商社行业周报：陈向宏登陆资本市场，黄金价格不断上涨

股票研究 2024.03.31 陈向宏登陆资本市场，黄金价格不断上涨 行——商社行业周报（2024.3.25-3.31） 业刘越男(分析师)庄子童(研究助理) 报 周021-38677706021-38032683 liuyuenan@gtjas.comzhuangzitong026312@gtjas.com 证书编号S0880516030003S0880122050050 本报告导读： 陈向宏拟通过协转及要约收购方式登陆资本市场；3月28日国际金价连续第二日创下收盘历史新高，黄金珠宝有望持续受催化。 摘要： 投资观点：继续重点推荐性价比+出海方向。�旅游热度持续攀升，关注出行链，推荐：三特索道、九华旅游，锦江酒店、华住集团-S、受益标的峨眉山A等；②黄金珠宝短期景气度改善，储蓄和投资保值属性支撑中长期需求，推荐：潮宏基、老凤祥、菜百股份、周大福、周大生；③教育、酒店底部反转，推荐低估值个股：粉笔、行动教育等；④多因素利好共振，平价出海零售维持高景气，推荐：名创优品、华凯易佰、安克创新、小商品城、重庆百货、家家悦。 上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅-3.08%，消费者服务板块涨幅证-4.22%，在所有行业中分别位列19和25名（共30个行业）。未停券牌股票中，特海国际+19.63%、老凤祥+15.65%、大连圣亚+15.07%、研无忧英语+11.88%、安邦护卫+10.03%涨幅居前。 究行业重点信息及数据更新：1）社服行业：🕔2024年2月锋龙股份发报布公告，陈向宏拟通过协转及要约收购控股公司，有望通过极强景区告孵化能力与多年运营管理经验赋能公司；②阿里商旅正式上线国际/港澳台酒店，酒店资源覆盖全球超210个国家及地区；③同程旅行数 据显示，截至3月26日“�婆”所在开封万岁山武侠城景区近一周 旅游搜索热度环比上涨超过7倍，门票预订量环比增长超过2倍；2）零售行业：🕔3月28日，国际金价连续第二日创下收盘历史新高。截至当天收盘，纽约商品交易所6月黄金期价收于每盎司2238.40美 元，涨幅为1.16%；②国务院新闻办公室发布会指出，商务部将会同相关部门继续扎实推进跨境电商综试区建设，持续完善配套政策，提升监管便利化水平；③截至3月26日，抖音商城版App在华为、OPPO的应用商店下载量均超过1亿，安卓系统下载总量已超过4亿。 公司公告：�海伦司：2023年收入12.09亿元/同比-22.5%，归母净利润1.81亿元，同比扭亏为盈；经调整净利润2.80亿元，经调整净利率23.2%；②奈雪的茶：2023年收入51.64亿元/同比+20.3%，经调净利润0.209亿元（同期亏损4.61亿元），归母净利润0.13亿元，同比扭亏为盈；③海底捞：2023年实现营收414.5亿元/+34%，归母 净利润45亿元/+175%，归母净利率为10.9%/+5.6pct；④中国中免：2023年收入675.40亿元/同比+24.08%，归母净利润67.14亿元/同比 +33.46%，扣非归母净利润66.52亿元/同比+35.71%；⑤长白山：2023 年实现收入6.20亿元，恢复至2019年133%，归母净利润1.38亿元，恢复至2019年183%。 风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。 旅游业 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 餐饮增持 酒店增持 旅游景点和旅行社增持其他旅游 连锁餐饮增持 相关报告 《“315”违规企业名单曝光、义乌进出口值同比高增》2024.03.17 《清明假期催化，旅游高景气有望延续》 2024.03.14 《招聘景气度边际改善，估值有望修复》 2024.03.13 《横琴正式封关运行、教育股行情提振》 2024.03.03 《出行链热度不减，珠宝高基数下高增长》 2024.02.18 表1：国泰君安社服零售行业重点标的盈利预测（2024.03.30） 三级行业 标的名称 股票代码 收盘价（元） 市值 （亿元） 归母净利润（亿元） PE 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 黄金珠宝 周大福 1929.HK 11.54 1,153 53.84 84.00 97.52 21 14 12 增持 周大生 002867.SZ 19.23 211 10.91 13.58 15.92 19 16 13 增持 潮宏基 002345.SZ 6.69 59 1.99 3.91 4.80 30 15 12 增持 老凤祥 600612.SH 85.52 447 17.00 22.14 25.54 26 20 18 增持 菜百股份 605599.SH 14.58 113 4.60 7.15 8.48 25 16 13 增持 豫园股份 600655.SH 6.12 238 36.80 20.24 23.11 6 12 10 增持 电商 唯品会 VIPS.N 16.55 637 68.37 89.08 95.50 9 7 7 增持 小商品城 600415.SH 8.63 473 11.05 27.00 30.08 43 18 16 增持 汇通达网络 9878.HK 30.65 156 3.77 5.17 6.66 41 30 23 增持 焦点科技 002315.SZ 36.04 114 3.00 3.79 4.57 38 30 25 增持 致欧科技 301376.SZ 24.84 100 2.50 4.09 5.11 40 24 20 增持 吉宏股份 002803.SZ 17.35 67 1.84 3.45 4.35 36 19 15 增持 华凯易佰 300592.SZ 19.30 56 2.16 3.41 4.56 26 16 12 增持 安克创新 300866.SZ 77.28 