请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年03月05日超配纺织服装品牌力跟踪月报202302期节后品牌营销积极，国际运动品牌热度回升核心观点行业研究·行业月报纺织服饰超配·维持评级证券分析师：丁诗洁联系人：关竣尹0755-819813910755-81982834dingshijie@guosen.com.cnguanjunyin@guosen.com.cnS0980520040004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《纺织服装3月投资策略-品牌服饰加速复苏，制造出口边际向好》——2023-03-03《纺织服装双周报（2304期）-看好品牌服饰复苏加速，把握板块加仓良机》——2023-02-20《纺织服装双周报（2303期）-春节拉动消费复苏，原材料价格有所上涨》——2023-02-12《纺织服装行业品牌力跟踪月报202301期-春节品牌营销加码，看好新一轮消费复苏》——2023-02-04《纺织服装2月投资策略-国内消费景气复苏，看好板块加仓良机》——2023-02-03搜索指数：耐克、阿迪、FILA、全棉时代和地素热度明显上升。随着社交场景放开，各品牌营销加码，耐克和阿迪百度指数在低基数下环比1月增长超过100%，FILA开展情人节营销活动，百度指数环比增长153%。安踏、特步、李宁百度指数虽无明显增长，但是各品牌积极准备开学季营销，例如安踏推出新品跑鞋马赫3、特步和李宁携手运动员助力马拉松赛事。休闲品牌方面，地素携代言人推23春季系列，全棉时代官宣新代言人孙千，搜索指数均环比增长100%以上。另外，从逐月跟踪的搜索关联词看，李宁和江南布衣此前的舆论事件影响已基本消退。内容营销：本土运动品牌把握春节旺季积极发力营销，影响力提升。1）微博：2月新增转评赞排名前三的品牌分别为特步/FILA/李宁，新增粉丝数排名前三品牌为波司登/安踏/迪桑特。安踏推出新品跑鞋马赫3；特步助力运动员何杰夺得深圳马拉松冠军；李宁推出LI-NINGXSOULLAND23SS联名跑鞋系列；森马积极推进开学季品牌营销活动，大力宣传春季新品；波司登积极开展元宵节、情人节营销活动，推送轻薄羽绒服，满足消费者春冬穿着需求；2）小红书：2月各品牌声量保持稳定，从新增互动看，始祖鸟/迪桑特/dazzle环比增长较好，分别+10.1%/+7.4%/+3.3%，其余大多数品牌互动数保持稳定或小幅增长。运动社区：耐克虎扑讨论热度明显回升，各品牌识货折扣小幅加深。1）虎扑：2月耐克、阿迪、李宁帖子数均环比增长，其中耐克增长最明显且实现对李宁反超，重回第一。从top2帖子看，李宁讨论热度上升明显，主要与反伍2LOW的实战测评有关，耐克主要讨论球星。2）识货：从top1-3产品看，李宁销量继续在本土品牌保持领先，仅次于耐克和Jordan；大多品牌折扣加深，其中阿迪虽折扣有所减小但平均折扣3.6仍处于较深水平，耐克折扣加深幅度最小，且平均折扣7.1相对健康。风险提示：疫情反复；竞争恶化；品牌形象受损；系统性风险投资建议：品牌旺季营销积极，看好社交场景放开后服饰消费加速回暖。2月受益于社交场景全面恢复，元宵节、情人节和开学旺季来临，各服饰品牌在主流社交媒体的营销热度和推送新品力度明显提升，同时需注意到国际运动品牌耐克和阿迪的关注热度也出现回升。目前看服装零售1-2月表现良好，3-5月进入低基数后增长有望加速，建议把握景气赛道品牌的配置良机。运动板块推荐李宁、安踏体育、特步国际、滔搏，休闲服饰板块推荐波司登、比音勒芬、报喜鸟、稳健医疗。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（人民币元）（亿元）2022E2023E2022E2023E02331李宁买入61.416191.572.0639.129.802020安踏体育买入98.026622.653.4037.028.801368特步国际买入8.32200.340.4524.518.506110滔搏买入6.33920.350.4117.815.503998波司登买入4.04200.210.2619.115.6002832比音勒芬买入30.21741.381.7121.917.6002154报喜鸟买入5.2770.360.4514.611.6300888稳健医疗买入68.72964.094.5616.815.1资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录搜索指数：耐克、阿迪、FILA、全棉时代和地素热度明显上升........................4百度指数：社交场景恢复，部分品牌营销力度持续加大，热度环比上升........................4相关词：竞品间关联度较高，李宁、江南布衣的舆论事件影响已消退..........................6内容营销：本土运动品牌把握春节旺季积极发力营销，影响力提升....................8微博：特步、FILA、迪桑特营销积极，安踏和李宁推出春季新品..............................8微信：波司登、阿迪达斯、耐克平均阅读数前三...........................................11小红书：始祖鸟和迪桑特加大营销力度，大多数品牌声量保持稳定或小幅提升.................11运动社区：耐克虎扑讨论热度明显回升，各品牌识货折扣小幅加深...................14虎扑：讨论内容主要与开学季鞋类测评相关，耐克讨论帖子数重回第一.......................14识货：李宁销量仅次于耐克和Jordan，各品牌折扣均略有加深..............................16投资建议：品牌旺季营销积极，看好社交场景放开后服饰消费加速回暖...............20风险提示.....................................................................22免责声明.....................................................................23 