请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 纺织服装 [Table_IndustryInfo] 品牌力跟踪月报2201期 超配 （维持评级） 2022年01月31日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 运动国货维持景气，耐克热度小幅回升  搜索指数：运动品牌保持热度领先，安踏热度明显高于过往 1月fila、特步、耐克热度小幅提升，李宁热度稳定在历史相近的水平，安踏近几个月热度仍明显高于新疆棉前水平，积极布局冬奥营销。波司登冬季热度比前几个月有明显上升，但总体峰值较上年冬季偏低。比音勒芬、巴拉巴拉比12月下降，主要由于营销活动结束热度回归常态。  内容营销：较多品牌发力小红书，安踏fila微博营销积极 微博上，安踏和fila通过代言人和新产品、耐克通过励志宣传片获得较多新增粉丝。小红书上，耐克阿迪累计声量仍领先，lululemon、dazzle增长迅猛，安踏、fila增长较快。微信上，重点品牌表现平稳。  运动社区：耐克折扣收窄热度回升，李宁热度和折扣保持领先 虎扑上，李宁讨论数仍居高，国牌整体热度下降国际品牌热度回升。识货上，李宁折扣在折扣较好的情况下持续提升，耐克和安踏折扣环比改善。识货销量上，耐克和Jordan总体领先，李宁top2鞋款销量反超Jordan。  风险提示 1.疫情反复多次冲击；2.企业恶性竞争加剧；3.汇率与原材料价格波动。  投资建议：看好运动板块景气度，品牌影响力出众 1月总体维持运动品牌热度高于其他品类，安踏品牌升级叠加冬奥营销，仍然维持显著高于新疆棉事件前的热度，耐克等国际品牌热度环比有小幅改善。短期内虽然消费端受到疫情和宏观经济影响有所波动，但估值调整后安全边际显现。我们重点推荐运动板块产业链优质公司申洲国际、安踏体育、李宁、特步国际、华利集团、滔搏。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2021E 2022E 2021E 2022E 02313 申洲国际 买入 114.25 1722 3.17 4.18 36.1 27.3 02020 安踏体育 买入 94.34 2557 2.89 3.59 32.7 26.3 02331 李宁 买入 59.58 1563 1.50 1.82 39.6 32.7 01368 特步国际 买入 10.98 290 0.34 0.45 32.4 24.5 300979 华利集团 买入 87.45 1021 2.36 2.97 37.0 29.5 06110 滔搏 买入 5.71 355 0.49 0.56 11.7 10.2 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《纺织服装行业快评：看好冬奥助力国货崛起，冰雪运动前景可期》 ——2022-01-29 《纺织服装双周报202202期：制造出口维持高景气，看好春节旺季带动消费复苏》 ——2022-01-20 《双周报202202期：制造出口维持高景气，看 好 春节 旺季 带动 消费 复苏》 ——2022-01-18 《纺织服装双周报202201期：疫情影响持续，关注纺织制造投资机会》 ——2022-01-07 《品牌力跟踪月报2112期：国货运动持续景气，休闲品牌加强旺季营销》 ——2022-01-05 证券分析师：丁诗洁 电话： 0755-81981391 E-MAIL： dingshijie@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040004 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.4F/21A/21J/21A/21O/21D/21上证综指纺织服装及日化 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 搜索指数：运动品牌保持热度领先，安踏热度明显高于过往 ....................................... 4 百度指数：1月fila、特步、耐克热度提升，安踏保持热度高于新疆棉前水平 ..... 4 相关词：竞品之间关联度高，部分品牌与其标志单品或合作IP关联度高 ............ 7 内容营销：较多品牌发力小红书，安踏fila微博营销积极 ........................................... 7 微博：安踏和fila通过代言人和新产品、耐克通过励志宣传片获得较多新增粉丝 7 微信：波司登、耐克、JNBY阅读数保持前三 ................................................... 10 小红书：耐克阿迪累计声量仍领先，lululemon、dazzle增长迅猛..................... 10 运动社区：耐克折扣收窄热度回升，李宁热度和折扣保持领先 .................................. 13 虎扑：李宁讨论数仍居高，国牌整体热度下降国际品牌热度回升 ...................... 13 识货：李宁折扣控制较好，耐克和安踏折扣环比改善 ........................................ 16 投资建议：看好优质国牌和制造龙头崛起 .................................................................. 20 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 21 分析师承诺 ................................................................................................................ 21 风险提示 .................................................................................................................... 21 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：2021年11月至2022年1月百度指数 .............................................................. 5 图2：运动品牌百度指数近一年表现（月度平均值） ................................................... 6 图3：休闲服品牌百度指数近一年表现（月度平均值） ............................................... 6 图4：累计至2022年1月30日微博数、粉丝、转评赞 .............................................. 8 图5：2022年1月当月新增微博、粉丝、转评赞 ........................................................ 9 图6：高赞微博点赞数（个） .................................................................................... 10 图7：1月当月微信公众号近30天平均阅读数（万） ............................................... 10 图8：1月当月微信公众号次条平均阅读数（万） ..................................................... 10 图9：截至2022年1月30日小红书当月新增笔记数，种草博主数，互动总数 ........ 11 图10：1月小红书当月新增笔记数，种草博主数，互动总数 ..................................... 12 图11：近一个月虎扑帖子数 ...................................................................................... 13 图12：近1个月TOP1-2 虎扑帖子浏览数（个） ..................................................... 14 图13：近1个月品牌在虎扑相关帖子回复数排序 ...................................................... 15 图14：当月识货TOP 1产品销量、价格、折扣 ........................................................ 16 图15：当月识货TOP 2产品销量、价格、折扣 ........................................................ 16 图16：当月识货TOP 3产品销量、价格、折扣 ........................................................ 18 图17：安踏、李宁、特步、361度、耐克、阿迪达斯当月识货热销产品截图 ........... 19 表1：近一周运动品牌百度相关词排序 ........................................................................ 7 表2：近一周休闲品牌百度相关词排序 ........................................................................ 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 搜索指数：运动品牌保持热度领先，安踏热度明显高于过往 百度指数：1月fila、特步、耐克热度提升，安踏保持热度高于新疆棉前水平 从1月的运动品牌百度指数看，fila的热度回升，8~11月fila搜索指数超过1万，在12月下降至7152，在1月份增长27%至9072；特步由于发布虎年新品热度提升至1282；耐克由于中国首家RISE概念店在北京开业百度指数上升至9072；李宁热度在4843，近几个月相对稳定，与新疆棉前水平接近；安踏1月热度在5687，比起新疆棉前提升明显，近期进入冬奥营销发力期。 从休闲品牌看，波司登11月-1月进入冬季适销季节，整体热度比前几个月有明显提升，在3000-4000之间，而比起去年冬季整体热度回落约20-30%；太平鸟增长至1480；巴拉巴拉百度搜索热度在11~12月快速增长，可能与多次举办“羽你相绒”活动以及在12月推出的故宫国潮联名系列有关，10~12月巴拉巴拉百度指数分别为2251、4874、7875，但在1月营销活动较少百度指数降至1754；比音勒芬百度指数