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资本市场周报

2016-05-21光谱资本偏***
资本市场周报

光谱研究与咨询部门2016年5月21日研究与咨询业务主管:陈思宇chen.siyu@spectrum-holdings.com资本市场周报光谱资本SPECTRUM CAPITAL1 概览SPECTRUMCAPITALNot for Public Distribution 未经允许不得传播2•新闻及机构观点回顾•中国政策动态回顾•全球宏观数据回顾•下周宏观日历•全球大宗商品市场回顾及展望•中国大宗商品期货市场回顾•全球权益市场回顾及展望•中国权益市场回顾•全球主权债收益率变动表•G10外汇对技术分析表 新闻及机构观点回顾SPECTRUMCAPITALNot for Public Distribution 未经允许不得传播3全球上周要闻摘选(Global News Wire)在日本举行的G7会议上,美国人再度警告日本不要干预日元。今年以来,日元兑美元已经升值了9%,这对日本的出口形成了巨大压力,市场普遍预期日本政府会出手干预,但出于美国的压力一直没有出手。今天的会议上,日本财长麻生太郎再次向美国提出了此事,希望争取到美国的“同意”。据彭博,麻生太郎称:“我理解汇率总是涨涨跌跌,但如果你回顾过去几周,会发现日元在短短几天内就出现500点,甚至800、900点的波动。你很难说这是有序的。”美国财长杰克卢则回应称,日本没有理由干预日元市场,因为汇率波动依然是“有序的”。来源:华尔街见闻2016年5月20日,首批人民币购售业务境外参加行在中国外汇交易中心完成备案,正式进入中国银行间外汇市场,这有利于进一步推动中国外汇市场对外开放。首批入市的人民币购售业务境外参加行包括:中国工商银行(亚洲)有限公司、招商银行香港分行、中国信托商业银行股份有限公司、台北富邦商业银行股份有限公司、渣打银行(香港)有限公司和花旗银行香港分行。以上参加行入市后将通过交易中心交易系统参与人民币外汇即期及衍生品交易。来源:华尔街见闻周三,美联储四月纪要公布,6月视经济状况或会加息。美股涨幅急速收窄,道指、标普由涨转跌,纳指勉强维持涨幅。美联储会议纪要出来前,道指涨幅逾百点,纳指涨近1%。美元兑欧元、加元、日元、离岸人民币普遍上涨,美元对日元一度上探至110关口,美元兑离岸人民币一度刷新2月2日以来高位,涨至6.61上方,美元指数上涨。COMEX期金价跳水,美债收益率涨幅扩大。来源:华尔街见闻周二,据外媒,美国周二将进口自中国的冷轧扁钢最终进口税率提高至522%,因认定其产品在美国以低于成本价格销售,并获得不公平补贴。对于中国产冷轧钢铁进口,美国商务部维持初裁的265.79%反倾销税不变,但将反补贴税从227.29%提高至256.44%。美国商务部此举为向相关产品征收永久关税奠定了基础。来源:华尔街见闻5月16日,为保持银行体系流动性合理充裕,人民银行对21家金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作共2900亿元,其中3个月1750亿元、6个月1150亿元,利率与上期持平,分别为2.75%、2.85%。央行表示,这次MLF操作是为了引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。据路透统计,与4月有超过5500亿元的MLF到期相比,5月MLF到期规模不足1500亿。两笔MLF到期时间分别在5月19日和5月27日,各为475亿元和1003亿元。很明显,央行给的资金量多过本月MLF到期量。来源:华尔街见闻3 新闻及机构观点回顾Not for Public Distribution 未经允许不得传播4光谱资本SPECTRUM CAPITAL精选机构观点(Selected Research Note from Peer Institutions)美联储近日不断放出紧缩信号,先是发布4月会议纪要,表示6月或将加息。随后,纽约联储发布公告称将要进行缩表。美元随之反弹上涨,金油等大宗商品承压下跌。我们认为:美联储的“缩表”这把剑,亮而无锋。意在提高市场对于紧缩的预期,并无法实质性的达到紧缩的效果。首先,此次缩表规模很小;其次,本次缩表是由纽约联储主导,并非美联储的统一行动。因此,从规模和效果上都无法达到紧缩的目的。虽然目前美国失业率下降,美国经济复苏依然相对领先,但是美国在史无前例的大宽松环境下,美国经济也仅仅维持在2%左右的弱增长,美元难以上演强势反转。在全球各央行不断的宽松货币,美联储加息周期依然扑朔迷离的大环境下,持有实物类资产依然是避险主要方式,黄金,石油和农产品的上涨仍是趋势。来源:中信建投4 月数据符合预期,经济下行周期或将持续。受季节性因素和信贷大幅扩张影响,3 月经济数据出现暂时性反弹,但4 月经济增长重回下行通道。受货币政策宽松支撑,过去几个月内房地产市场明显回升,基础设施投资也有所加快,1 季度经济降中趋缓,充裕流动性和经济或将见底的预期刺激了1 季度商品市场投机活动。房地产销售、投资增速小幅加快。16 年1-4 月商品房销售面积增长36.5%,增幅超过16 年1 季度的33.1%和16 年1-2 月的28.2%。1-4 月平均售价上涨14.2%,超过个人收入增速,家庭住房支付能力有所恶化。基础设施投资加速,制造业投资连续萎缩。得益于货币政策宽松和其他支持性政策,基础设施投资维持相对高速增长,相关行业投资进一步小幅反弹。通缩和产能过剩压力下,采矿和制造业资本性开支需求持续低迷。16 年1-4 月,采矿业固定资产投资下滑15.3%,而1 季度下滑18.1%,整体制造业投资增长6%,1 季度增长6.4%。展望未来,由于需求相对低迷和大部分传统工业依然面临巨大的产能过剩压力,采矿业和制造业投资将继续放缓。我们预测2016 年整体固定资产投资同比增速在7-9%。来源:中银国际证券人民日报权威人士发声:经济L 型,供给侧改革为主攻方向。4月份经济数据和其他高频数据可以看出,刺激政策带来的经济“复苏”并不稳固,当前企业生产动力有所减弱、后续房地产投资高增速的持续性堪忧。