甘肃资本市场研究周报：甘肃第四批次新增专项债券发行

证券研究报告 政策研究报告日期：2025年06月09日 甘肃第四批次新增专项债券发行 甘肃资本市场研究周报 华龙证券研究所 分析师：杨晓天 执业证书编号：S0230521030002邮箱：yangxiaothlzqcom 相关阅读 《地方债发行前置助力甘肃经济高质量发展甘肃资本市场研究周报》20250528 《完善“五篇大文章”顶层设计强化金融机构服务与协同金融“五篇大文章”政策点评》20250307 请认真阅读文后免责条款 摘要： 甘肃新闻：甘肃省2025年第四批次新增专项债券20亿元成功发行，发行金额19855亿元，平均期限20年，利率213。《关于做好金融“五篇大文甘肃经济高质量发展的实施意见》发布，15部门联合推出20项措施：设立科技金融专营机构、绿色信贷年均增长15、推广“陇原普惠贷”，重点支持新能源等14条产业链。甘肃新能源装机突破7000万千瓦，截至5月底新能源装机达706246万千瓦（占全省65），前5月外送电量264亿千瓦时（同比增3345），祁韶直流工程累计外送电量超过2000亿千瓦时。 金融市场表现：上周科技成长主线持续领跑，消费复苏预期升温，受益于暑期旅游旺季及政策刺激，可选消费和必选消费或迎阶段性反弹。高股息资产防御价值凸显，银行、核电、交运等高股息板块在震荡市中受避险资金青睐，关注估值基建龙头。5月国债收益率上行，主要受中美关税缓和及供给冲击影响。6月存单到期量比较高，流动性压力或制约收益率下行空间。降准降息后资金面宽松，叠加存款利率下调推动理财资金回流。人民币汇率企稳走强，中美关税暂停协议推动人民币对美元升破717创半年新高。短期或维持区间波动。 甘肃上市公司表现：截至2025年6月6日，甘肃省上市公司市场表现在政策驱动与行业周期分化下呈现显著结构性特征。新能源与高端装备领域领涨，甘肃能源市值突破205亿元，消费复苏与政策红利共振，国芳集团年内涨幅13390，兰石重装年初至今股价涨幅达4771。 甘肃板块呈现政策驱动强、周期分化大的特征，新能源、消费与高端装备为近期甘肃上市公司重点投资方向，建议关注专项债资金落地项目及国企改革标的。 甘肃经济金融：甘肃地方债发行前置，传统产业升级与新兴业态培育并进。甘肃地方债发行前置，前5月发行8913亿元，有效缓解财政压力，但区域融资成本分层明显，发行利差高出近15BP。甘肃省经济在2025年新能源与高端制造双轮驱动、传统产业升级与新兴业态培育并进。全省规上工业增加值连续多季度保持两位数增长固定资产投资增速91，基础设施和工业投资分别增长137、187，陇电入浙、入川等特高压工程加速推进，社零总额同比增长36，新能源汽车、家电以旧换新等政策带动消费升 级。 风险提示：地方经济及政策变动风险；政策不及预期风险；资本市场波动风险；宏观经济不确定性风险；黑天鹅等不可控风险；数据统计偏差风险。 内容目录 1甘肃资本市场本期要闻1 2资本市场表现1 21金融市场表现1 22甘肃上市公司表现4 3经济发展与金融数据5 31中国经济与金融数据5 32甘肃经济金融情况8 4风险提示9 图目录 图1：本周大类资产表现2025622025662 图2：年初至今大类资产表现2025112025662 图3：一周行业涨跌幅2025622025662 图4：年初至今行业涨跌幅2025112025663 图5：上交所新增开户数3 图6：PMI情况5 图7：PMI分项5 图8：基建投资情况5 图9：固定资产投资分项5 图10：消费情况6 图11：各类消费品增速6 图12：社融分项增速7 图13：信贷增速7 图14：地方债发行情况（截至2025年5月，甘肃对比各省市）8 表目录 表1：甘肃新闻1 表2：甘肃板块上市公司近期表现2025664 1甘肃资本市场本期要闻 表1：甘肃新闻 日期 标题 具体内容 2025527 甘肃省2025年第四批次新增专项债券20亿元成功发行 发行金额19855亿元，平均期限20年，利率213。 202565 甘肃新能源装机突破7000万千瓦 截至5月底新能源装机达706246万千瓦（占全省65），前5月外送电量264亿千瓦时（同比增3345），祁韶直流工程累计外送电量超过2000亿千瓦时。 202566 甘肃省专项债发行规模突破890亿元 前5月发行地方政府债券8913亿元，专项债占78。 202568 甘肃省6月新增专项债计划发行148亿元 甘肃省6月计划发行228亿元地方债，包括80亿元新增一般债和148亿元新增专项债。 数据来源：甘肃省财政厅、新华社、新华财经、中国债券信息网等，华龙证券研究所 2资本市场表现 21金融市场表现 上周科技成长主线持续领跑，消费复苏预期升温，受益于暑期旅游旺季及政策刺激，可选消费和必选消费或迎阶段性反弹。高股息资产防御价值凸显，银行、核电、交运等高股息板块在震荡市中受避险资金青睐，关注估值基建龙头。 5月国债收益率上行，主要受中美关税缓和及供给冲击影响。6月存单到期量比较高，流动性压力或制约收益率下行空间。降准降息后资金面宽松，叠加存款利率下调推动理财资金回流。 人民币汇率企稳走强，中美关税暂停协议推动人民币对美元升破717，创半年新高。短期或维持区间波动。 图1：本周大类资产表现202562202566图2：年初至今大类资产表现202511202566 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 图3：一周行业涨跌幅202562202566 数据来源：Wind，华龙证券研究所 图4：年初至今行业涨跌幅202511202566 数据来源：Wind，华龙证券研究所 图5：上交所新增开户数 数据来源：Wind，华龙证券研究所 22甘肃上市公司表现 截至2025年6月6日，甘肃省上市公司市场表现在政策驱动与行业周期分化下呈现显著结构性特征。