证券研究所万华化学基本面周度动态跟踪：9月MDI出口环比下降，碳酸酯、丙烯酸及酯项目环评公示（2023.10.14-2023.10.20）证券研究报告 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值2证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼周度观点➢近日，烟台市生态环境局发布了万华化学多个环境影响评价文件的受理公示，涉及项目包括：万华化学 (蓬莱)有限公司丙烯酸及酯二期项目、万华化学 (蓬菜)有限公司专用工程塑料一体化项目、万华化学集团股份有限公司年产3万吨高吸水树脂项目、万华化学集团股份有限公司10万吨/年高端α烯烃项目、此外，烟台市生态环境局发布了万华化学（蓬莱）有限公司年产15万吨碳酸酯项目环境影响评价文件审批决定。➢截至2023.10.20，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为15500/20300/18200/9600/9725元/吨，周环比分别为0/0/-1.62/0/-0.51%。聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为-3.50/-2.40/-1.86/-1.49%。➢目前MDI处于夏季检修期，库存处于历史中枢水平，下游需求有待跟进，价格短期震荡。未来地产竣工端及出行链的逐步修复叠加下半年需求改善预期，我们预计未来MDI价格中枢有望上移。万华化学40万吨MDI装置于2022年底投产，MDI及TDI价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。➢风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值3证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS01公司及行业动态专利及环评信息更新产品库存、开工率跟踪国内外政策及竞对信息产品价格、价差数据跟踪0203040506主要产品下游需求跟踪 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值4证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明行业及公司动态01 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值5◼行业动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表1本周行业动态时间内容来源2023/10/2110月20日，国务院新闻办公室举行新闻发布会。工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青介绍我国新材料产业发展情况。工业和信息化部表示，近年来，我国新材料产业进入蓬勃发展加速期。在产业规模方面，2023年1—9月，新材料产业总产值超过5万亿元，保持两位数增长。化工新材料2023/10/1710月17日，由天津市滨海新区人民政府、中国石油和化学工业联合会联合主办的中国石油和化工民营经济高质量发展大会在天津市滨海新区召开。来自政府部门、行业协会、科研院所、民营企业等及央企、国企等石化行业800名代表相聚于此，共同探讨培育世界一流民营企业路径，推动构建大中小企业融合发展新格局。中国化工报 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值6◼公司动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表2本周公司动态时间内容来源2023/10/2110月21日，万华化学2023供应商大会在烟台八角湾国际会展中心隆重召开。万华化学董事长廖增太、总裁寇光武与来自全球的1000余位供应商伙伴齐聚一堂，以“合作·成长，共赢·未来”为主题，共同探讨行业可持续发展新未来！万华微视界2023/10/1910月16日，2023年石化化工行业数字化转型大会在烟台八角湾国际会展中心隆重开幕。本届大会以“数实融合赋能石化化工行业转型升级”为主题，探讨了自动化、数字化、智能化技术变革在石化行业的应用，助力中国的石油和化工企业加快数字化转型步伐。万华化学董事长廖增太先生受邀参加大会，并围绕石化行业数字化转型分享了万华化学的实践经验。万华微视界2023/10/1810月12日，烟台市生态环境局发布了万华化学多个环境影响评价文件的受理公示，涉及项目包括：万华化学 (蓬莱)有限公司丙烯酸及酯二期项目、万华化学 (蓬菜)有限公司专用工程塑料一体化项目、万华化学集团股份有限公司年产3万吨高吸水树脂项目、万华化学集团股份有限公司10万吨/年高端α烯烃项目、此外，10月13日，烟台市生态环境局发布了万华化学（蓬莱）有限公司年产15万吨碳酸酯项目环境影响评价文件审批决定。化工新材料 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值7◼MDI装置动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告20231014-20231020：万华匈牙利：MDI装置（35万吨/年）于2023年7月18日停产检修并进行技改扩能，技改后产能将提升至40万吨/年，预计检修80天左右。资料来源：隆众资讯，百川资讯，华安证券研究所图表3本周MDI装置动态地区企业位置产能/万吨装置动态亚太科思创日本，Niihama7装置正常运行中国上海60装置正常运行。11月16日开始检修，精馏检修至29日，合成检修至12月中旬巴斯夫韩国，Yeosu25装置正常运行中国上海22装置低负运行中国重庆40装置正常运行，检修计划提前，尚未公布明确时间亨斯迈中国上海38装置低负运行东曹日本，Nanyo40装置低负运行，其中20万吨/年装置9月中旬开始检修，预计检修至10月底浙江瑞安8装置正常运行锦湖三井韩国，Yeosu41装置正常运行。