纺织服装品牌力跟踪月报202403期：3月品牌积极推新营销，安踏讨论热度显著上升

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年04月03日超配纺织服装品牌力跟踪月报202403期3月品牌积极推新营销，安踏讨论热度显著上升核心观点行业研究·行业月报纺织服饰超配·维持评级证券分析师：丁诗洁证券分析师：关竣尹0755-819813910755-81982834dingshijie@guosen.com.cnguanjunyin@guosen.com.cnS0980520040004S0980523110002证券分析师：刘佳琪010-88005446liujiaqi@guosen.com.cnS0980523070003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《纺织服装海外跟踪系列四十一-露露乐檬第四季度收入增长16%，库存同比下降9%》——2024-03-28《纺织服装海外跟踪系列四十-耐克三季度业绩超预期，2025上半财年指引低于预期》——2024-03-23《纺织服装双周报（2403期）-中国与越南纺织出口大幅转正，制造企业回暖趋势明朗》——2024-03-19《纺织服装海外跟踪系列三十九-阿迪达斯库存下降24%，四季度大中华区收入增长37%》——2024-03-15《纺织服装海外跟踪系列三十八-亚玛芬2023收入增长23%，首次给出2024全年指引》——2024-03-07搜索指数：换季时节各品牌积极营销推新，阿迪和比音勒芬搜索热度环比大幅上涨。3月气温回升，大多数运动品牌积极推出新品迎接换季，同时2月受春节假期影响基数较低，大部分品牌搜索热度均实现环比上涨。1）运动品牌中，国产品牌安踏、李宁、特步、361度均推出新品鞋款，热度环比上升双位数；阿迪达斯发布最新一季财报，大中华区收入超预期，搜索热度环比2月上升443.5%；高端户外品牌迪桑特成为汇丰青少年官方服装赞助商，搜索热度同比增长双位数。2）全棉时代、比音勒芬携手明星开展营销活动，同时比音勒芬推出新款高尔夫服饰，搜索热度环比大幅上涨。运动社区：耐克安踏虎扑讨论热度明显提升，识货平台国产品牌畅销款销量上涨。虎扑：3月安踏、特步、耐克虎扑讨论帖数均环比2月提升，分别增加103、5、30条至242、20、457条。其中，安踏、特步、耐克TOP1帖子浏览量分别是161.6万、1.5万、121.7万，讨论话题主要和球星、赛事、装备相关。识货：1）品牌top1-3产品合计销量：3月耐克、阿迪销量分别为17.9万和4.7万双，环比分别下降34.4%和25.2%；李宁、安踏销量分别为7万和2.2万双，环比分别上升27.3%和提升76.5%；特步和361度销量分别为1.2万和1.3万双，环比分别提升52.5%和下降27.9%；2）3月安踏、特步折扣均环比收窄，分别+0.5、+0.1至5.6、5.9折，李宁、361度、耐克、阿迪折扣环比加深，分别-0.4、-0.1、-0.1、-0.2至5.0、6.2、6.5、4.6折；3）从top1-3平均成交价看，安踏、特步、耐克、AJ、三叶草有1款价格高于1个月前，李宁、361度有2款价格高于1个月前。风险提示：宏观经济疲软；品牌形象受损；系统性风险投资建议：3月优质运动休闲品牌表现良好，关注低估值配置机遇。3月气温回升，换季时节各品牌积极营销和推新，获得消费者关注。同时在运动社区上，3月耐克、安踏实现虎扑讨论热度环比提升；识货平台上国产运动品牌畅销款大部分实现销量环比提升；在折扣率健康的基础上，各品牌畅销款平均零售折扣环比小幅变化。建议把握低估值景气赛道品牌的配置良机。运动板块重点推荐安踏体育、李宁、滔搏、361度、特步国际，休闲服饰板块重点推荐比音勒芬、稳健医疗。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（人民币元）（亿元）2023E2024E2023E2024E02020安踏体育买入81.922773.614.7522.717.202331李宁买入19.85031.231.3216.115.006110滔搏买入5.13080.300.3617.114.001361361度买入4.4880.460.559.57.901368特步国际买入4.51170.390.4411.610.3002832比音勒芬买入29.51671.672.0517.714.4300888稳健医疗买入34.82081.251.6927.820.6资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录搜索指数：换季时节各品牌积极营销推新，阿迪和比音勒芬搜索热度环比大幅上涨......4百度指数：3月多数品牌搜索热度环比上涨，阿迪和比音勒芬热度环比大幅提升................4相关词：竞品间关联度较高..............................................................5运动社区：耐克安踏虎扑讨论热度提升，识货平台国产品牌畅销款销量上涨............7虎扑：讨论内容主要与球星、装备和赛事相关，耐克安踏讨论热度环比提升....................7识货：国产品牌畅销款销量环比上涨，李宁畅销款销量在国产品牌中排名第一..................9风险提示.....................................................................15投资建议：3月优质运动休闲品牌表现良好，关注低估值配置机遇....................15 