汇富快讯：香港及中国市场日报

滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2023年5月5日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數19,948 1.3%0.8%中資企業指數6,718 2.0%0.2%紅籌指數4,088 1.8%10.6%滬深300指數4,030 0.0%4.1%上海A股3,512 0.8%3.8%上海B股292 -0.6%3.8%深圳A股2,149 -0.1%4.0%深圳B股1,185 1.0%2.4%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指33,127 -0.9%-0.1%標普5004,061 -0.7%5.8%美國納斯達克指數11,966 -0.5%14.3%日經平均指數29,157 0.1%11.7%英國富時指數7,702 -1.1%3.4%法國證商公會指數7,340 -0.9%13.4%德國法蘭克福指數15,734 -0.5%13.0%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)2,050 0.6%12.3%鋼價(美元/盎司)1,706 -3.9%-1.4%銀價(美元/盎司)26 1.9%8.6%原油(美元/桶)68 -23.7%-14.5%銅價(美元/盎司)8,493 -0.2%1.5%鋁價(美元/盎司)2,287 -3.4%-3.8%鉑價(美元/盎司)1,047 -0.9%-2.6%鋅價(美元/盎司)2,622 0.5%-11.8%小麥(美分/蒲式耳)631 6.0%-20.3%玉米(美分/蒲式耳)589 0.1%-12.3%糖(美分/磅)N/AN/A48.9%黃豆(美分/蒲式耳)1,417 0.0%-7.5%PVC(美元/噸)N/AN/A3.6%CRB 指數256 -1.5%3.0%BDI########VALUE!2.8%匯率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.80.9134.30.96.9港元0.10.117.111.30.9歐羅1.18.6147.91.07.6日元0.05.80.70.70.1瑞郎1.18.91.0151.67.8人民幣0.11.10.119.40.1市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A愛爾蘭83 -2.4%義大利139 -0.6%葡萄牙207 -0.0%西班牙108 0.3%波動率指數20 18.0% 最 新 研 究 報 告 日 期公司分析員23年4月17日特步国际（1368 HK）崔喻盛23年4月14日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究23年3月31日其利工業集團 (1731 HK)新華滙富研究23年3月28日永達 (3669 HK)崔喻盛23年3月17日361度(1361 HK)崔喻盛23年3月13日東方電氣(1072 HK)崔喻盛23年3月1日信義能源 (3868 HK)崔喻盛23年2月28日信義玻璃 (868 HK)李錦明23年2月13日電動汽車更新崔喻盛23年2月10日越秀地產 (123 HK)李錦明23年1月18日永達 (3669 HK)崔喻盛23年1月17日特步国际 (1368HK)崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛22年12月2日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車 (9868 HK)崔喻盛22年11月2日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛22年10月19日維達國際(3331 HK)崔喻盛22年10月3日電動汽車更新崔喻盛22年9月22日太陽能更新新華滙富研究22年9月5日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛今日焦點: ►百威亞太（1876.HK-HK$22.30）一季度業績優於預期企業消息/報告簡評►公司一季度收入同比增長12.9%，毛利率繼續承壓中國市場複蘇和品牌高端化推動收入增長。百威亞太2023年第一季度收入為17億美元，同比增長12.9%，而總銷量同比增長9.1%至2210萬百升，主要受益於中國市場復蘇，以及韓國和印度市場的持續增長。23年一季度，公司在中國市場的銷量和收入分別增長了7.4%和10.9%，均高於疫情前的水平。此外，韓國和印度市場的銷量和收入均實現兩位數增長，管理層預計韓國和印度的增長勢頭將隨著需求和品牌高端化而持續。公司標準化EBITDA同比增長10.4%至5.8億美元，一季度業績略高於市場預期。材料成本上漲，毛利率繼續承壓。儘管公司23年一季度的毛利同比增長11.1%至8.54億美元，但由於銷售成本同比上漲14.8%，公司毛利率下滑81個基點至50.2%，而公司22年一季度毛利率為51.0%，21年一季度毛利率為52.8%。由於原材料和包裝等成本上漲，我們預計公司23年二季度的毛利率將繼續承壓。高端化戰略表現良好。23年一季度，公司的高端及超高端收入實現了兩位數的增長。管理層進一步確認了品牌高端化的趨勢，對亞洲市場的長期高端化潛力保持樂觀態度。我們的觀點：考慮到原材料及包裝成本上升問題，即使品牌高端化也較難在短期內快速解決利潤率問題。目前公司估值為32.7倍的23年P/E，我們建議投資者等待更好的進場機會。公司將於2023年5月15日除息。