房地产行业研究周报：销售维持韧性，市场环境持续宽松

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房地产行业周报总结

一周行情回顾

本周，申万房地产指数下跌1.75%，略优于沪深300指数（下跌1.97%），相对收益为0.22%，板块表现相对强势。

行业基本面

一手房市场

• 成交量：58个重点城市一手房成交43,697套，同比增长9.2%，环比增长78%；成交面积473.9万平方米，同比增长18.5%，环比增长85.9%。
• 能级分析：一线城市、二线城市和三四线城市的成交量分别增长61.8%、10.3%和-12.9%，面积增长81.5%、21.3%和-7.6%。

二手房市场

• 成交量：15个重点城市二手房成交24,807套，同比增长83.8%，环比增长183.2%；成交面积253万平方米，同比增长98.6%，环比增长183.7%。
• 能级分析：一线城市、二线城市和三四线城市的成交量分别增长50.5%、94.8%和93.3%，面积增长46.4%、119.9%和100.5%。

库存情况

• 库存：17个重点城市商品房库存面积19,620.4万平方米，环比下降0.1%，平均去化周期为84.9周。

土地市场

• 供给：本周土地供应量大幅减少，同比减少259.3%，成交量同比增加13.3%。
• 价格：成交均价471元/平方米，溢价率为2.3%。
• 能级分析：一线城市、二线城市和三四线城市溢价率分别为21.7%、-4.9%和4%。

融资情况

• 信用债：本周房地产企业合计发行信用债65.35亿元，同比下降34%。

投资建议

• 建议关注业绩稳健的龙头房企，如保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份、万科A以及物管板块招商积余、新大正和南都物业。
• 相关受益标的包括金地集团、龙湖集团、绿城中国、中国海外发展、保利物业、绿城服务、建发国际集团、建发物业等。

风险提示

• 销售表现可能低于预期。
• 房地产政策放松力度可能不达预期。