10月4日开始检修，预计11月3日结束万华中国烟台110装置正常运行中国宁波120装置降负运行，一期40万吨/年装置停车检查，另外二期80万吨/年装置低负运行中国福建40因原料供应不足，装置降负运行、维持5成负荷合计/551/EMEA科思创德国，Brunsbuttel42装置低负运行德国，Krefeld-Uerdingen20因电解阴险受到严重破坏，装置发生不可抗力，目前恢复时间无法确定西班牙，Tarragona17装置低负运行，10月9日装置故障巴斯夫比利时，Antwerp65装置低负运行陶 氏德国，Stade20装置低负运行葡萄牙，Estarreja19装置正常运行沙特，Sadara40装置正常运行亨斯迈荷兰，Rozenburg4712万吨/年装置检修后暂无开车计划，其他两套装置正常运行万华BC匈牙利，卡辛克巴契卡市352023年7月18日停产检修并进行技改扩能，技改后产能将提升至40万吨/年，预计检修80天左右Karoon伊朗，Mahshahr4装置正常运行合计/309/美洲科思创美国，Baytown33装置低负运行巴斯夫美国，Geismar40装置正常运行陶 氏美国，Freeport34装置正常运行亨斯迈美国，Geismar50三套装置，其中一套停车，现阶段维持7成开工负荷合计/157/全球MDI产能总计/1017/ 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值8◼TDI装置动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告20231014-20231020：万华新疆：15万吨TDI装置9月26日停车检修，约45天。甘肃银光：12万吨TDI装置10月7日停车，18日重启。巴斯夫韩国：16万吨TDI装置10月16日停车检修，为期约3周。资料来源：隆众资讯，百川盈孚，华安证券研究所图表4本周TDI装置动态地区企业所在地产能装置动态欧洲BASFSchwarzheide30装置永久关停CovestroDormagen30装置停车检修，重启时间未定BorsodchemKazincbarcika25装置平稳运行美洲BASFGeismar16装置平稳运行CovestroBaytown22装置平稳运行Petroquimica RioTerceroRioTercero2.8装置平稳运行中国沧州大化中国 河北14装置10.20日停车检修，为期约4周福建万华中国 福建30装置10.8日停车，为期10-15天甘肃银光中国 白银12装置平稳运行，10.7日停车，18日重启巨力化工中国 山东/新疆239.26日停车检修，约45天BASF中国 上海16装置平稳运行Covestro中国 上海31装置平稳运行，11月停车检修万华化学中国 山东30装置9.23日重启其他地区GNFCBharuch 印度6.7装置平稳运行BASF丽水韩国16装置10.16停车检修，为期三周OCIKunsan 韩国5装置平稳运行韩华Yosu 韩国15装置10.16日停车检修，为期三周MCNSOmuta 日本12.8设备问题，装置停车检修，为期约3周NPUNanyo 日本2.5装置在2023年4月停止生产KaroonBandarImam 伊朗4装置平稳运行SadaraSaudi Arabia20装置平稳运行 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值9证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明产品价格、价差数据跟踪02 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值10◼聚氨酯产品价格、价差历史分位敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告➢时间：2023.10.14-2023.10.20➢原料：本周，多数原材料价格小幅波动。截至2023.10.20，纯苯/苯胺/甲苯/甲醇/硝酸/丙烷/丁烷/环 氧 丙 烷 价 格 为8150/12430/7275/2460/2200/4308/4415/9425元/吨，周环比分别为+4.22/+2.39/-2.22/-0.40/0/+0.03/+0.03/+0.27%。➢聚氨酯：本周，聚氨酯产品价格基本稳定。截至2023.10.20，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软 泡 聚 醚 价 格 分 别 为15500/20300/18200/9600/9725元/吨，周环比分别为0/0/-1.62/0/-0.51%。➢石化：本周，石化产品价格小幅下降。截至2023.10.20，丙烯酸精酸/丙烯酸甲酯/丙烯酸乙酯/丙烯酸丁酯价格分别为7050/10100/10650/9000元/吨，周环比分别-0.70/-1.94/-3.62/-3.23%。➢新材料：本周，新材料产品价格基本稳定。截至2023.10.20，PC/TPU鞋材/PMMA/MMA/IPDI/HDI价 格 分 别16092/15200/15683/10500/47000/36000元/吨，周环比分别为-0.57/0/+0.64/-4.55/0/0%。图表5公司原材料及产品价格信息资料来源：百川资讯，wind，华安证券研究所注：聚氨酯系列产品价格时间始于2006.01.01；石化产品中丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯、丙烯酸丁酯、丁二烯、新戊二醇产品价格时间始于2014.01.01，MTBE价格时间始于2009.08.05，其余石化产品价格时间始于2006.01.01；新材料中PMMA价格时间始于2018.01.01TPU价格时间始于2020.01.01，其余价格追溯到2012.01.01产品系列产品名称产 品 价 格 元 /吨周涨跌幅月涨跌幅季度涨跌幅年涨跌幅所处历史分位纯苯81504.22%-2.57%16.68%4.55%68.09%丙烷CP43080.03%9.18%50.00%2.56%36.74%环氧乙烷68000.00%1.49%13.33%-8.11%8.33%环氧丙烷94250.27%-3.08%1.89%-2.84%24.82%丙烯酸精酸7250-3.97%-8.23%0.00%-14.20%16.38%甲苯7275-2.22%-11.92%-4.02%-4.59%58.88%甲醇2460-0.40%-3.91%10.07%-15.17%30.15%乙烯9503.26%9.83%27.52%7.95%46.27%BDO丁二醇125000.00%0.00%0.00%-13.49%22.11%苯胺124302.39%-11.21%24.92%-14.19%65.48%硝酸98%22000.00%-8.33%25.71%-8.33%28.40%液氯2558.51%-12.37%19.72%-3.04%18.37%双酚A101000.00%-15.48%3.32%-22.90%15.02%烟煤8760.69%4.29%5.16%-9.9