发布24Q2业绩：会员数增长成为后续重点，预计Q3或为利润阶段性底部

2024年第二季度，公司业绩表现如下：总收入74.39亿元，同比下降5.0%；营业利润3.42亿元，营业利润率4.6%；Non-GAAP营业利润5.01亿元，Non-GAAP营业利润率6.7%；归母净利润0.69亿元，归母净利率0.9%；Non-GAAP归母净利润2.47亿元，Non-GAAP归母净利率3.3%。

分业务来看，会员收入44.95亿元（占比60.4%），同比下降9.1%；广告收入14.61亿元（占比19.6%），同比下降2.3%，主要受自制综艺减少拖累；内容发行收入7亿元，同比增长2%；其他收入7.84亿元，同比增长16%，主要来自艺人经纪收入。

成本费用方面，营业成本57亿元（同比下降2%），其中内容成本41亿元（同比下降2%）；销售、行政及一般费用9.7亿元（同比下降1.0%）；研发费用4.49亿元（同比增长2.2%）。毛利率为23.7%，同比下降2.3个百分点。

Q3内容排播有所改善，公司计划加强女性友好品类剧集排播，储备作品包括《四方馆》《念无双》等。商业化方面，公司将重点发展会员规模，预计Q3为阶段性利润低点。

投资建议：短期关注内容上线表现，建议持续关注后续剧集效果。风险提示包括内容输出不及预期、行业监管趋严、提价后会员数流失等。