权威人士的发言与此前政策导向存在差异,或许意味着政府正在稳增长与调结构之间进行艰难权衡。4 月财政收入大幅增长,财政支出增速放缓。财政收入方面,地方政府财政收入增幅大增主要由于部分地区商品房销售回暖带动相关税收和4 月份的营业税清缴的影响,其高增速难以持续。财政支出方面,4 月财政支出大幅放缓,同比增速较3 月减少15.84 个百分点,其中地方政府支出同比减少17.8 个百分点,稳增长力度减弱。交通基础设施重大工程建设三年行动涉及投资约4.7 万亿。过去两年,发改委所公布的基建投资在体量大致分别为1.7万亿和2万亿,而交通基础设施三年行动计划涉及4.7万亿项目投资,平均每年1.6万亿,已大致接近14 年基建的全年水平。投资稳增长,“度”尤为关键,应防止短期兴奋过后导致经济的恶化。来源:平安证券4 中国政策动态回顾Not for Public Distribution 未经允许不得传播5中国证监会•20160520,证监会对4宗案件作出行政处罚,包括2宗操纵市场案,1宗内幕交易案,1宗私募基金公司违法违规案。•20160520,党中央、国务院决定任免上海证券交易所主要负责人。光谱资本SPECTRUM CAPITAL5中国保监会•20160520,中国保监会发布《关于银行类保险兼业代理机构行政许可有关事项的通知》。 中国政策动态回顾Not for Public Distribution 未经允许不得传播6光谱资本SPECTRUM CAPITAL中国财政部•财关税[2016]26号,财政部发布《关于“十三五”期间进口种子种源税收政策的通知》。•财建[2016]253号,关于印发《工业企业结构调整专项奖补资金管理办法》的通知。6中国海关总署•20160510,海关总署发布《关于公布2016年商品归类行政裁定(III)的公告》。•20160512,海关总署发布《关于实施法人和其他组织统一社会信用代码制度有关事宜的公告》。 中国政策动态回顾Not for Public Distribution 未经允许不得传播7光谱资本SPECTRUM CAPITAL中国人民政府•国办发〔2016〕38号,国务院办公厅发布《关于促进通用航空业发展的指导意见》。•国办发〔2016〕34号,国务院办公厅发布《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》。•国办发〔2016〕32号,国务院办公厅发布《关于深入推行科技特派员制度的若干意见》。•国函〔2016〕83号,国务院发布《关于北京市开展公共服务类建设项目投资审批改革试点的批复》。•国发〔2016〕28号,国务院发布《关于深化制造业与互联网融合发展的指导意见》。7 Not for Public Distribution 未经允许不得传播全球宏观数据回顾SPECTRUMCAPITAL88TimeCur.EventActualPreviousConsensusForecastTimeCur.EventActualPreviousConsensusForecastMonday,May 16,2016Wednesday,May 18,201610:30:00THGDP Growth Rate QoQQ10.90%0.8%0.60%0.70%17:00:00EACore Inflation Rate YoY FinalAPR0.70%1%0.70%0.70%10:30:00THGDP Growth Rate YoYQ13.20%2.8%2.80%2.70%17:00:00EAInflation Rate YoY FinalAPR-0.20%0.0%-0.20%-0.20%12:00:00IDBalance of TradeAPR$0.67B$0.51B®$0.19B$ -0.2B17:00:00EAInflation Rate MoMAPR0%1.2%0.00%0.20%14:30:00INWPI Inflation YoYAPR0.34%-0.85%-0.20%-0.30%20:00:00PLEmployment Growth YoYAPR2.80%2.7%2.80%2.90%15:00:00TRUnemployment RateFEB10.90%11.1%11%22:30:00USEIA Crude Oil Stocks Change13/MAY1.31M-3.41M-2.83M0.6M17:15:00NGInflation Rate YoYAPR13.70%12.8%13.60%13.90%22:30:00USEIA Gasoline Stocks Change13/MAY-2496K-1231K-150K-106.2K18:20:00ILGDP Growth Rate QoQ 1st EstQ10.20%0.8%®0.50%Thursday,May 19,201620:30:00USNy Empire State Manufacturing IndexMAY-9.029.566.562:00:00USFOMC Minutes21:00:00RUGDP Growth Rate YoY PrelQ1-1.20%-3.8%-2.10%-2.00%3:00:00GBBoE Haldane Speech22:00:00USNAHB Housing Market IndexMAY585859587:50:00JPMachinery Orders MoMMAR5.50%-9.2%0.50%0.48%22:30:00CABoC Review9:30:00AUEmployment ChangeAPR10.8K25.7K®12.5K14.7KTuesday,May 17,20169:30:00AUFull Time Employment ChgAPR-9.3K-10.1K®26.5K1:40:00BRBusiness ConfidenceMAY41.336.8®35.949:30:00AUUnemployment RateAPR5.70%5.7%5.80%5.80%4:00