请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 纺织服装 [Table_IndustryInfo] 品牌力跟踪月报2112期 超配 （维持评级） 2022年01月05日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 国货运动持续景气，休闲品牌加强旺季营销  搜索指数：运动品牌总体平稳，国货热度回归理性 12月运动品牌百度指数总体保持与上个月持平，休闲品牌中比音勒芬、巴拉巴拉、波司登分别由于积极的央视品宣、冬季羽绒营销百度指数快速增长。总体全年看，新疆棉事件后国货品牌热度逐渐回归理性，品牌影响力通过国潮营销、奥运营销已站在新台阶。  内容营销：波司登微博粉丝增速领先，特步小红书增速快 微博上，波司登当月粉丝数增长+8.2%，保持领先，FILA安踏转评赞增量较大。小红书上，耐克阿迪累计声量持续领先，FILA安踏新增互动数在运动品牌前2，休闲品牌中巴拉、波司登、太平鸟新增互动数前3，特步小红书互动增速最高，达到27%。  运动社区：国货虎扑讨论热度高，识货销量较好 虎扑上，李宁讨论帖数大幅度超过耐克阿迪，特步帖数最少但top1帖浏览数最高，主要由于推出林书豪新签名鞋JLIN2。识货上，耐克和Jordan销量领先，且折扣环比上月收窄，李宁top3品类总销量超过阿迪及三叶草系列之和，且top3平均折扣6.9，好于耐克5.9和阿迪4.4。  风险提示 1.疫情反复多次冲击；2.企业恶性竞争加剧；3.汇率与原材料价格波动。  投资建议：看好国货热潮背景下，优质本土企业品牌力提升 随着冬天旺季来临，较多品牌在各平台开展高频次的营销活动。在此过程中，本身具有优秀品牌力和产品力的国货品牌，在经过充分有效的宣传后，受到消费者广泛的关注和认可。短期内虽然消费端受到疫情和宏观经济影响有所波动，但估值调整后安全边际显现，国货热情有望在中长期沉淀为优质品牌的品牌资产。重点推荐安踏体育、李宁、波司登、特步国际、太平鸟、比音勒芬、森马服饰。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2021E 2022E 2021E 2022E 02020 安踏体育 买入 93.45 2584 2.89 3.59 32.4 26.1 02331 李宁 买入 69.66 1826 1.50 1.82 46.3 38.3 03998 波司登 买入 3.74 437 0.19 0.24 19.7 15.4 01368 特步国际 买入 10.56 280 0.34 0.43 31.3 24.4 603877 太平鸟 买入 27.88 133 2.21 2.75 12.6 10.2 002832 比音勒芬 买入 25.45 140 1.17 1.43 21.8 17.8 002563 森马服饰 买入 7.73 208 0.60 0.71 12.8 10.9 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《纺织服装1月投资策略：疫情持续影响行业供需，布局长期估值安全边际》 ——2022-01-03 《纺织服装海外跟踪系列十六：耐克二季度供应短缺影响收入，预计23财年供应正常化》 ——2021-12-23 《纺织服装2022年度投资策略：本土品牌制造崛起，聚焦内生成长动力》 ——2021-12-11 《纺织服装产业链梳理专题三：借鉴他山之石，寻 找 中国 纺织 材料 隐形 冠军》 ——2021-12-10 《纺织服装双周报202119期：品牌消费波动，制造企业领涨》 ——2021-12-06 证券分析师：丁诗洁 电话： 0755-81981391 E-MAIL： dingshijie@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040004 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.70.80.91.01.11.2J/21M/21M/21J/21S/21N/21上证综指纺织服装及日化 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 搜索指数：运动品牌总体平稳，国货热度回归理性 ..................................................... 4 百度指数：12月运动品牌平稳，比音、波司登、巴拉巴拉声量较大 ................... 4 相关词：竞品之间具有高关联度，部分休闲品牌与羽绒服有一定关联 ................. 7 内容营销：波司登微博粉丝增速领先，特步发力小红书 .............................................. 7 微博：波司登当月粉丝增速领先，FILA安踏转评赞增量较大 .............................. 7 微信：波司登当月最高阅读数达10万，耐克、JNBY次之 ............................... 13 小红书：耐克阿迪累计声量持续领先，FILA、巴拉增量高，特步增速快 ........... 13 运动社区：国货虎扑讨论热度高，识货销量较好 ....................................................... 15 虎扑：李宁讨论帖数超耐克阿迪，特步浏览数蹿高 ........................................... 15 识货：李宁销量超过阿迪及三叶草系列之和，折扣控制较好 ............................. 18 投资建议：看好优质本土企业的品牌力提升 .............................................................. 22 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 23 分析师承诺 ................................................................................................................ 23 风险提示 .................................................................................................................... 23 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 23 rQpRtOsRmOyQpRnOsPrPxPaQbP8OoMpPpNpNeRrRmNlOrRmR6MpOoQxNqRsMwMpNpN 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：10至12月百度指数 .......................................................................................... 5 图2：运动品牌百度指数近一年表现（月度平均值） ................................................... 6 图3：休闲服品牌百度指数近一年表现（月度平均值） ............................................... 6 图4：累计至12月31日微博数、粉丝、转评赞 ......................................................... 8 图5：12月当月新增微博、粉丝、转评赞 ................................................................... 9 图6：高赞微博点赞数（个） .................................................................................... 10 图8：12月当月微信公众号近30天平均阅读数（万） ............................................. 13 图9：10月当月微信公众号次条平均阅读数（万） ................................................... 13 图10：累计至12月31日小红书笔记数，种草博主数，互动总数 ............................ 14 图11：12月小红书当月新增笔记数，种草博主数，互动总数 ................................... 15 图12：近一个月虎扑帖子数 ...................................................................................... 16 图13：近1个月TOP1-2 虎扑帖子浏览数（个） ..................................................... 16 图14：近1个月品牌在虎扑相关帖子回复数排序 ...................................................... 17 图15：当月识货TOP 1产品销量、价格、折扣 ........................................................ 18 图16：当月识货TOP 2产品销量、价格、折扣 ........................................................ 19 图17：当月识货TOP 3产品销量、价格、折扣 ........................................................ 20 图18：安踏、李宁、特步、361度、耐克、阿迪达斯当月识货热销产品截图 ........... 21 表1：近一周运动品牌百度相关词排序 ........................................................................ 7 表2：近一周休闲品牌百度相关词排序 ........................................................................ 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 搜索指数：运动品牌总体平稳，国货热度回归理性 百度指数：12月运动品牌平稳，比音、波司登、巴拉巴拉声量较大 从12月运动品牌百度指数看，自FILA在21年8~11月达到较高的搜索热度后（1万+），12月下滑到7230，回归正常水平。其余运动品牌的搜索热度基本与11月的水平持平。从休闲品牌看，巴拉巴拉百度搜索热度在11~12月快速增长，可能与多次举办“羽你相绒”活动以及在12月推出的故宫国潮联名