请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年06月07日超配纺织服装品牌力跟踪月报202305期品牌上新营销积极，看好618旺季销售发力核心观点行业研究·行业月报纺织服饰超配·维持评级证券分析师：丁诗洁联系人：关竣尹0755-819813910755-81982834dingshijie@guosen.com.cnguanjunyin@guosen.com.cnS0980520040004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《纺织服装6月投资策略暨618预售梳理-看好运动板块超跌反弹，把握基本面改善机会》——2023-06-05《纺织服装海外跟踪系列三十-露露乐檬一季度收入增长24%，库存改善好于指引》——2023-06-04《纺织服装双周报（2309期）-看好成长期品牌公司，关注制造个股复苏拐点》——2023-05-17《纺织服装5月投资策略暨年报&一季报总结-品牌服饰加速增长，纺织制造景气度改善》——2023-05-07《纺织服装品牌力跟踪月报202304期-行业发力夏季新品营销，国内运动品牌热度提升》——2023-05-06搜索指数：部分运动品牌积极营销和推新，热度提升。随着618购物节临近，各购物平台开始预热活动，部分运动品牌加大营销力度，热度提升。阿迪百度指数环比4月增加14.9%，主要得益于与各大购物平台的合作活动开展和联名款发布，包括天猫618活动预热、拼多多“adidas官方奥莱店”开办、京东20周年纪念款CLIMACOOL清风鞋发布，以及与其他品牌合作款发布等。迪桑特与品牌代言人陈伟霆共同进行618开门红预热、FILA五月中旬在淘宝推出大牌权益抢先预定活动、特步携手Keep和悦跑圈推出“特步跑亮这世界”活动，推出新品全新160X3.0PRO冠军跑鞋荧光版等，迪桑特、FILA、特步百度指数均环比4月小幅增长。运动社区：耐克虎扑讨论帖数重回第一，各品牌识货折扣小幅加深。1）虎扑：从单月的讨论帖数来看，耐克帖子数反超李宁重回第一，为543条；李宁帖子略下降，位居第二，为445条；第三名安踏帖子数为244条，基本持平。从高热度帖子看，安踏5月的高热度帖子话题主要是篮球鞋推荐和球星中国行；李宁主要是讨论篮球球星；特步、耐克和阿迪的高热度帖子话题主要讨论篮球赛事及球星装备。2）识货：从top1-3产品合计销量看，李宁继续在本土品牌保持领先，仅次于耐克，阿迪和安踏分别为第三和第四；从top1-3产品平均折扣看，安踏、李宁、特步、361前三大产品平均折扣环比4月分别变化0/-1.3/+0.4/-0.2至4.0/3.9/5.8/5.2折；耐克/阿迪平均变化-0.1/-0.2至6.7/3.4折，除安踏和特步外，各品牌平均折扣均有小幅加深，耐克折扣保持较高水平。风险提示：疫情反复；竞争恶化；品牌形象受损；系统性风险投资建议：品牌积极推新和营销预热，看好618旺季品牌销售发力。随着社交场景放开、运动赛事恢复，运动品牌、代言明星和相关新装备在运动社区上的关注热度提升，同时5月下旬品牌在社交媒体为618活动推新和营销预热，有望在618崭露头角。今年以来，随着社交、健身和户外场景放开，鞋服在消费大类中展现强α属性，1-4月增长领跑社零，建议把握景气赛道品牌的配置良机。运动板块推荐李宁、安踏体育、特步国际、滔搏，休闲服饰板块推荐波司登、比音勒芬、报喜鸟。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（人民币元）（亿元）2023E2024E2023E2024E2331李宁买入37.79951.862.2820.316.62020安踏体育买入71.220183.444.1620.717.11368特步国际买入6.91830.430.5316.113.16110滔搏买入5.63480.380.4514.712.43998波司登买入33200.260.3111.69.8002832比音勒芬买入33.31931.662.0320.116.4002154报喜鸟买入5.7820.410.513.811.3资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录搜索指数：部分运动品牌积极营销和推新，热度提升................................4百度指数：618购物节预热开始，部分运动品牌发布新品和营销活动..........................4相关词：竞品间关联度较高..............................................................6运动社区：耐克虎扑讨论帖数重回第一，各品牌识货折扣小幅加深....................8虎扑：讨论内容主要与赛事、球星和装备相关，耐克讨论帖子数重回第一......................8识货：李宁TOP3合计销量仅次于耐克，多数品牌平均折扣略有加深..........................10投资建议：品牌积极推新和营销预热，看好618旺季品牌销售发力...................14风险提示.....................................................................16免责声明.....................................................................17 