新能源与高端装备领域领涨，甘肃能源市值突破205亿元，消费复苏与政策红利共振，国芳集团年内涨幅13390，兰石重装年初至今股价涨幅达4771。 甘肃上市公司主要在新能源、消费与高端装备等领域甘肃板块呈现出政策驱动强、周期分化大的特征，短期建议关注专项债资金落地项目及国企改革标的。 表2：甘肃板块上市公司近期表现202566 代码 名称 收盘价6月6日元 总市值6月6日亿元 25年初至今涨跌幅， 最新公告事件 000552SZ 甘肃能化 243 13005 1164 000672SZ 上峰水泥 815 7901 1461 000691SZ ST亚太 512 1655 4927 000779SZ 甘咨询 941 4374 1434 000791SZ 甘肃能源 632 20501 783 以2024年12月31日的公司总股本3243839742股为基数，向全体股东每10股派发现金红利180元（含税） 000929SZ ST兰黄 854 1586 2253 000981SZ 山子高科 219 21894 950 000995SZ 皇台酒业 1378 2445 1648 001227SZ 兰州银行 245 13954 172 002145SZ 中核钛白 422 16064 002 002185SZ 华天科技 894 28648 2250 002219SZ 新里程 235 7960 1098 002644SZ 佛慈制药 879 4489 1386 002772SZ 众兴菌业 789 3103 1087 发布2024年年度权益分派实施公告：10派1元 002910SZ 庄园牧场 937 1829 2444 300021SZ 大禹节水 473 4226 1622 300084SZ 海默科技 790 4031 4684 300093SZ ST金刚 1255 2711 912 300534SZ 陇神戎发 1027 3115 1827 600108SH 亚盛集团 298 5802 171 600192SH 长城电工 761 3362 3189 600307SH 酒钢宏兴 139 8706 1258 600354SH 敦煌种业 618 3262 439 600516SH 方大炭素 464 18681 393 600543SH 莫高股份 565 1814 2177 600720SH 中交设计 799 18334 982 600738SH 丽尚国潮 562 4279 1308 601086SH 国芳集团 1373 9144 13390 601212SH 白银有色 319 23621 1475 601798SH 蓝科高新 747 2648 027 603132SH 金徽股份 1208 11814 967 603169SH 兰石重装 805 10516 4771 603919SH 金徽酒 1920 9739 050 603999SH 读者传媒 625 3600 163 数据来源：Wind，华龙证券研究所 3经济发展与金融数据 31中国经济与金融数据 2025年5月中国经济呈现弱复苏和结构分化特征，制造业PMI为 495，连续2个月低于荣枯线，基建投资增速回落至58，主要依赖铁路和水利等传统领域续建项目，经济仍依赖政策驱动。消费端社零总额累计同比47，食品等升级消费亮眼，汽车零售增速下滑；社融规模同比87，政府债和企业债为主要拖累项，经济仍依赖政策驱动信贷结构优化，金融机构中长期贷款同比下降有所减缓，金融机构贷款逐步向中长期转移。 图6：PMI情况图7：PMI分项 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 图8：基建投资情况图9：固定资产投资分项 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 图10：消费情况 数据来源：Wind，华龙证券研究所 图11：各类消费品增速 数据来源：Wind，华龙证券研究所 图12：社融分项增速 数据来源：Wind，华龙证券研究所 图13：信贷增速 数据来源：Wind，华龙证券研究所 32甘肃经济金融情况 甘肃地方债发行前置，传统产业升级与新兴业态培育并进。甘肃地方债发行前置，前5月发行8913亿元，有效缓解财政压力，但区域融资成本分层明显，发行利差高出近15BP。甘肃省经济在2025年新能源与高端制造双轮驱动、传统产业升级与新兴业态培育并进。全省规上工业增加值连续多季度保持两位数增长固定资产投资增速91，基础设施和工业投资分别增长137、187，陇电入浙、入川等特高压工程加速推进，社零总额同比增长36，新能源汽车、家电以旧换新等政策带动消费升级。 图14：地方债发行情况（截至2025年5月，甘肃对比各省市） 数据来源：Wind，华龙证券研究所 4风险提示 地方经济及政策变动风险：地方经济及政策具有不确定性，由此带来一定变动风险； 政策不及预期风险：政策预期有变化风险； 资本市场波动风险：资本市场波动较难预测，具有波动风险； 宏观经济不确定性风险：宏观经济某段区间或变化较快，具有不确定性风险； 黑天鹅等不可控风险：黑天鹅等事件不可预测风险；数据统计偏差风险：数据统计有一定偏差风险。 免责及评级说明部分 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。 投资评级说明： 投资建议的评级标准 类别 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市