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：运动品牌2022年3月至2024年3月百度指数月度表现.....................................................................................5图2：休闲品牌2022年3月至2024年3月百度指数月度表现.....................................................................................5图3：近3个月虎扑帖子数............................................................................................................................................................7图4：近3个月TOP1-2虎扑帖子浏览数（个）...................................................................................................................8图5：品牌在虎扑相关帖子回复数排序....................................................................................................................................9图6：当月识货TOP1产品销量、价格、折扣....................................................................................................................10图7：当月识货TOP2产品销量、价格、折扣....................................................................................................................11图8：当月识货TOP3产品销量、价格、折扣....................................................................................................................12图9：运动品牌识货当月热销产品截图..................................................................................................................................13图10：运动品牌识货当月畅销款过去180天的成交价走势..........................................................................................14表1：近一周运动品牌百度相关词排序....................................................................................................................................6表2：近一周休闲品牌百度相关词排序....................................................................................................................................6 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4搜索指数：换季时节各品牌积极营销推新，阿迪和比音勒芬搜索热度环比大幅上涨百度指数：3月多数品牌搜索热度环比上涨，阿迪和比音勒芬热度环比大幅提升1）运动品牌：阿迪达斯搜索指数环比增长400%以上，国产品牌积极推新热度环比均有所提升3月气温回升，大多数运动品牌积极推出新品迎接换季，同时2月受春节假期影响基数较低，大部分品牌热度均实现环比上涨。3月安踏分别携手韩国潮牌KIRSH、POPMart与华人青年推出各大联名产品并于3月7日正式在北京限量首发凯里·欧文1代篮球鞋，安踏百度指数环比2月上涨23.3%；李宁先后发布惊鸿、狂怒2、音速12、行野pro等多款新产品，李宁百度指数环比增长20.7%；特步发布360X国民碳板跑鞋与轻羽5代跑鞋，热度环比上升17.8%；3月21日，361度飞燃3线下专供配色在全国限量发售，同时316度疾风家族新成员疾风CQT与疾风Q弹超5.0线上线下全面发售，361度热度环比上升13.7%。3月德国本土品牌阿迪达斯被德国足协宣布终止与其合约，同时3月13日阿迪发布最新一季财报，大中华区收入超预期，热度环比2月上升443.5%；高端户外品牌迪桑特成为汇丰青少年2024-2025年官方服装赞助商，百度指数同比增长33.8%；另外，fila与始祖鸟3月百度指数环比小幅下跌，分别下降2.1%与8%。2）休闲品牌：全棉时代、比音勒芬热度环比大幅提升3月全棉时代全球代言人赵丽颖新剧《与凤行》热播，全棉时代积极携手赵丽颖开展营销活动，百度指数环比2月上升49.4%；比音勒芬携手吴尊、马思纯推广高尔夫服饰并推出全新升级的小领T3.0，小领T3.0采用比音勒芬自主研发的BT_Gritty黑科技面料，以约5厘米的精致小领设计，完美贴合中国人的脖颈弧度，比音勒芬3月百度指数同比上涨36.9%，环比2月上升140.1%。另外，太平鸟、森马、巴拉巴拉、江南布衣与哈吉斯3月热度环比小幅增长，分别增长4.2%、7.8%、0.3%、1.8%、1.8%。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告5图1：运动品牌2022年3月至2024年3月百度指数月度表现资料来源：百度指数，国信证券经济研究所整理相关词：竞品间关联度较高据百