8YtYqZfXtYpOrQ9PdN7NpNoOtRoNkPoOrPfQrRsN9PpOqMNZmPzRwMoNmP请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：2023年3月至2023年5月百度指数（整体日平均）.......................................5图2：运动品牌2021年5月至2023年5月百度指数月度表现....................................6图3：休闲品牌2021年5月至2023年5月百度指数月度表现....................................6图4：近3个月虎扑帖子数..................................................................8图5：近3个月TOP1-2虎扑帖子浏览数（个）.................................................9图6：近1个月品牌在虎扑相关帖子回复数排序...............................................10图7：当月识货TOP1产品销量、价格、折扣.................................................11图8：当月识货TOP2产品销量、价格、折扣.................................................12图9：当月识货TOP3产品销量、价格、折扣.................................................13图10：安踏、李宁、特步、361度、耐克、阿迪达斯当月识货热销产品截图.......................14表1：近一周运动品牌百度相关词排序........................................................7表2：近一周休闲品牌百度相关词排序........................................................7 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4搜索指数：部分运动品牌积极营销和推新，热度提升百度指数：618购物节预热开始，部分运动品牌发布新品和营销活动1）运动品牌：阿迪搜索热度提升明显随着618购物节临近，各购物平台开始预热活动，部分运动品牌加大营销力度，热度提升显著。阿迪百度指数环比4月增加14.9%，主要得益于与各大购物平台的合作活动开展和联名款发布，包括天猫618活动预热、拼多多“adidas官方奥莱店”开办、京东20周年纪念款CLIMACOOL清风鞋发布，以及与潮牌BAPE®、Humanrace、HUMCUS、BadBunny、时尚OG法瑞尔·威廉姆斯的合作款发布，热度提升明显；迪桑特百度指数环比4月增加4.7%，与品牌代言人陈伟霆共同进行618开门红预热有关；FILA五月中旬在淘宝推出大牌权益抢先预定活动，百度指数环比4月增加3.7%；特步携手Keep和悦跑圈推出“特步跑亮这世界”活动，推出新品全新160X3.0PRO冠军跑鞋荧光版，百度指数环比4月增加3.3%。2）休闲品牌：搜索热度总体平淡高端休闲服装品牌比音勒芬在4月线下活动热度过后，环比4月下降48.8%，回归到1000左右的正常值。太平鸟热度环比4月上升6.3%，系与8ON8合作系列推出；其余休闲品牌搜索热度总体环比持平，或微幅提升，或微幅下降，主要是由于营销活动相对减少。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告5图1：2023年3月至2023年5月百度指数（整体日平均）资料来源：百度指数，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告6图2：运动品牌2021年5月至2023年5月百度指数月度表现资料来源：百度指数，国信证券经济研究所整理相关词：竞品间关联度较高据百度数据统计，运动品牌方面，特步、阿迪、耐克、安踏等运动品牌关联度较高，其中耐克与阿迪互相关联度最高；与安踏关联度最高的是被其收购的始祖鸟，始祖鸟也与安踏的关联度最高；fila与MLB关联度最高，迪桑特与始祖鸟关联度最高；迪桑特、始祖鸟、阿迪、lululemon所属国家收到较多关注；特步与七匹狼保持较高的关联度，联姻事件热度尚在。休闲品牌方面，波司登与竞品鸭鸭、雅鹿关联度较高，同时波司登作为国内羽绒图3：休闲品牌2021年5月至2023年5月百度指数月度表现资料来源：百度指数，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告7服行业的头部企业，和羽绒服相关话题联系高度紧密；太平鸟与竞品GXG关联度最高；全棉时代与母公司稳健医疗关联度最高；森马与以纯、美特斯邦威等休闲品牌关联度较高；巴拉巴拉与森马和童装品牌关联度较高；地素（dazzle）一方面与同义英语单词关联度较高，一方面与竞品关联度较高；江南布衣与竞品圣迪奥、子品牌速写关联度较高，从前十大关联词看，目前江南布衣童装事件的负面影响已逐步消退；比音勒芬与竞品爱慕先生、哈吉斯关联度较高。表1：近一周运动品牌百度相关词排序安踏fila迪桑特始祖鸟李宁特步耐克阿迪达斯lululemon1始祖鸟MLB始祖鸟安踏耐克耐克阿迪达斯耐克露露LEMON是哪国牌2耐克安踏斐乐斐乐NIKE李宁李宁NIKELULU3李宁斐乐安德玛迪桑特安踏安踏安踏安踏LULULEMON官网4斐乐斯凯奇安踏旗下的八个品牌始祖鸟是哪个国家的品牌鸿星尔克鸿星尔克耐克官网耐克官网MAIAACTIVE5鸿星尔克PUMA萨洛蒙北面特步七匹狼安德玛阿迪达斯官网EVERLAST6特步FILA是什么牌子迪桑特是哪国的品牌安踏旗下的八个品牌李宁官网回力耐克官网正品旗舰店彪马露露LEMON7回力BCI可隆萨洛蒙回力匹克匡威阿迪达斯是哪个国家的品牌粒子狂热8匹克斐乐官网DESCENTE始祖鸟官网匹克贵人鸟特步阿迪达斯三叶草ZJS9安踏旗下的八个品牌菲乐KOLONSPORT石头岛李宁品牌丁佳敏彪马阿迪达斯鞋露露乐檬10贵人鸟YISHIONRAPIDO户外品牌中国李宁361°回力阿迪王瑜伽服品牌资料来源：百度指数、国信证券经济研究所整理表2：近一周休闲品牌百度相关词排序波司登太平鸟全棉时代森马巴拉巴拉dazzl