23Q1业绩点评：会员数再创新高，高质量增长可期

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研报总结

业绩总览

一季度业绩超预期，收入与经调整净利双双创新高。总收入83.49亿元，同比增长15%，连续6个季度实现经营利润增长，经营利润率为10.3%。经调整净利润为9.40亿元，同比增长9%，连续5个季度实现正溢利，盈利能力稳步提升。

分部业绩

会员收入

• 亮点：会员收入55.47亿元，同比增长24%，日均会员数1.29亿人，环比净增0.17亿人。爆款剧集《狂飙》带动会员数与市占率创下历史新高。
• 会员结构：高时长年卡会员占比提升，会员结构优化。
• ARPU：会员平均收益（ARM）为14.35元/人，同比下降2%，环比保持平稳。

广告收入

• 趋势：广告收入14.04亿元，同比增长5%，增速环比提升12个百分点。
• 内容支持：爱奇艺23-24年片单丰富，预计加速广告收入复苏。

内容发行及其他业务

• 内容发行：收入7.27亿元，同比增长16%，主要由现金交易单价提升所致。
• 其他业务：收入6.70亿元，同比下降10%，预计抖音合作贡献稳定收入。

营业费用

• 费用控制：整体费用控制良好，研发费用有所收窄。

风险提示

• 行业竞争：面临加剧的竞争格局。
• 监管影响：内容行业监管可能更加严格。
• 内容上线：内容上线节奏可能延缓。
• 表现未及预期：内容播出表现可能未达预期。

国泰君安海外科技团队简介

专注于全球互联网领域，覆盖社交、游戏、电商、互联网金融、互联网服务、AI及硬科技、美股等多个领域，结合产业视角与买方视角，提供差异化研究服务。团队由秦和平担任首席研究员，拥有丰富的海外科技研究经验；梁昭晋为海外科技分析师，持有专业执业证书。