腾讯23Q1点评：游戏出海持续增长，视频号贡献广告边际增量

腾讯23Q1业绩表现稳健，增值服务业务表现尤为突出，海外游戏收入增长亮眼，由《胜利女神：妮姬》、MiniClip的《Triple Match 3D》和《Valorant》增长驱动；本土游戏市场收入也受益于《王者荣耀》、《DnF》、《穿越火线手游》和《暗区突围》。此外，网络广告收入也受到视频号商业化提速、小程序广告增多和广告行业的复苏共同驱动。公司也于近期升级了广告的机器学习平台，整合了深度学习模型和标准化商品库，不断赋能广告主，带来更好的广告精准获客体验。投资建议维持买入评级。风险提示包括游戏版号审核趋严、游戏出海不及预期、国内老游戏产品流水下滑较快、广告主投放需求恢复不及预期、视频号商业化不及预期等。