314 11.43 16.38 19.03 27 19 17 增持 赛维时代 301381.SZ 25.30 101 1.85 3.34 4.53 55 30 22 增持 超市 家家悦 603708.SH 10.27 66 0.54 2.84 3.59 121 23 18 增持 永辉超市 601933.SH 2.28 207 -27.63 5.51 8.53 -7 38 24 增持 红旗连锁 002697.SZ 4.83 66 4.86 5.31 5.79 14 12 11 增持 百联股份 600827.SH 8.74 156 6.84 5.10 7.56 23 31 21 增持 百货 重庆百货 600729.SH 27.24 122 8.83 13.03 14.74 14 9 8 增持 天虹股份 002419.SZ 5.33 62 1.20 2.27 2.47 52 27 25 增持 丽尚国潮 600738.SH 4.28 33 0.86 1.08 1.57 38 30 21 增持 专业连锁 博士眼镜 300622.SZ 16.52 29 0.75 1.31 1.69 38 22 17 增持 百果园 2411.HK 3.28 47 3.38 3.63 3.94 14 13 12 增持 飞亚达A 000026.SZ 10.63 44 2.67 3.42 3.84 17 13 11 增持 苏美达 600710.SH 7.95 104 9.16 10.29 11.58 11 10 9 增持 孩子� 301078.SZ 6.47 72 1.22 2.37 3.14 59 30 23 增持 名创优品 9896.HK 40.25 461 7.23 23.27 28.08 64 20 16 增持 免税 中国中免 601888.SH 85.42 1,767 50.30 67.14 77.32 35 26 23 增持 �府井 600859.SH 13.33 151 1.95 7.62 9.48 78 20 16 增持 海南机场 600515.SH 3.52 402 18.56 11.15 15.15 22 36 27 增持 酒店 锦江酒店 600754.SH 27.27 292 1.13 10.05 17.11 258 29 17 增持 首旅酒店 600258.SH 14.26 159 -5.82 8.00 9.57 -27 20 17 增持 华住集团-S 1179.HK 30.30 897 -13.75 41.19 47.59 -65 22 19 增持 君亭酒店 301073.SZ 22.40 44 0.30 0.45 1.49 145 97 29 增持 金陵饭店 601007.SH 7.00 27 0.42 0.75 0.92 65 36 30 增持 餐饮 同庆楼 605108.SH 29.05 76 0.94 2.86 3.83 80 26 20 增持 海伦司 9869.HK 3.23 37 -16.01 1.81 2.26 -2 21 16 增持 海底捞 6862.HK 17.66 892 13.74 44.99 51.71 65 20 17 增持 九毛九 9922.HK 5.64 73 0.49 4.50 6.04 150 16 12 增持 呷哺呷哺 0520.HK 1.59 16 -3.53 1.42 3.11 -4 11 5 增持 广州酒家 603043.SH 17.46 99 5.20 5.86 6.90 19 17 14 增持 奈雪的茶 2150.HK 2.66 41 -4.69 0.13 1.62 -9 313 26 增持 百胜中国 9987.HK 308.20 1,100 34.48 64.51 70.51 32 17 16 增持 瑞幸咖啡 LKNCY.O O 24.44 478 4.88 28.48 42.72 98 17 11 增持 景区 中青旅 600138.SH 10.75 78 -3.34 1.85 4.01 -23 42 19 增持 宋城演艺 300144.SZ 10.26 269 0.10 -1.04 13.36 2688 -258 20 增持 黄山旅游 600054.SH 12.22 89 -1.32 4.14 4.85 -68 22 18 增持 天目湖 603136.SH 20.12 37 0.20 1.49 1.97 187 25 19 增持 三峡旅游 002627.SZ 5.17 38 0.04 1.26 1.37 954 30 28 增持 长白山 603099.SH 22.82 61 -0.57 1.38 1.98 -107 44 31 增持 三特索道 002159.SZ 16.17 29 -0.77 1.27 1.64 -37 23 17 增持 复星旅游文 化 1992.HK 3.56 40 -5.45 3.07 3.54 -7 13 11 增持 九华旅游 603199.SH 37.94 42 -0.14 1.75 2.05 -300 24 20 增持 OTA 众信旅游 002707.SZ 6.71 66 -2.21 0.27 1.00 -30 244 66 增持 同程旅行 0780.HK 20.65 423 6.46 21.99 26.89 66 19 16 增持 携程集团 9961.HK 345.20 2,139 12.94 130.71 140.03 165 16 15 增持 人力资源服务 科锐国际 300662.SZ 19.50 38 2.91 2.01 2.41 13 19 16 增持 北京人力 600861.SH 19.21 109 -2.15 5.14 9.08 -51 21 12 增持 BOSS直聘 2076.HK 71.15 574 7.99 19.24 24.83 72 30 23 增持 科创服务 力合科创 002243.SZ 6.80 82 4.17 5.37 6.53 20 15 13 增持 教育 行动教育 605098.SH 43.49 51 1.1