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：2022年12月至2023年2月百度指数（整体日平均）......................................5图2：运动品牌2021年2月至2023年2月百度指数月度表现....................................6图3：休闲品牌2021年2月至2023年2月百度指数月度表现....................................6图4：累计至2023年2月28日微博数、粉丝、转评赞..........................................9图5：2023年2月当月新增微博、粉丝、转评赞...............................................10图6：2月当月微信公众号近30天平均阅读数（万）...........................................11图7：2月当月微信公众号次条平均阅读数（万）..............................................11图8：截至2023年2月28日小红书累计笔记数，种草博主数，互动总数.........................12图9：2月小红书当月新增笔记数，种草博主数，互动总数......................................13图10：近3个月虎扑帖子数................................................................14图11：近3个月TOP1-2虎扑帖子浏览数（个）...............................................15图12：近1个月品牌在虎扑相关帖子回复数排序..............................................16图13：当月识货TOP1产品销量、价格、折扣................................................17图14：当月识货TOP2产品销量、价格、折扣................................................18图15：当月识货TOP3产品销量、价格、折扣................................................19图16：安踏、李宁、特步、361度、耐克、阿迪达斯当月识货热销产品截图.......................20表1：近一周运动品牌百度相关词排序........................................................7表2：近一周休闲品牌百度相关词排序........................................................7 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4搜索指数：耐克、阿迪、FILA、全棉时代和地素热度明显上升百度指数：社交场景恢复，部分品牌营销力度持续加大，热度环比上升1）运动品牌：社交场景恢复，营销加码，耐克、阿迪、FILA搜索热度明显提升随着各地气温回升，户外运动逐渐恢复，运动场景增加，运动品牌百度指数环比增长显著，国际品牌阿迪达斯、耐克百度指数环比1月分别增加289.7%/100%；国产运动品牌安踏/特步热度环比增加3.6%/3.0%。冬季户外运动的需求下降，高端户外运动品牌始祖鸟、迪桑特热度有所下降；其他运动品牌方面，2月热度下降幅度明显收窄。2月随着天气回暖，各品牌热度持续上升，营销方面，各运动品牌备战开学季营销，特步、李宁携手运动员助力马拉松赛事，安踏推出新品跑鞋马赫3，FILA积极开展情人节营销活动（FILA百度指数环比增长153%）。2）休闲品牌：地素推出春季新品影响力明显提升，全棉时代官宣代言人热度上升高端时尚女装地素热度环比1月提升106.5%，主要因为携手代言人刘雯、邱天推出23春季系列，积极迎合消费者春季服饰需求，热度提升明显；随着羽绒服销售旺季接近尾声，波司登热度出现预期内的下滑，环比1月下降51.1%；全棉时代因签约新的代言人孙千，热度环比1月增加162.3%。其余休闲品牌热度环比有轻微下滑。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告5图1：2022年12月至2023年2月百度指数（整体日平均）资料来源：百度指数，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告6图2：运动品牌2021年2月至2023年2月百度指数月度表现资料来源：百度指数，国信证券经济研究所整理相关词：竞品间关联度较高，李宁、江南布衣的舆论事件影响已消退图3：休闲品牌2021年2月至2023年2月百度指数月度表现资料来源：百度指数，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告7据百度数据统计，运动品牌方面，安踏与阿迪达斯、始祖鸟、耐克等运动品牌关联度较高；李宁、安踏、耐克、阿迪达斯相互之间关联度较高，国内外头部运动品牌联系紧密，其中李宁与耐克紧密度更高、安踏与阿迪达斯紧密度高、耐克和阿迪达斯之间互相紧密度高。fila与安踏关联度较高；始祖鸟与北面、迪桑特等户外品牌相互关联度较高；特步与李宁、耐克、安踏等关联度较高，同时联姻事件热度尚在，与七匹狼保持较高的关联度。从关联词排序及热度看，李宁日本军装事件的负面