（曲卓妮） 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明2023年5月5日 圖1：公司一季度收入及銷量增長情況 資料來源：公司數據，新華滙富研究 增長內生呈報內生呈報內生呈報內生呈報銷量9.1%9.1%9.0%9.0%10.0%10.0%7.4%7.4%每百升收入3.5%-4.4%3.4%-4.8%3.5%-2.6%3.2%-5.0%收入12.9%4.3%12.7%3.7%13.8%7.1%10.9%2.0%標準化EBITDA10.4%1.8%11.6%2.4%2.6%–2.6%12.6%3.5%百威亞太亞太地區西部亞太地區東部中國地區 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明2023年5月5日滙富股票覆蓋列表H A N G S E N G C H IN A E N T IN D X名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間市盈率(倍)*股息收益率過去表現最後更新日期(%)(HK$)(%)歷史1年期2年期2年期5D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI19,948.731.311.29.68.74.1%1.0(1.6)(7.9)國企指數HSCEI6,718.802.09.18.67.73.8%1.0(2.3)(9.0)滬深300指數SHSZ3004,030.250.014.512.310.72.9%1.2(1.8)(2.7)福耀玻璃3606HK95,667 31.300.2長倉41.5032.615.114.411.94.7%(1.7)(5.2)(19.9)1-Sep-20北控城市資源3718HK1,782 0.501.0長倉1.80263.66.44.63.53.8%(6.6)(6.6)(18.9)30-Mar-21濱江服務3316HK6,468 23.40(2.5)長倉23.500.411.410.48.03.2%(1.5)(10.7)(5.1)N/A比亞迪電子285HK52,049 23.10(0.4)中性17.60(23.8)24.716.111.51.4%4.3(5.1)(16.5)N/A中國利郎1234HK4,898 4.091.7長倉5.3230.19.67.77.68.1%(3.3)5.12.5N/A中國軟件國際354HK15,710 5.191.0長倉12.80146.617.513.810.71.1%0.8(2.1)(24.6)27-Oct-20天倫燃氣1600HK5,872 5.98(0.2)長倉8.7045.511.77.66.84.0%13.337.222.026-Feb-20兌吧集團1753HK522 0.492.1長倉5.551044.3N/A**N/A**N/A**N/A**(1.0)(4.9)(32.6)N/A中滙集團382HK3,320 2.965.3長倉4.5052.05.14.33.97.0%10.414.7(23.1)3-May-22訓修實業1962HK336 0.490.0長倉1.75257.15.0N/A**N/A**N/A**(2.0)(16.9)(16.9)26-Jan-21華虹半導體1347HK40,994 31.351.0中性26.30(16.1)11.612.712.00.1%(11.9)(13.6)(1.7)29-Jul-21金蝶國際268HK40,177 11.561.0中性17.6252.4N/A**N/A**N/A**0.0%(4.3)(13.7)(38.2)20-Aug-20美東汽車1268HK16,980 12.622.8長倉22.9481.827.113.610.24.5%1.3(6.1)(36.5)6-Jan-23明源雲909HK7,508 3.923.4中性28.00614.3N/A**N/A**N/A**0.2%(2.0)(18.7)(48.1)N/A珩灣科技1523HK2,560 2.330.0長倉1.70(27.0)14.411.49.31.2%0.4(6.8)(9.0)6-Aug-20寶勝國際3813HK3,462 0.651.6長倉2.80330.833.26.54.04.9%(1.5)(3.0)(30.1)16-Nov-20丘鈦科技968HK73,266 8.230.1長倉17.20109.019.214.510.94.3%(1.9)(10.3)(18.7)10-Aug-22舜宇光學2382HK88,351 80.550.6長倉160.8099.632.224.319.11.0%(0.9)(12.8)(28.2)17-Aug-22信利國際732HK3,098 0.982.1長倉2.80185.710.3N/A**N/A**N/A**(2.0)(7.5)(30.5)8-Apr-21信義能源3868HK17,760 2.170.5長倉3.9883.416.212.510.99.2%(0.9)(5.6)(26.6)1-Mar-23信義玻璃868HK58,488 14.181.9長倉18.6031.211.29.87.86.5%(0.8)5.0(12.5)28-Feb-23信義光能968HK73,266 8.230.1長倉17.20109.019.214.510.94.3%(1.9)(10.3)(18.7)9-Aug-21特步國際1368HK23,177 8.792.4長倉11.9135.521.117.614.13.3%(3.1)(6.9)(16.8)17-Apr-23永達汽車3669HK10,248 5.240.4長倉6.7328.46.44.84.08.6%4.0(0.8)(24.1)28-Mar-23越秀地產123HK41,059 10.20(0.8)長倉13.0027.57.47.06.25.3%(2.3)(10.6)(1.2)